Какао тільки що зазнало серйозного удару після перегрупування тарифів Трампа. Грудневий ICE NY какао впав на 0,62%, лондонське какао знизилося на 1,47%—адміністрація скасувала 10% взаємні тарифи на неамериканські товари, включаючи какао, хоча бразильське какао все ще підлягає цьому великим тарифом національної безпеки у 40%.

Ось у чому справа: сигнали з боку пропозиції насправді змішані. Відправлення з Кот-д'Івуару зменшилися на 5,7% у річному вимірі до 516,787 МТ ( 1 жовтня - 16 листопада ), але врожаї в Західній Африці виглядають щедро - кількість стручків зросла на 7% в порівнянні з 5-річним середнім за даними Mondelez. Фермери Гани та Кот-д'Івуару повідомляють про хороші умови, сприятлива погода допомагає бобам висохнути.

Сторона попиту? Слабка. Hershey назвала продажі шоколаду на Хелловін "розчаровуючими" (це 18% від річних продажів цукерок у США). У Азії в третьому кварталі обробка какао впала на 17% в порівнянні з минулим роком до найнижчого рівня за 9 років. У Європі обробка в третьому кварталі знизилася на 4,8% в порівнянні з минулим роком, що є найнижчим показником за десятиліття. Обсяг продажу шоколаду в Північній Америці обвалився на -21% за 13 тижнів, що завершилися 7 вересня.

Але запаси какао ICE в портах США досягли найнижчого рівня за 7.75 місяців (1.77M мішків у п'ятницю )—це бичаче. Виробництво в Нігерії, як очікується, знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком у 2025/26 до 305 тис. тонн.

Основний висновок: невизначеність тарифів + слабкий попит тисне на ціни вниз, але жорсткі глобальні запаси можуть забезпечити підлогу. ICCO прогнозує надлишок у 142 тис. тонн на 2024/25 (перший за 4 роки), зміна від масивного дефіциту в 494 тис. тонн минулого року.