Біткойн падає нижче $106,000, оскільки ліквідуються $1.2 мільярдів у позиціях з важелем

Bitcoin впав нижче психологічно важливого рівня $106,000 протягом перших годин торгів у Європі в п'ятницю, що викликало каскад примусових ліквідацій, які ліквідували майже $1,2 мільярда в позиціях з кредитним плечем на ринках криптовалют.

Продаж, яка розпочалася в четвер увечері, коли Bitcoin впав нижче $107,000, виявила крихкість надмірно розширеного ринку, який агресивно позиціонувався для продовження зростання.

Згідно з даними платформи, приблизно 79% ліквідованих позицій були довгими операціями, що відображає загальне підвищене ставлення, яке виявилося передчасним.

Подія ліквідації позначила ще одну болісну главу на волатильних крипторинках жовтня 2025 року, відбуваючись після попередніх турбулентностей і демонструючи, як швидко емоції можуть перетворитися на паніку, коли левередж стикається з несприятливими змінами ціни.

Анатомія каскаду ліквідацій

Приблизно 307,000 торгових рахунків постраждали, коли ціни рухалися проти високоплечих позицій. Коли трейдери використовують позиковий капітал для посилення своїх ставок, біржі вимагають підтримки мінімальних рівнів маржі. Як тільки ціни перетинають певні пороги, позиції автоматично закриваються, щоб уникнути подальших втрат - процес, що називається ліквідацією.

Найбільшою індивідуальною жертвою стала довга позиція ETH-USD на $20.4 мільйонів на децентралізованій біржі деривативів, яка тихо виникла як великий гравець у торгівлі з кредитним плечем у криптовалютах. Розмір цього ліквідації підкреслює, наскільки агресивно деякі учасники позиціонувалися перед тим, що вони очікували, буде безперервне зростання.

Bitcoin витримав найбільшу частину збитків з приблизно $344 мільйонами втрат, за ним слідує Ethereum з $201 мільйонами та Solana з $97 мільйонами. Токени з меншою капіталізацією, такі як XRP та Dogecoin, зазнали десятків мільйонів втрат за відкритим інтересом, оскільки продаж поширився на ширший ринок альткойнів.

Розподіл за біржею

Розподіл ліквідацій через торгові платформи виявив значні зміни в тому, де зосереджено крипто-лі杋анцювання. Децентралізований обмін очолив усі платформи з $391 мільйонами в ліквідаціях, підкреслюючи зростаюче значення децентралізованих бірж похідних у криптоекосистемі.

Традиційні централізовані біржі все ще обробляли значні обсяги: одна платформа зареєструвала $300 мільйонів у ліквідаціях, інша побачила $259 мільйонів, а третя зареєструвала $99 мільйонів. Це поєднання демонструє, як місця в ланцюзі тепер безпосередньо конкурують з усталеними платформами під час важливих перезавантажень ринку.

Ця зміна є помітною, оскільки децентралізовані платформи працюють без традиційних посередників, ліквідуючи операції через смарт-контракти. Однак під час періодів крайньої волатильності ці платформи показали, що можуть зрівнятися - або перевершити - обсяги ліквідації своїх централізованих аналогів, що викликає питання щодо управління ризиками через різні архітектури обміну.

Розуміння механіки ліквідації

Для трейдерів, які не знайомі з торгівлею з використанням кредитного плеча, ліквідації відбуваються, коли вимоги до маржі більше не можуть бути виконані. Простіше кажучи: якщо ви позичаєте гроші, щоб зайняти позицію з кредитним плечем 10x, і ринок рухається на 10% проти вас, вся ваша позиція може бути ліквідована.

Ці події часто викликають те, що трейдери називають “лікувальними петлями” - каскадними продажами, коли великі групи ордерів на зупинку збитків активуються одночасно. Коли ціни падають, більше позицій перетинають свої пороги ліквідації, змушуючи додаткові продажі, які ще більше знижують ціни, викликаючи нові ліквідації.

Софістиковані трейдери моніторять карти тепла ліквідації та дані про відкритий інтерес, щоб визначити, де знаходяться великі концентрації левереджу на ринку. Коли ціна наближається до цих зон, це може створити потужні гравітаційні ефекти, або відштовхуючи ціну через інтенсивні покупки, або, як у цьому випадку, притягуючи її в насильницькому каскаді.

Продажі в четвер-п’ятницю продемонстрували класичні характеристики каскадного ліквідації. Початкове падіння Bitcoin нижче $107,000 в четвер увечері спровокувало ланцюгову реакцію, яка прискорилася, коли європейські ринки відкрилися в п’ятницю, в кінцевому підсумку штовхаючи криптовалюту нижче $106,000 і змушуючи закривати позиції по всьому спектру важелів.

Макроекономічні протидії посилюють криптоослаблення

Падіння відбулося на фоні погіршеної макроекономічної ситуації. Відновлені напруження між Сполученими Штатами та Китаєм щодо торгової політики вплинули на глобальний апетит до ризику, з інвесторами, які переходять з спекулятивних активів на більш надійні укриття.

