Останнім часом помітили? Федеральна резервна система тихо натиснула кнопку паузи у політиці кількісного стиснення і перейшла до режиму кількісного пом’якшення.

Офіційна заява — "технічна корекція" — але ми з вами розуміємо, що це не безневинна операція. По суті, йдеться про друк грошей.

Голова ФРС Джером Пауелл сказав так: "У майбутньому, у певний момент, резерви повинні рости разом із масштабами банківської системи та економіки. Тому ми будемо збільшувати резерви у відповідний час."

Питання в тому: скільки саме вони планують додати? Це і є ключове.

Варто пам’ятати, що однією з основних задач ФРС є контроль масштабів банківської системи під час бульбашкових сплесків. Тому зараз потрібно уважно стежити за двома напрямками: темпом зниження ставок і швидкістю розширення балансового звіту.

Якщо далі ми побачимо таку комбінацію:

- значне розширення балансового звіту
- тривале зниження ставок
- високий рівень фіскального дефіциту

то можна майже однозначно стверджувати: Мінфін і ФРС спільно друкують гроші, використовуючи механізм монетизації боргу для стимулювання економіки. Це класична схема, яка вже стала навчальним прикладом.

Що ще більш тривожно — це коли така політика починає діяти на фоні активного приватного кредитування і рекордних висот на фондовому ринку.