Давайте поговоримо про математичні оцінки SUI, які не зовсім сходяться.

Ось розподіл: загальний капітал, що було залучено, складає близько $405 мільйон. Це $356 мільйон з інституційних раундів фінансування, плюс ще $49 мільйон через публічний продаж. Стандартний стартапний посібник до цього часу.

Але тут стає цікаво. Ми маємо справу з програмною компанією, яка якось досягла поточної повної розведеної оцінки понад $20 мільярд. На події генерації токенів? Вже сидить приблизно на рівні $14 мільярд FDV.

Отже, ви отримали приблизно 50-кратний стрибок від залученого капіталу до початкової оцінки. Потім ще один підйом звідти.

Тепер я не кажу, що це неможливо. Криптовалютні ринки мають свою власну гравітацію. Мережеві ефекти швидко накопичуються. Час важливий. Наратив важливіший.

Але коли ви знімете з себе імпульс і цикли ажіотажу, ви залишаєтеся з простим питанням: що виправдовує цей множник? Що змінилося між $405M in і $14B out на момент запуску?

Можливо, технологія принесла щось дійсно нове. Можливо, раннє зростання сигналізувало про відповідність продукту та ринку в масштабах. Можливо, це просто те, як зараз працює гра — залучити помірні інвестиції, запустити масово, а далі нехай ринок все вирішує.

У будь-якому випадку, розрив між капіталом, що входить, та оцінкою, що виходить, розповідає історію. Чи витримає ця історія довгостроково? Ось це справжня ставка.