Закінчення юридичної битви Ripple: Деталі розрахунку з SEC розкриті

Довгоочікуване рішення у юридичній сазі Ripple, нарешті, прийшло. Після більш ніж чотирьох років інтенсивних судових баталій, Gate офіційно завершив свою справу проти Ripple, завершивши це знакове протистояння в світі криптовалют. Ця затяжна боротьба коштувала XRP ходлерам приблизно $15 мільярд у збитках, тоді як сама Ripple витратила понад $150 мільйон на юридичні витрати. У результаті компанія тепер відмовиться від $50 мільйона зі свого штрафу в $125 мільйон, решта буде повернена на основі рішень суду.

Важливо, що це юридичне рішення встановлює, що XRP не є цінним папером відповідно до чинного законодавства — прецедент з далекосяжними наслідками для всієї індустрії криптовалют. Після оголошення про врегулювання ціна XRP підскочила більш ніж на 10%, відображаючи відновлену довіру інвесторів. Цей випадок не є ізольованим; більше 10 основних заходів примусового виконання проти крипто-компаній було відкликано, що сигналізує про те, що, схоже, відбувається більш широкий зсув у регуляторному підході. Як зазначив генеральний директор Ripple Брэд Гарлінгхаус, агресивна позиція була здебільшого спрямована на те, щоб залякати всю індустрію криптовалют, що робить цей результат ще більш значущим для регулювання цифрових активів в майбутньому.

Хронологія та структура врегулювання

З'явилися деталі щодо фінальної фази юридичної битви Ripple. Конкретний графік завершення цієї юридичної боротьби, яка домінувала в заголовках криптоіндустрії з грудня 2020 року, був викладений. Згідно з документами суду, Ripple повинен сплатити $50 мільйон штрафу протягом 30 днів з моменту підписання угоди про врегулювання, що є першим конкретним терміном у цьому процесі вирішення.

Графік платежів представляє лише частину комплексної рамки врегулювання. Важливо, що залишений штраф у розмірі $75 мільйон буде скасовано за умови дотримання Ripple конкретних умов. До них входить впровадження покращених протоколів розкриття інформації для інституційних продажів XRP протягом наступних п'яти років та підтримка регулярного звітування до регуляторних органів протягом цього періоду.

Крім того, документи про врегулювання окреслюють структурований шлях до регуляторної відповідності Ripple в майбутньому. На відміну від попередніх угод у сфері криптовалют, які часто накладали невизначені обмеження, ця угода встановлює чіткі кінцеві точки. До 2029 року, за умови повної відповідності всім умовам врегулювання, Ripple буде звільнено від додаткового нагляду щодо їхніх протоколів продажу XRP.

Ця хронологія виявляє суттєве зрушення в регуляторному підході. Угода чітко визнає, що програмні продажі XRP на вторинних ринках не є угодами з цінними паперами, надаючи ясність, яку багато криптовалютних компаній шукали протягом років. Однак інституційні продажі все ще вимагатимуть специфічних протоколів розкриття інформації під час періоду моніторингу.

Аналітики ринку зазначають, що це питання про те, коли закінчиться позов, тепер має остаточну відповідь — справа офіційно завершується, як тільки компанія виконає всі зобов'язання за угодою. Хоча первісний $50 мільйонний платіж підлягає сплаті негайно, п'ятирічний період відповідності представляє справжню дату закінчення для повного вирішення.

Структура врегулювання, схоже, призначена для збалансування негайних покарань з довгостроковою регуляторною певністю—рамка, яка може потенційно вплинути на майбутні дії з правозастосування криптовалют. Інституційні інвестори особливо вітають чіткий графік, оскільки він забезпечує передбачуваність, яка раніше була відсутня в регуляторному ландшафті криптовалют.

Судове відхилення зниження штрафу

У рішучому відмові від запропонованого рішення суддя Аналіза Торрес відхилила спільну заяву, яка прагнула зменшити штраф компанії з $125 мільйон до $50 мільйон. Федеральний суддя відмовив у запиті 15 травня 2025 року, посилаючись на як юрисдикційні проблеми, так і на процедурні порушення.

В основі відмови лежить технічно-правове розмежування. Суддя Торрес пояснив, що обидві сторони неправильно подали свій запит як "схвалення угоди" замість належної заяви про звільнення від остаточного рішення відповідно до Правила 60. Це розмежування виявилося критично важливим, оскільки Правило 60 вимагає демонстрації "виняткових обставин" для обґрунтування зміни остаточного рішення.

"Ставлячи свій рух як такий, що стосується 'схвалення врегулювання', сторони не вирішують важке завдання, яке вони повинні подолати, щоб скасувати заборону та суттєво зменшити цивільний штраф," написала Торрес у своєму рішенні. Вона також зазначила, що "звільнення від рішення відповідно до Правила 60 надається лише за умови наявності виняткових обставин".

