Кількісне згортання (QT): механізм, економічні наслідки та крипторинок

Основні моменти

• Кількісне згортання (QT) є інструментом монетарної політики, що дозволяє центральному банку зменшити обсяги грошової маси шляхом скорочення балансу, щоб стримати інфляцію.
• QT викликає підвищення відсоткових ставок, сповільнює економічне зростання та призводить до зниження цін на акції через зростання витрат на позики для підприємств і споживачів.
• QT вплине як на традиційні фінансові ринки, так і на ринок криптоактивів через зменшення ліквідності, зростання доходності облігацій та коливання фінансових ринків.

Вступ

В останні роки центральні банки світу почали використовувати різноманітні нетрадиційні інструменти монетарної політики для управління економічною стабільністю та зростанням. Одним з них є кількісне пом'якшення (QE), політика, що передбачає вливання ліквідності в економіку через масове придбання фінансових активів.

Однак, у зв'язку з відновленням економіки та зростанням інфляційного рівня, центральні банки часто переходять до протилежної політики, що називається кількісним скороченням (QT). QT має на меті зменшити надмірну ліквідність, стримувати інфляцію та нормалізувати фінансове середовище.

У цій статті докладно досліджуються механізм QT, його цілі та потенційний вплив на різні економічні сектори.

Що таке кількісне зменшення (QT)

Кількісне згортання (QT) є фінансовим інструментом, який центральний банк використовує для зменшення обсягу грошової маси в економіці. Цей інструмент зазвичай впроваджується після періоду кількісного пом'якшення, коли центральний банк влив гроші в економіку для стимулювання економічного зростання.

Під час періоду кількісного пом'якшення центральний банк купує державні облігації та інші фінансові активи, щоб збільшити обсяги грошової маси, знижуючи процентні ставки, тим самим стимулюючи кредитування та інвестиції. QT по суті має на меті обернути цей процес, звужуючи грошову масу, запобігаючи перегріву економіки та стримуючи інфляцію.

Мета кількісного згортання

Основні цілі QT такі:

• Стримування інфляції: Зменшуючи обсяг грошової маси, QT допомагає охолодити перегріту економіку та стримати інфляцію.
• Нормалізація грошово-кредитної політики: після широкомасштабного кількісного пом'якшення QT має на меті повернути баланс центрального банку до більш звичайного розміру та складу.

Механізм кількісного згортання

Кількісне згортання включає в себе кілька етапів і механізмів, за допомогою яких центральний банк зменшує обсяг грошової маси. Ці механізми такі:

1. Припинити покупку

Першим кроком QT є припинення закупівлі нових цінних паперів центральним банком. Протягом періоду кількісного пом'якшення центральний банк купував державні облігації та інші активи для вливання коштів в економіку, але в QT ці закупівлі будуть призупинені.

2. Термін погашення цінних паперів

Центральний банк має в своєму портфелі різні фінансові активи з визначеними термінами погашення. Коли ці цінні папери досягають терміну погашення, центральний банк може вибрати або реінвестувати доходи в нові цінні папери (щоб стабілізувати баланс), або припинити реінвестицію (ефективно вилучаючи кошти з обігу).

У QT центральний банк вибирає не здійснювати реінвестиції. Натомість він дозволяє цінним паперам виходити з балансу, поступово зменшуючи грошову масу.

3. Продаж активів

У деяких випадках центральний банк може активно продавати цінні папери з портфеля, щоб прискорити процес QT. Продаючи ці активи, центральний банк може швидше зменшити свій баланс і загальний обсяг грошової маси.

4. Коригування відсоткової ставки резервного фонду

Центральний банк також може використовувати процентні ставки, що сплачуються на резерви, як інструмент QT. Підвищення процентних ставок на кошти, які комерційні банки утримують у центральному банку, може збільшити ймовірність того, що комерційні банки збережуть ці резерви, а не позичать їх, що також зменшує обсяг грошової маси.

Економічний вплив кількісного скорочення

Кількісне скорочення може мати значний вплив на різні аспекти економіки, такі як відсоткові ставки, фінансові ринки та економічний ріст.

