2026 рік може переписати історію Уолл-стріт: ризик одночасного лопання трьох бульбашок

Є стара приказка, яка говорить — кожній революційній технології потрібен час для зростання. Інтернету знадобилося багато років, щоб справді змінити світ, Блокчейн та Метавсесвіт також пройшли через божевільні до тихих американські гірки. Але 2025 рік має особливе місце: три популярні напрямки, які були підняті до небес, одночасно починають давати тріщини.

Перший міхур: віртуальний вогонь інфраструктури ШІ

Протягом 30 років інвестори чекали на чорну технологію, яка могла б зрівнятися з Інтернетом. ШІ виглядає як той рятівник — здатний забезпечити стрімкий розвиток бізнесу. Проблема в тому: Чи дійсно компанії заробляють гроші?

Дані дуже сексуальні, але реальність дуже кістлява. Наприклад, компанія Palantir (PLTR), чия платформа Gotham покладається на армію США, зростає неймовірними темпами, але її співвідношення ціни до продажу (P/S) досягло 102 разів. Слід зазначити, що за останні 30 років жодна велика компанія не змогла підтримувати P/S більше ніж 30 разів протягом року. PLTR вже на піку бульбашки.

Історичний досвід чітко показує: інвестори завжди переоцінюють швидкість впровадження нових технологій і недооцінюють час зрілості. Чи уникне ШІ цього прокляття? Ймовірність невелика.

Другий бульбашка: божевільна надбавка на квантові обчислення

Якщо сказати, що у ШІ ще є певна базова підтримка, то квантові обчислення - це чиста азартна гра. Акції IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI) та D-Wave (QBTS) за останній рік зросли на 1490% - це саме по собі є сигналом тривоги.

Ще більш абсурдні їхні оцінки:

• IonQ ринкова капіталізація 130 разів
• Ринкова капіталізація Rigetti в 906 разів
• D-Wave ринкова капіталізація 246 разів

Ці три компанії все ще перебувають на дуже ранній стадії комерціалізації, їхні продукти ще за кілька років до практичного використання. Але вони вже оцінюються як технологічні гіганти. Ще гірше, що такі гіганти, як Apple та Google, вже займаються розробкою квантових чіпів – чи зможуть малі компанії з цим змагатися?

Третя бульбашка: пастки стратегії балансу активів Bitcoin

Це найбільше б'є по серцю. Стратегія Майкла Сейлора (MSTR) започаткувала тренд: компанії накопичують біткойни на балансі, використовуючи готівку або випуски облігацій.

MSTR вже витратила понад 48 мільярдів доларів на купівлю 649 тисяч біткойнів (середня вартість 74 тисячі доларів за одиницю), що становить 3,1% від загальної кількості BTC у світі. Декілька десятків невеликих публічних компаній пішли в слід.

Але проблеми накопичуються, як гори:

1. Ці компанії всі зазнають збитків. Основний бізнес MSTR (аналітичне програмне забезпечення) за останнє десятиліття скоротився, в основному завдяки випуску привілейованих акцій та розводненню звичайних акцій для фінансування накопичення монет.

2. Премія є абсурдною. Ці компанії мають величезну премію на свою ринкову вартість акцій порівняно з чистою вартістю активів (NAV) їх BTC, і, як тільки ринкові настрої зміняться, падіння в стилі “зрізання трави” неминуче.

3. Біткойн має проблеми. Його “недостатність” - це лише кодове налаштування, яке повністю зазнало невдачі в реальному застосуванні в Сальвадорі. Він не є ні найшвидшою Блокчейн платіжною мережею, ні найдешевшою. Іншими словами, він не є життєво необхідним.

Сцена одночасного лопання 3 великих бульбашок

Якщо в 2026 році ці три напрямки одночасно зміняться, історія фондового ринку може бути переписана. Акції AI впадуть з небес, квантові обчислення повернуться з концепції до реальності (це потребує більше часу), стратегія активів біткоїна виявить свої фінансові труднощі.

Дно: цього року інвестори повинні бути обережними з гарячими акціями концепцій, які мають абсурдну оцінку та незрозумілу бізнес-модель. Історія завжди так нас вчить, але інвестори щоразу не вчаться.