DEX vs CEX: Чому дрібні інвестори все частіше обирають децентралізовані біржі?

Question

Нещодавно в спільноті обговорювали одну тему — все ж таки краще користуватися централізованою біржею чи DEX? Це не дрібниця, а питання, яке відображає серйозні зміни на ринку криптовалют.

Основні відмінності між двома типами бірж

Безпека активів — головна різниця. Коли ви торгуєте на CEX, ключі від гаманця зберігаються на біржі. Якщо щось станеться (наприклад, Mt.Gox у минулому чи нещодавно FTX), користувачі можуть втратити всі свої кошти. На DEX все інакше — ваші монети завжди у вашому гаманці, біржа лише виконує роль посередника, не має доступу до ваших активів.

Швидкість і вартість транзакцій — це слабке місце DEX. У CEX дані зберігаються в централізованій базі, тому операції миттєві. У DEX кожна угода проходить підтвердження в блокчейні, і gas-оплати часто дорогі. Наприклад, на DEX в мережі Ethereum комісії можуть зробити дрібні угоди зовсім невигідними.

Кількість монет. На CEX є фільтри — проект має пройти перевірку, щоб потрапити до лістингу. На DEX може залиститись будь-хто, тому якість ліквідності різна, зате вибір величезний.

Як DEX виросли за ці роки

До появи Uniswap у 2018 році обсяги торгів на DEX були на рівні 5 мільйонів доларів. Uniswap приніс інновацію — автоматичного маркет-мейкера (AMM): смарт-контракти замість традиційної книги ордерів, і будь-хто може стати постачальником ліквідності та заробляти на комісіях.

DeFi-літо 2020 року повністю змінило розклади: Curve зосередився на стейблкоїнах, AAVE розвинув кредитування, Uniswap V2 покращив функціонал… До кінця року обсяг торгів на DEX вже піднявся до 29 мільярдів доларів.

Зараз у DEX два підходи

Ордербукові (dYdX, Loopring): логіка роботи схожа на CEX, але дані децентралізовані. Проблема — високі gas-комісії в Ethereum роблять такі DEX майже непридатними, рятують лише Layer 2 чи дешеві мережі типу Solana.

Пул ліквідності (Uniswap, Curve): більш інноваційний підхід. Ви кладете в пул дві монети, і будь-хто може торгувати через алгоритм із цього пулу. Є ризик прослизання (slippage), але загалом це просто та ефективно.

Чи зможе DEX витіснити CEX? Все не так однозначно

Насправді, зараз обидва типи бірж співіснують. На CEX кращий користувацький досвід і вища ліквідність, але після DeFi Summer користувачі стали обережнішими щодо централізованих ризиків. Однак висока вартість і повільність DEX — серйозна перешкода: для дрібних трейдерів це занадто дорого.

Довгостроково, із розвитком Layer 2, кросчейн-блоків та інших технологій, слабкі сторони DEX поступово зникатимуть. У майбутньому, ймовірно, буде гібридна екосистема: для великих сум і стейблкоїнів — DEX (безпека на першому місці), для дрібних і частих операцій — CEX. Слід мати обидва інструменти.