Крім того, суддя зазначила, що навіть якщо юрисдикцію відновлять до її суду з апеляційного рівня, клопотання все ще буде відхилено на підставі процедурних причин. Початкове рішення від серпня 2024 року визнало Ripple відповідальним за продаж нерегульованих цінних паперів інституційним інвесторам, що призвело до штрафу в $125 мільйон.

Незважаючи на цю невдачу, головний юрисконсульт Ripple Стюарт Алдероті підкреслив, що "нічого в сьогоднішньому наказі не змінює перемог Ripple". Він охарактеризував відмову як лише "питання процедурних проблем з відхиленням крос-апеляції Ripple".

Юридичні експерти очікують, що обидві сторони повторно подадуть свою заяву з належним процедурним оформленням. Адвокат Фред Рисполі передбачив, що вони незабаром подадуть нову заяву, зазначаючи, що суддя Торрес "чітко вказала, що наступна заява повинна бути заповнена до країв причинами, чому вона повинна її задовольнити".

Цей відмовлення підтримує статус-кво, встановлений рішенням серпня 2024 року, зберігаючи як штраф у розмірі $125 мільйон, так і заборону на майбутні порушення цінних паперів, поки не будуть вжиті належні процедурні кроки.

Апеляції відкликані та рамки врегулювання

У березні 2025 року відбувся великий прорив, коли апеляція проти компанії була формально завершена. Генеральний директор Ripple Брэд Гарлінгхаус оголосив про це як "вразливу перемогу" та "давно очікувану капітуляцію" з боку регулятора. Це рішення було ухвалене після того, як апеляція тривала проти рішення судді Аналізи Торрес від липня 2023 року, згідно з яким XRP, продане на публічних біржах, не відповідає юридичному визначенню цінного папера.

У світлі цього розвитку, головний юридичний директор Ripple Стюарт Алдероті спочатку заявив, що "Ripple зараз у керма, і ми оцінюємо, як найкраще продовжити нашу крос-апеляцію". Після цього Ripple погодилася також відкликати свою крос-апеляцію, фактично рухаючись до повного вирішення конфлікту.

Система врегулювання включає кілька ключових положень:

• $50 мільйон з раніше накладеного штрафу в $125 мільйон буде утримано, а залишок повернеться Ripple
• Обидві сторони спільно звернуться до окружного суду з проханням скасувати заборону проти Ripple у фінальному вироку серпня 2024 року.
• Жодна зі сторін не буде намагатися скасувати або внести зміни до будь-якої частини рішення суду першої інстанції про резюме.

Цінність XRP позитивно відреагувала на ці оновлення, підскочивши на 10% відразу після того, як Гарлінгхаус оголосив новину, розпочавши день із $2.29 і закінчивши на $2.51.

Офіційна заява вказала, що рішення скористатися дискрецією та шукати вирішення "сприяє поточним зусиллям з реформування та оновлення регуляторного підходу до криптоіндустрії". Важливо, що було зазначено, що це "не ґрунтується на жодній оцінці переваг вимог, висунутих у позові."

Ця резолюція слідує за патерном виведень з кількох примусових дій проти криптофірм. Для Ripple це представляє собою кульмінацію витратної юридичної битви, яка, як повідомляється, спожила $150 мільйонів у витратах на захист за чотири роки.

Рішення залишатиметься предметом формального голосування комісії, завершення юридичної документації та стандартних судових процедур, перш ніж дата завершення може бути офіційно відзначена.

Статус XRP уточнено: не цінний папір

Визначне рішення у липні 2023 року кардинально змінило регуляторний ландшафт для Ripple, коли суддя Аналіза Торрес визначила, що XRP не є inherently цінним папером, особливо при торгівлі на вторинних ринках. Це ключове оновлення встановило важливу різницю між різними типами транзакцій з XRP, яка виявилася вирішальною у справі.

Рішення суду розмежувало інституційні продажі та програмні продажі. Зокрема, суддя Торрес виявив, що інституційні продажі Ripple XRP становили незареєстровані пропозиції цінних паперів. Проте програмні продажі на вторинних ринках та розподіли як компенсація не відповідали критеріям угод з цінними паперами. Це розмежування виникає з застосування судом тесту Хоуі, який визначає, чи відповідає актив вимогам інвестиційного контракту.

У випадку програмних продажів суд наголосив, що покупці "не могли знати, чи їхні грошові платежі йшли Ripple, чи будь-якому іншому продавцеві XRP", оскільки ці транзакції становили менше 1% від глобального обсягу торгівлі XRP. По суті, суд зробив висновок, що ці покупці не мали розумного очікування прибутків, отриманих від зусиль Ripple — ключова вимога згідно з тестом Хауі.

