У 2022 році обсяг випуску USDC становив лише 44,2 мільярда доларів, а оцінка Circle вже сягала 8 мільярдів доларів. А зараз? Обсяг випуску USDC зріс до 76 мільярдів, на фоні запуску законопроекту про відповідність стейблкоїнів урядом Трампа в США, оцінка близько 20 мільярдів насправді виглядає досить обґрунтованою.

Проте останнє зниження вартості потребує обдумування — головним чином це пов'язано з двома аспектами. Один з них — тиск на ринок через розблокування 2 грудня, інший — якщо Федеральна резервна система продовжить знижувати відсоткові ставки, прибуток Circle від відсотків може зменшитися. Але поєднання цих двох факторів може, навпаки, створити можливість для покупки.

Дивлячись на фінансовий звіт цього кварталу, він насправді доволі вражаючий. Прибуток на акцію за третій квартал виріс до 64 центів, тоді як аналітики раніше очікували лише 20 центів, що перевищує на 220%. Загальний дохід, разом із резервними доходами, склав 740 мільйонів доларів, також перевищивши ринкові очікування в 707,3 мільйона. Скоригований EBITDA ще більш вражаючий, становить 166 мільйонів доларів, що перевищує очікування в 132,5 мільйона, а рентабельність може сягати 57%. Чистий прибуток від основного бізнесу становить 214 мільйонів доларів, здатність генерувати гроші беззаперечна. Віддача від резервів становить 4,2%, що також трохи більше, ніж оцінка аналітиків у 4,06%.

Основна логіка тут полягає в тому, що обсяг випуску USDC зріс більш ніж вдвічі в річному вимірі. Коли ефект масштабу починає діяти, навіть якщо знижуються процентні ставки та частина процентних доходів знижується, але база стає більшою, загальна сума все ще зростає. Отже, негативний вплив зниження процентних ставок цілком може бути компенсований зростанням масштабу. Короткострокова волатильність, навпаки, надала непогані точки входу.