Один із провідних швейцарських інвестиційних банків щойно опублікував аналітичний звіт із досить несподіваним ракурсом: якщо Верховний суд США остаточно визнає неконституційною тактику Трампа щодо митних тарифів, федеральний уряд може бути змушений повернути імпортерам приблизно 140 мільярдів доларів у вигляді податкових відшкодувань — цифра досить вражаюча, приблизно 8% бюджету на 2025 фінансовий рік.

У короткостроковій перспективі це справді може створити серйозні труднощі для бюджету. Але що буде, якщо дивитись довше? Ці аналітики вважають, що США цілком можуть скористатися цією ситуацією, щоб повернутися до старої стратегії низьких мит і низької інфляції. Адже навіть якщо Білий дім захоче ввести нові торговельні бар’єри, процес ухвалення рішень займе кілька кварталів, і під час цього періоду політика стане менш гнучкою.

Що ще важливіше, скасування мит одразу знизить імпортні витрати, і громадяни зможуть купувати більше товарів — ціни почнуть стабілізуватися. Звучить просто, але для Федеральної резервної системи це створює іншу динаміку — якщо інфляція справді почне швидше знижуватися, ніж очікувалося, ймовірність зниження ставок у другій половині 2025 року значно зросте.

Загалом, якщо митна політика справді зазнає невдачі, то у ФРС з’явиться додатковий інструмент — і для ринку це може означати серйозні зміни.