#特朗普加密货币政策新方向 Глобальні активи різко впали, хто насправді винен?

Цей раунд різкого падіння, багато людей уважно стежать за певними політичними напрямками, щоб знайти причини, але якщо добре подумати — обвал на американському ринку акцій, кровопролиття в криптосвіті, чи може логіка безпосередньо з'єднатися?

Справжнім об'єктом уваги, можливо, є той бік Тихого океану: Японія.

Їхня доходність за 2-річними державними облігаціями вже досягла 1%. Що це означає? Востаннє це число було видно ще до падіння Lehman Brothers у 2008 році. Японія епохи нульових відсотків тихо повертає вектор.

Чому це питання має такий великий вплив? Бо єна протягом тривалого часу є найбільшим у світі «інструментом позики». Протягом останніх десяти років безліч установ брали єни в Японії за низькими відсотками, а потім перепродавали їх для купівлі американських облігацій, вкладали в акції США та криптоактиви, заробляючи на різниці процентних ставок і стабільності курсу. Коли витрати практично нульові, чому б не інвестувати в активи з високою прибутковістю?

Але тепер правила гри змінилися.

Короткі відсоткові ставки повернулися до 1%, що означає, що витрати на позики почали зростати. Арбітражний простір був стиснутий, навіть можливі збитки через інверсію. Інституції швидко реагують: скорочують позиції, знижують левередж, виводять кошти. Єна починає повертатися на батьківщину, попит на ризикові активи, такі як державні облігації США, акції США, BTC, природно, зменшився. Тим часом, різниця в відсоткових ставках між доларом та єною звужується, коливання обмінного курсу посилюється, тому немає причин для коштів залишатися за кордоном в ризикових інвестиціях.

Це не дрібниці, це перерозподіл глобальної ліквідності.

Особливо ті високі кредитні свопи, які надзвичайно чутливі до змін процентних ставок йени. Як тільки ставка змінюється, потрібно розбирати важелі, а щоб розібрати важелі, потрібно продавати активи. Коли починається хвиля продажів, де ж у ринку залишається безпечне місце?

Кажучи по суті, гравці, які раніше використовували низьку вартість кредитування в єнах для арбітражу, зараз стикаються зі зростанням витрат і зменшенням прибутків, тому втікачка є раціональним вибором.

Це лише спостереження з одного кута, але з точки зору шляхів передачі ліквідності, ця підказка, можливо, ближча до істини.