Валютні ринки додали невизначеності, оскільки зміцнення японської єни відобразило розгортання операцій з переносом - динаміка, яка зазвичай тисне на ризикові активи. Тим часом, ціни на золото продемонстрували слабкість незважаючи на геополітичні напруження, що свідчить про складні перехресні течії в традиційних потоках безпечного притулку.

Біткоїн, якого іноді його прихильники описують як “цифрове золото”, все частіше торгується як ризиковий актив, пов'язаний з технологічними акціями, а не як притулок від макроекономічної невизначеності. Ця кореляція була очевидною в п'ятницю, оскільки слабкість криптовалюти відобразила ширшу нервозність ринку щодо зростаючих напруженостей між США та Китаєм.

Момент виявився особливо болісним для трейдерів, які зайняли позиції на “Uptober” - криптографічний жаргон для історично сильного сезонного виступу жовтня. Bitcoin зріс більш ніж на 10% на першому тижні жовтня, навіть короткочасно досягнувши історичного максимуму понад $126,000 6 жовтня. Цей ралі сприяв агресивному позиціонуванню з використанням кредитного плеча, яке виявилося вразливим, коли змінилося ставлення.

Відновлення залишається важкодоступним

На п'ятницю вдень біткойн стабілізувався близько $106,000, але продовжував перебувати під тиском, віддавши більшу частину своїх прибутків на початку тижня. Ефір торгувався близько $3,900, приблизно на 4% менше за день, тоді як Солана та інші альткоїни демонстрували подібну слабкість.

Помірне відновлення підкреслило, як події ліквідації можуть фундаментально змінити структуру ринку. Коли великі обсяги кредитного плеча усуваються з системи, це усуває значне джерело покупального тиску. Трейдери, які були ліквідовані, не можуть негайно повторно зайняти свої позиції, а ті, хто вижив, часто стають більш обережними, зменшуючи своє кредитне плече або взагалі відмовляючись від нього.

Відкритий інтерес - загальна вартість успішних похідних контрактів - зазвичай різко падає після каскадів ліквідацій. Це зменшення “сухого пороху” означає, що ринки потребують нових вливань капіталу для створення значних ралі, а не просто повторного важелевого використання існуючих позицій.

Уроки для трейдерів з плечем

Хвиля ліквідацій служить яскравим нагадуванням про двосічний характер кредитного плеча. Хоча запозичений капітал може посилити прибутки за сприятливих ринкових умов, він також прискорює збитки, коли позиціонування виявляється невірним. У волатильному середовищі криптовалют навіть активи з міцними основами на тривалий термін можуть зазнати різких падінь, які знищують позиції з кредитним плечем.

З кількох уроків управління ризиками, що виникають з каскаду ліквідацій у п'ятницю:

Розмір позиції має значення. Використання надмірного кредитного плеча, навіть у торгах з високою впевненістю, залишає мало простору для нормальної волатильності ринку. Рух на 10% стає катастрофічним при кредитному плечі 10x.

Стоп-лоси допомагають, але не є незворотними. Під час швидких рухів цін позиції можуть закриватися за значно гіршими цінами, ніж передбачені рівні стоп-лосів - особливо на децентралізованих платформах, де ліквідність може миттєво зникнути.

Ризик обміну варіюється. Концентрація ліквідацій на децентралізованій платформі, незважаючи на меншу базу користувачів у порівнянні з централізованими гігантами, свідчить про різницю в тому, як платформи управляють ризиком. Трейдери повинні розуміти механіку ліквідації та політику страхових фондів кожного місця.

Макро має значення. Технічний аналіз та специфічні криптонаративи мають менше значення, коли важливі геополітичні чи економічні події змінюють глобальний апетит до ризику. Біткойн та альткоїни продемонстрували чітку кореляцію з традиційними ризиковими активами під час періодів стресу.

Останні роздуми

Оскільки ринки перетравлюють подію ліквідації в п'ятницю, увага зосереджена на тому, чи це представляє собою тимчасову консолідацію в рамках триваючого бичачого ринку, чи початок більш тривалої корекції. Здатність Bitcoin утримувати $106,000 як підтримку буде уважно спостерігатися; прорив нижче цього рівня може викликати нову хвилю ліквідацій і штовхнути ціни до психологічно важливого рівня в $100,000.

На даний момент ліквідація $1,2 мільярда слугує як повчальна історія про ризики надмірного використання кредитного плеча на ринку, де різкі коливання цін залишаються нормою, а не винятком. Оскільки криптовалюти продовжують свою еволюцію до інтеграції у традиційні фінанси, ці періодичні очищення від спекулятивного надлишку можуть бути неминучими болями зростання - болючими для окремих трейдерів, які опинилися з неправильної сторони, але потенційно корисними для стабільності ринку в довгостроковій перспективі.

Виклик для учасників полягає в тому, щоб розрізнити тимчасову волатильність, яку потрібно терпіти, і фундаментальні зміни, які вимагають коригування позицій. З огляду на високу макроекономічну невизначеність та накопичення технічних пошкоджень, це розрізнення рідко було настільки складним.