ETF, деривативи, капітуляція... Біткоїн знову потрапляє у добре відому спіраль

Джерело: CoinTribune Оригінальна назва: ETF, деривативи, капітуляція… Біткоїн знову впадає у добре знайому спіраль Оригінальне посилання: https://www.cointribune.com/en/etf-derivatives-capitulation-bitcoin-falls-back-into-a-well-known-spiral/ Неможливо рухатися вперед. Протягом кількох тижнів біткоїн здається загруз у своєрідному невидимому болоті, застрягши між слабкою надією та ризиком обвалу. Кожен відскок зустрічає опір, кожне падіння загрожує ще більше поглибити колію. На рівні $91,300 BTC не знаходить ані міцної підтримки, ані переконливого імпульсу для купівлі. Між макроекономічними спотвореннями та згасаючими технічними сигналами вся індустрія криптовалют, здається, затамувала подих, як ринок, що став надто обережним. А якщо криптозима так і не закінчилася?

Коротко

• Біткоїн застряг між $96K та $106K — критичний поріг, згідно з аналізом Glassnode.
• ETF фіксують 6 тижнів поспіль відтоку коштів, із виведеними понад $2.7 млрд.
• Деривативи демонструють низьку волатильність, що відображає обережний ринок без спекулятивного кредитного плеча.
• Спотова активність сповільнюється на основних платформах, залишаючи крипторинок без міцної підтримки.

Зона $96K–$106K — останній бастіон біткоїна під тиском

З середини листопада ціна біткоїна опустилася нижче за 0.75 квантильну смугу, яку аналітики Glassnode вважають критичною. Практично це означає, що понад 25% обігової пропозиції зараз перебуває у нереалізованому збитку. Саме цей сигнал ознаменував початок великої криптозими у 2022 році. Зайве казати, що ринок вже не жартує.

Glassnode деталізує:

Ціна короткочасно стабілізувалася вище за True Market Mean, але загальна структура дуже нагадує перший квартал 2022 року: понад 25% пропозиції зараз у збитку, реалізовані збитки зростають, а чутливість до макроекономічних шоків посилюється. — Glassnode, 48-й тиждень, 2025

Тим часом ETF IBIT фіксує шостий тиждень чистого відтоку поспіль. Це понад $2.7 млрд виведених коштів. А альткоїни? Не краще. Ефір рухається тією ж траєкторією, намагаючись утриматись вище $4,800. Солана, у свою чергу, демонструє очевидну втому після осіннього сплеску. Весь крипторинок завмер.

Деривативи: коли криптотрейдери продають надію ще до її появи

На ринку деривативів усе очевидно: панує обережність. Відкритий інтерес за ф’ючерсними контрактами у листопаді обвалився. Імпліцитна волатильність стрімко падає: з 57% до 48% на коротких контрактах. А фінансування? Майже нейтральне. Посил зрозумілий: без кредитного плеча, без гострих відчуттів.

У своєму звіті Glassnode зазначає:

Така нейтральна чи трохи негативна структура фінансування вказує на більш збалансований ринок деривативів, де відсутність надмірної довгої позиції зменшує крихкість у разі падіння. Це навіть може підготувати ґрунт для більш конструктивних позицій, якщо попит стабілізується.

Ринок опціонів відображає таку ж обережність. Замість ставок на бичачий прорив трейдери продають кол-опціони. Рівень $100K залишається міражем: премії, продані на цьому страйку, суттєво перевищують куплені. Бажання пробити стелю? Відкладено.

В такій атмосфері альткоїни також не виняток. Навіть пари з кредитним плечем торгуються мляво. Рік тому криптоекосистема тремтіла від кожної новини. Сьогодні — повний штиль, або скоріше, затишшя перед бурею?

Крипторинок: до загальної інерції?

Офчейн-сигнали не додають оптимізму. Cumulative Volume Delta знаходиться у негативній зоні на деяких великих платформах, що свідчить: покупці вже не контролюють ситуацію. Навіть традиційні барометри ринкового апетиту не дають позитивних сигналів.

І все ж деякі довгострокові інвестори продовжують фіксувати прибуток. Коефіцієнт SOPR на рівні 1.43 показує, що вони досі продають із маржею. Але ця маржа тане. Як у 2022-му. Складається враження, що крипторинок знову грає давно знайому мелодію.

Весь сектор опинився між двома вогнями: послаблені фундаментали, згаслий ентузіазм і волатильність, затиснута у вузькій формі. У покупців немає причин поспішати. Продавці чекають на макро-тригер. Усі чекають. І це — найтривожніше.

5 слабких сигналів, що блимають

• Поточна ціна біткоїна — $91,329, зниження від літнього піку;
• 7.1 мільйона BTC наразі перебувають у збитку — безпрецедентний рівень із вересня 2023;
• 6 тижнів поспіль відтоку коштів з ETF IBIT (понад $2.7 млрд виведено);
• Імпліцитна волатильність опціонів BTC впала майже на 10% за 10 днів;
• Обсяги спотової торгівлі на основних платформах невпинно знижуються.

Ніби цього було мало, індикатор прибутковості біткоїна тільки-но досяг мінімуму, небаченого з 2023 року. Поріг, який не перетинали понад два роки. Це нагадування, що навіть психологічна стійкість холдерів у фазі стагнації починає руйнуватися. Дрібниця? Ні. Ще один сигнал, що криптовалютний ринок може стояти на порозі нової затяжної фази декомпресії.