Якщо Банк Японії дійсно вирішить підняти ставки, ринок може просто "перевернути стіл".

Останні десятиліття Японія підтримувала наднизькі, а то й від’ємні процентні ставки, і глобальні інвестори всі грали за однією схемою: брали йену майже під нульову вартість, одразу міняли на долари, вкладали в американські акції, облігації, ринки, що розвиваються, навіть у такі криптоактиви, як SOL, XRP, BNB, і заробляли на різниці ставок. Ця схема розгодувала безліч хедж-фондів і арбітражних гравців.

Але що, якщо сценарій зміниться? Підвищення ставок означає різкий стрибок вартості позик у йенах, і гра в арбітраж, що здавалася безпрограшною, раптом стає гарячою картоплиною. Капітал змушений закривати позиції та йти — продавати акції, скидати облігації, зливати криптовалюти, все міняти назад у йени, щоб повернути борги. Ще гірше, йена на цьому фоні буде зміцнюватися, вартість кредитів зросте ще більше, змушуючи ще більше людей влаштовувати панічний розпродаж.

Якщо такий ланцюговий ефект запуститься, це буде глобальна хвиля розкредитування — на кшталт хвилі ліквідації активів під час банкрутства Lehman Brothers. Акції, крипта, облігації можуть впасти одночасно — не втече ніхто.

Структурні ризики часто приховані під спокійною поверхнею. По-справжньому небезпечними є не самі коливання цін, а момент, коли леверидж починає бити у відповідь.