Три ціни, які необхідно знати для торгівлі ф'ючерсами: індексна ціна, маркувальна ціна, остання ціна угоди

Багато новачків у ф’ючерсах одразу губляться, відкривши торговий інтерфейс — чому для однієї і тієї ж пари відображаються три різні ціни? У чому різниця між цими трьома цінами, яка з них є “реальною ціною”?

Індексна ціна (Index Price): дзеркало реальної ринкової вартості

Просто кажучи: індексна ціна — це зважене середнє спотових цін основних бірж по всій мережі.

Наприклад, індексна ціна BTC розраховується шляхом взяття реальних спотових цін з Binance, OKX, Kraken та інших бірж, а потім підраховується їх середнє значення з урахуванням обсягу торгів. Переваги такого підходу:

• Одна окрема біржа не може маніпулювати ціною (немає ризику через атаку чи аномальні коливання на окремій біржі)
• Оперативно відображає реальний ринковий попит
• Є більш справедливим орієнтиром для примусової ліквідації позицій

Механізм захисту від шахрайства: якщо котирування якоїсь біржі відхиляється від медіани по ринку більше ніж на ±1% або дані надто затримуються, ця біржа тимчасово вилучається з розрахунку, поки дані не повернуться до норми.

Маркувальна ціна (Fair Price): твоя подушка безпеки

Це ключове: маркувальна ціна = індексна ціна + премія фінансування + ковзне середнє спреду між ціною купівлі та продажу, береться медіана трьох.

Чому так складно? Тому що під час сильних коливань ринку або низької ліквідності спотова і ф’ючерсна ціни можуть сильно розійтися. Якщо орієнтуватися лише на останню ціну угоди для визначення ліквідації, це призведе до великої кількості “примусових” ліквідацій. Маркувальна ціна створена саме для запобігання таким ситуаціям — вона згладжує ринковий шум і робить визначення ліквідації більш стабільним та розумним.

Важливо: маркувальна ціна впливає лише на ліквідацію та розрахунок нереалізованого PnL, але не впливає на твій реальний прибуток чи збиток. Іншими словами, коли твоя заявка виконана, твій результат вже зафіксований і не залежить від маркувальної ціни.

Остання ціна угоди (Last Price): реальний пульс торгів

Найпростіше: це ціна, за якою щойно хтось справді уклав угоду по цій парі.

Практичне співвідношення трьох цін

У нормальних умовах: остання ціна ≈ маркувальна ціна ≈ індексна ціна (усі три коливаються у розумних межах)

У надзвичайних ситуаціях:

• Різкі ринкові коливання → остання ціна може різко змінитися → маркувальна ціна згладжує → індексна ціна найстабільніша
• Збій на окремій біржі → індексна ціна не постраждає (бо враховує кілька бірж), але остання ціна може бути аномальною

Як перемикатися між цими трьома цінами

Веб-версія: відкрий ф’ючерсну торгівлю → над графіком є три випадаючих меню, натисни для перемикання

Мобільний додаток: зайди у ф’ючерси → у верхньому правому куті значок графіка → горизонтальний режим → у верхньому правому куті випадаюче меню цін

Порада: новачкам рекомендується орієнтуватися головним чином на маркувальну ціну (вона найстабільніша), також слідкувати за індексною ціною для уникнення екстримальних ситуацій, а останню ціну використовувати для підтвердження реального виконання угоди. Використовуючи всі три ціни разом, ти зможеш дійсно зрозуміти, що відбувається на ринку.