Криптоіндустрія відзначила цей розвиток як потенційний прецедент для справ про класифікацію токенів. Після рішення кілька раніше визнаних цінних паперів, включаючи Solana та Polygon, зросли в ціні. Юридичні експерти зазначили, що це рішення відрізняється від попередніх справ проти Telegram і Kik, де всі первинні пропозиції монет розглядалися як частина однієї інвестиційної схеми.

Партнер Morrison Cohen Джейсон Готліб описав це рішення як "благодійність для творців токенів і ринків, надаючи їм нові неконфліктні способи випуску та торгівлі токенами". Рішення забезпечує рамки, які вказують на те, що лише прямі продажі емітента покупцям, які очікують управлінських зусиль для підвищення вартості токена, можуть бути класифіковані як цінні папери.

Цей етап підтверджує, що "XRP, як цифровий токен, не є сам по собі 'контрактом, транзакцією[] або схемою', що втілює вимоги Howey щодо інвестиційного контракту", забезпечуючи давно очікувану регуляторну ясність для всього криптовалютного екосистеми.

Реакція криптоіндустрії та вплив на ринок

Крипто-ринок з ентузіазмом відреагував на рішення, і ціна XRP зросла приблизно на 13% до майже 2,56 USD відразу після оголошення. Цей значний стрибок ціни позиціонував XRP як третю найбільшу криптовалюту за ринковою капіталізацією, тимчасово обігнавши Tether. Позитивний настрій поширився і на інші основні криптовалюти, оскільки Bitcoin зріс на 2,2% до 84,096.00 USD, тоді як Ethereum збільшився на 6,6% до 2,031.00 USD.

Експерти галузі вважають це рішення знаковим моментом для всього криптовалютного ландшафту. Юридична ясність щодо статусу XRP фактично усунула роки невизначеності, які раніше тиснули на вартість токена. Помітно, що це підвищило довіру інвесторів, зробивши XRP більш привабливим як для роздрібних, так і для інституційних учасників.

Кілька відомих адвокатів висловили різні погляди на результат. Адвокат Джон Дітон висловив початковий скептицизм щодо ранніх чуток про врегулювання, відповідаючи лише смайлом ока на попередні оголошення. Тим часом юридичний експерт Фред Рисполі підтримував оптимістичні погляди протягом усього процесу, визнаючи, що його "нестримана надія" вплинула на його погляд на позитивні новини щодо справи.

Адвокат Білл Морган визнав значущість угоди, але підкреслив, що постійна заборона на інституційні продажі залишається ускладнюючим фактором. Тим не менш, багато аналітиків очікують, що дата закінчення спровокує подальші позитивні події для XRP, включаючи:

• Потенційний запуск XRP фондів, що торгуються на біржі (ETFs), з дев'яти компаніями, які вже подали заявки
• Можливе включення в криптовалютний запас США, пріоритет відповідно до політики чинної адміністрації
• Розширено бізнес-операції, оскільки Ripple тепер може зосередитися на масштабуванні платіжних рішень

Важливим голосом проти виступила комісар Каролін Креншоу, яка стверджувала, що угода "підриває рішення суду" і "створює більше запитань, ніж відповідей". Проте, це рішення відповідає більш широкому регуляторному зсуву, оскільки нещодавно були закриті кілька справ проти інших великих криптофірм.

Нова ера для регулювання криптовалют

Вирішення справи Ripple безумовно є знаковим моментом для регулювання криптовалюти. Протягом цієї затяжної юридичної битви ми стали свідками безпрецедентних викликів, які переформатували саму основу класифікації цифрових активів. Безсумнівно, розрізнення судом між інституційними продажами та програмними транзакціями створює рамки, на які можуть посилатися інші крипто-проекти, стикаючись із подібним регуляторним контролем.

Найголовніше, що ця справа встановлює, що токени XRP, продані на вторинних ринках, не є цінними паперами — прецедент, який, ймовірно, вплине на стратегії правозастосування в майбутньому. Крім того, врегулювання на суму $50 мільйон, хоча й значне, представляє лише частину з $150 мільйона, які Ripple витратила на свою оборону протягом чотирьох років. Тим не менш, компанія нарешті має регуляторну ясність, щоб зосередитися на зростанні бізнесу, а не на юридичній обороні.

Зростання ціни після оголошення про врегулювання відображає відновлену довіру до ринку. Отже, ця справа слугує потужним прикладом того, як регуляторна певність може позитивно вплинути на оцінки цифрових активів. Незважаючи на занепокоєння комісара Креншоу, рішення про відмову від апеляції узгоджується з тим, що, здається, є більш широким зсувом у підході до регулювання криптовалют.

Останнє, але не менш важливе, ця знакова справа нагадує нам, що регуляторні рамки повинні еволюціонувати разом з технологічними інноваціями. Хоча подорож виявилася дорогою як для Ripple, так і для XRP ходлерів, юридична ясність, досягнута в результаті, врешті-решт принесе користь усій криптоекосистемі в подальшому.