Криза довіри на крипторинку: від піку $126K до краху ліквідності

За чотири дні BTC впав з історичного максимуму $126,000 у великому краху 10/10. Це не просто падіння ціни, а й колапс довіри всього екосистеми.

Виглядає дуже процвітаючим, насправді дуже слабкий

Після виборів очікування підтримки Трампа криптовалют повинні були підтримати ринок, але реальність дала потужний удар. Цього року частка криптовалютної капіталізації у S&P 500 навіть показала негативне зростання — на фоні, здавалося б, сприятливого макроекономічного середовища, ринок, навпаки, девальвує. Що це означає? Основи підтримки зовсім не такі міцні.

Ланцюгова реакція кредитного бульбашки

10/10 падіння виявило вразливість DeFi фондів доходу типу «досить довіряти мені». Stream Finance, який керує активами на $2 мільярди, зазнав прямого банкрутства з фондом «Дельта нейтральний», а зовнішній фондовий менеджер втратив $9300 мільйонів в операціях з деривативами. Проблема в тому, що:

• Коли спрацьовує механізм автоматичного зменшення позицій, коротка хеджування підлягає примусовому закриттю
• Спот-бик моментально обнулено
• Ланцюгова стратегія “цикл стабільної монети для видобутку” (продовження кредитного плеча з використанням високоризикових дохідних паперів) колективно вибухнула

В даний час десятки мільярдів доларів важелів заховані в різних стратегіях доходу, ніхто не знає, чи зможе ринкова ліквідність витримати наступну хвилю ліквідацій.

Хто купається без одягу?

Автоматичний механізм зменшення позицій на біржі на межі краху, кілька платформ ледь уникнули банкрутства 10/10. Якщо ринок знову впаде, в поєднанні із судовим позовом проти бірж “10/10 під час ліквідації не покриває борги”, питання вже не в тому, “чи буде проблема”, а в тому, “чи зможе вся галузь витримати”.

Основне питання: у цьому крипто-казино вже хтось втратив плавки. Коли прийде наступний удар, чи ми дійсно готові?