1 грудня 2025 року тихо настане серйозно недооцінений історичний момент.

Федеральна резервна система перетнула цю межу. Кількісне скорочення офіційно закінчено. Баланс активів і зобов'язань зафіксований на рівні 6,57 трильйона доларів.

Протягом останніх двох років Федеральна резервна система вилучила з ринку 2,39 трильйона доларів — найрізкіше скорочення ліквідності в історії людства. І що в результаті? Система не стала більш стабільною, а навпаки, повністю виявила тріщини в основі.

Далі відбувається те, що варто обмірковувати:

Де ті 2,5 трильйони доларів буферних коштів у інструменті зворотного викупу? Майже на нулі. Резерви банків впали до 3 трильйонів - це число вже перетнуло червону лінію. Ринок державних облігацій починає поводитися непередбачувано, ставка SOFR різко злетіла. Ще більшою мірою, постійний зворотний викуп SRF, який "використовується лише в кризових ситуаціях", тепер став щоденним необхідним інструментом.

Що це означає? Федеральна резервна система зараз, по суті, говорить ринку:

"Не панікуйте, у будь-який час ви можете обміняти свої державні облігації на готівку. Я гарантую."

Вони більше не є "останніми кредиторами". Вони "кредитори кожної ночі".

Старі правила гри повністю скасовані.

Це не коригування політики. Це переписування основної логіки валютної системи. У цій новій системі американському уряду щодня доводиться звертатися до Федерального резерву, щоб "продовжити життя", лише для того, щоб ринок державних облігацій не зруйнувався.

Подумайте: чи можна назвати "системою" валютну систему, яка потребує порятунку кожні 24 години?

Це називається ICU.

Але, якщо говорити про це, то старе зруйнувалося, а це означає, що нове прийшло...