Terra Luna: Моє особисте занурення в епічний крах однієї з найамбіційніших криптовалют

Чесно кажучи, я завжди відчував змішані почуття щодо Terra Luna. З одного боку, це був справді революційний проект — алгоритмічні стейблкоїни без традиційного забезпечення здавалися такою свіжою ідеєю! Але з іншого... Це був фінансовий експеримент вартістю в мільярди доларів, побудований на досить хитких основах.

Що таке Terra Luna? Мій погляд на скандальний проєкт

Terra була блокчейном з особливою фішкою — алгоритмічні стейблкоїни з системою подвійного токена. Якщо спростити, LUNA працювала як губка, поглинаючи волатильність, щоб стейблкоїни ( типу UST) залишалися стабільними. Звучить геніально, правда? Я теж так думав, поки ця конструкція не рухнула.

До свого краху Luna знаходилася в топ-10 криптовалют за капіталізацією. Але в травні 2022 року все полетіло до чорта.

Система працювала через спалювання і карбування: хочеш отримати 1 UST? Спалюєш LUNA на $1. Хочеш назад? Спалюєш UST і отримуєш LUNA на цю суму. Проста арбітражна механіка мала тримати стейблкоїн на рівні $1.

Мене завжди дивувало, як До Квон (створювач) умудрився переконати всіх, що це спрацює в довгостроковій перспективі. Хоча, якщо чесно, я й сам якийсь час вірив у цей проект.

Історія Luna: від зірки до падіння

Terra народилася в 2018 році в Південній Кореї. До Квон і Деніел Шин заснували Terraform Labs з амбіційною метою — зробити криптовалюти стабільними та придатними для повсякденного використання.

Проект швидко набрав популярність. Навіть команда Вашингтон Нейшнлс підписала з ними контракт на $38 мільйонів! Здавалося, що у Terra є все для успіху — партнерства з реальними компаніями, підтримка від великих інвесторів, і навіть власний платіжний додаток Chai.

Але чим більше я зараз аналізую ситуацію, тим більше розумію: це була піраміда в гарній технологічній обгортці. 19% річних у протоколі Anchor? Серйозно? Звідки ці гроші мали братися в довгостроковій перспективі?

Механізм краху: як все розвалилося за тиждень

В травні 2022-го я, як і багато хто, з жахом спостерігав, як розгортається катастрофа. UST почав втрачати прив'язку до долара, а механізм стабілізації, замість того щоб вирішити проблему, тільки ускладнив її.

Система автоматично почала карбувати величезну кількість LUNA, намагаючись відновити прив'язку UST. Але це призвело до гіперінфляції токена — його ціна впала з $119 до практично нуля за лічені дні. Це було схоже на спостереження за крахом поїзда в сповільненій зйомці — жахливо, але неможливо відвести погляд.

$45 мільярдів ринкової капіталізації зникли за тиждень! Навіть резерви біткоїна, які тримав Фонд охорони Luna, не врятували ситуацію. Я ніколи не забуду ці дні — це був справжній підручник про те, як НЕ ПОТРІБНО проектувати фінансові системи.

Що зараз з Luna?

Після краху спільнота вирішила створити новий ланцюг Terra 2.0, а старий перейменувати на Terra Classic. Оригінальні токени LUNA стали називатися LUNA Classic (LUNC).

Terra Classic зараз існує як експеримент, керований спільнотою. Вони запровадили механізм спалювання токенів, щоб боротися з величезною інфляцією, але давайте будемо чесними — це як намагатися вичерпати океан чайною ложкою.

Нова Terra 2.0 отримала розподіл токенів через аірдроп старим тримачам, але довіра була підірвана назавжди. Я досі не можу зрозуміти, як хтось може довіряти цьому проєкту після такого епічного провалу.

Уроки з краху Luna

Історія Terra — це похмуре нагадування про ризики алгоритмічних стейблкоїнів. На відміну від USDC або USDT, у UST не було реальних активів у резерві. Уся система трималася на вірі в те, що механізм арбітражу спрацює в будь-яких умовах.

Але коли прийшов справжній стрес-тест, вся конструкція обрушилася як картковий будинок. І хоча я захоплююся сміливістю ідеї, реальність показала, що фінансові інновації без надійних захисних механізмів — це рецепт катастрофи.

Можливо, найбільший урок тут — не вірити сліпо в "геніальні" фінансові схеми, що обіцяють неможливе. Якщо щось звучить занадто добре, щоб бути правдою — швидше за все, так воно і є.

Криптовалюта дає нам свободу, але з нею приходить і відповідальність. Історія Luna показала це краще, ніж будь-який підручник.