Джерело: CoinTribune Оригінальна назва: BIS б'є на сполох: Стейблкоїни можуть спровокувати обвал облігацій Оригінальне посилання: https://www.cointribune.com/en/bis-sounds-the-alarm-stablecoins-could-trigger-a-bond-crash/

Стейблкоїни на перехресті ліквідності та паніки

У верхніх ешелонах світових фінансів ніколи не ставилося питання про те, щоб надати криптовалюті вільний проїзд. Ще меншою мірою її децентралізованим аватарам. Вони підлягають спостереженню, регулюванню та підозрі. Навіть стейблкоїни, що створені для заспокоєння завдяки прив'язці до долара, викликають питання. У глобальній атмосфері, що напружена через геополітичні ризики, саме їх тепер деякі вважають можливим запалом для майбутньої бонної пожежі.

Ключові моменти

• Витрати на стейблкоїни можуть спровокувати масовий розпродаж облігацій Казначейства США.
• Закон GENIUS вимагає 1:1 резерву для регульованих стейблкоінів, випущених у Сполучених Штатах.
• Деякі експерти стверджують, що стейблкоіни є безпечнішими за традиційні банки.
• Ринок стейблкоїнів може перевищити $3 трильйон до 2030 року відповідно до БІС.

Ризик зараження

Історичний паралель вражає: Bank for International Settlements (BIS) згадує про ризик, подібний до краху Lehman Brothers у 2008 році. Цього разу тригером може стати “втеча” з стейблкоїнів. Простими словами, якщо відбудеться втрата довіри, тримачі можуть всі захотіти обміняти свої токени на готівку, змушуючи емітентів терміново ліквідувати свої облігації Міністерства фінансів США.

Це не науково-фантастичний сценарій. Під час знецінення USDC в березні 2023 року, після краху Silicon Valley Bank, криптовалюта втратила майже $20 мільярд за один день. І це, без війни, без глобальної кризи, лише через коливання банку.

Олаф Слейпен, голова Центрального банку Нідерландів, застерігає:

Якщо стейблкоїни не такі вже й стабільні, ми можемо опинитися в ситуації, коли основні активи потрібно швидко продати.

Стикаючись з цим спекотом, Австралійський центральний банк і Банк міжнародних розрахунків мають однакове занепокоєння: масовий шок ліквідності може дестабілізувати не лише крипторинки, але й саме серце глобальної фінансової системи.

Акт GENIUS: Регуляторний щит чи солодка ілюзія?

У відповідь на сумніви американська регуляторна реакція має ім'я: Закон GENIUS. Він накладає просте правило: кожен регульований стейблкойн повинен бути забезпечений 1:1 резервами, які складаються виключно з ліквідних активів, таких як короткострокові облігації казначейства. Модель без важелів, без прибутку, без ризику?

Фаряр Ширзад, головний політичний офіцер на певній платформі, що відповідає вимогам, не соромиться у висловлюваннях:

По-перше, банки видають довгострокові, часто ризикові позики фізичним особам та підприємствам, піддаючи їх кредитним та ліквідним ризикам. На відміну від цього, емітенти стейблкоїнів зазвичай тримають короткострокові державні облігації, які практично безризикові та мають високу ліквідність.

Він йде ще далі, стверджуючи, що ця стабільна архітектура прокладає шлях до нової програмованої долара, що дорівнює за вартістю класичному зеленому долару. Аргумент полягає в тому, що на відміну від епохи “вільного банкінгу” 19 століття, стабільні монети GENIUS будуть стандартизовані, контрольовані та взаємодіючі.

Але не всі бачать цей закон в такому доброзичливому світлі. Для найбільш скептичних, якщо масове впровадження відбудеться без глобальної координації, навіть ідеальна інфраструктура може бути перевершена.

Вибухове зростання та глобальна напруга: Чи є цей коктейль стійким?

Ця дискусія про стейблкоїни не може бути ізольована від усієї криптоекосистеми. З 2022 року обсяги на ринку стейблкоїнів постійно зростають. БІС згадує про потенційну капіталізацію $2 до $3 трильйонів до 2030 року. Найменший стрес може спровокувати “доміно ефект”: продажі активів, масові виведення, тиск на ставки.

Не випадково, що звіт РБА (жовтня 2025) застерігає про крихкість цієї системи у разі колапсу довіри. Тим часом інші криптовалюти йдуть своїм шляхом, також піддаючись динаміці стейблкоїнів. Якщо останні зламаються, вся структура може похитнутися.

Для Ширзада ці страхи безпідставні. На його думку, у звіті пропущено ключовий момент: стейблкоїни пропонують набагато кращу трасування, ніж банківська система. Це дозволить обмежити фінансові злочини, спростити автоматизовані процеси та зміцнити ефективність системи громадської безпеки.

Але для регуляторів обережність переважає над технофільським ентузіазмом.

Критичні показники та сигнали

• У березні 2023 року USDC впав до $0.88 після банкрутства SVB
• Сектор стабільних монет може важити $4 трильйон до 2035 року
• Більше 80% ринку сьогодні контролюється Tether та Circle
• За один день з крипторинку було стерто $20 мільярд після погроз тарифів у жовтні 2025 року
• Згідно з BIS, навіть помірний шок може порівнятися з напруженістю березня 2020 року на облігаціях Казначейства.

Тривога поширюється

В останні дні новий гравець підсилив занепокоєння Базельського комітету: Банк Франції. Він опублікував записку, в якій закликав до підвищеної обережності щодо стабільних монет, підкреслюючи їх системний потенціал. І у Франції також відбуваються зміни. Недовіра більше не є ідеологічною позицією, а запобіжним заходом у умовах швидко змінюючоїся криптоіндустрії.