1. Вплив на процентні ставки

QT зазвичай призводить до підвищення процентних ставок. Зменшуючи кількість цінних паперів, які вона має в розпорядженні, центральний банк зменшує обсяг грошової маси в економіці. Зменшення пропозиції може призвести до зростання вартості кредитування. Підвищення процентних ставок може збільшити витрати на кредитування для споживачів і підприємств, що може призвести до уповільнення витрат і інвестицій.

2. Сповільнення економічного зростання

QT може сповільнити економічне зростання. Підвищення процентних ставок та зменшення обсягу грошової маси можуть призвести до зниження споживчих витрат і корпоративних інвестицій. Оскільки економіка адаптується до більш жорсткого фінансового середовища, це може призвести до уповільнення економічного зростання.

3. Вплив на фінансові ринки

Кількісне скорочення (QT) має значний вплив на фінансові ринки, зменшуючи покупки облігацій, знижуючи попит на урядові облігації та інші цінні папери з фіксованим доходом, що призводить до зростання прибутковості.

Зростання процентних ставок має тенденцію знижувати ціни акцій. Це пов'язано з тим, що компанії стикаються зі збільшенням витрат на запозичення, що призводить до зменшення прибутків та інвестицій. Крім того, оскільки інвестори адаптуються до нових економічних умов, перехід від QE до QT може збільшити волатильність ринку.

Отже, давайте детальніше розглянемо потенційний вплив QT на фінансові ринки та ринок криптоактивів.

Потенційний вплив QT на фінансові ринки

ринок облігацій

На ринку облігацій QT може призвести до вищих доходностей. Коли центральний банк зменшує купівлю державних облігацій, попит на ці облігації зменшується, що призводить до зниження цін і зростання доходностей. Вищі доходності можуть привабити інвесторів, які шукають високий прибуток, але це також означає, що вартість запозичення для уряду та компаній зросте.

фондовий ринок

Для фондового ринку QT призводить до підвищення процентних ставок, що зазвичай зменшує прибуток компаній і веде до зниження цін на акції. Крім того, вищі доходності облігацій можуть зробити фіксовані доходи привабливішими за акції, що може призвести до зміщення вподобань інвесторів з акцій на облігації. Ця зміна може створити додатковий тиск на ціни акцій.

фінансова стабільність

QT впливає також на фінансову стабільність. Перехід від QE до QT може викликати невизначеність і волатильність на фінансових ринках. Інвестори можуть швидко коригувати свої портфелі у відповідь на зміни в політиці центрального банку, що може призвести до значних коливань цін на активи. Центральні банки повинні обережно управляти комунікацією та реалізацією QT, щоб уникнути ринкових збурень.

Потенційний вплив QT на ринок криптоактивів

Зростає зацікавленість впливом QT на ринок криптоактивів. Криптоактиви, такі як біткоїн (BTC) та ефір (ETH), привернули увагу як альтернативні активи. Нижче наведено вплив QT на ринок криптоактивів:

1. Вплив на ліквідність

QT зменшує ліквідність фінансової системи. Коли центральний банк перестає вливати кошти в економіку, доступна ліквідність для інвестування в різні класи активів, включаючи криптоактиви, зменшується. Зменшення ліквідності може призвести до зменшення обсягу торгівлі на ринку криптоактивів і збільшення волатильності, і ринок криптоактивів зазвичай демонструє спадний тренд.

2. Інвестиційний зсув

Вища процентна ставка за рахунок QT може зробити традиційні фінансові активи, такі як облігації, більш привабливими в порівнянні з ризикованими активами, такими як криптоактиви. Інвестори, які шукають більш безпечні інвестиції, можуть перенаправити свої кошти з криптоактивів, що може призвести до зниження цін на криптоактиви.

3. Психологія ринку

Ринок криптоактивів значною мірою підпорядковується ринковій психології. Коли інвестори стають обережними через підвищення процентних ставок та загострення фінансового середовища, QT може створити більш ризиковану обстановку. Ця психологічна зміна може призвести до збільшення волатильності цін на криптоактиви та тиску на їх зниження.

Висновок

Кількісне згортання (QT) є важливим інструментом центрального банку для управління грошовою масою та стримування інфляції. Скорочуючи баланс, центральний банк може впливати на процентні ставки, фінансові ринки та економічне зростання. QT має на меті створення більш збалансованого та стабільного економічного середовища, але його реалізація може мати значний вплив на різні ринки, включаючи індустрію криптоактивів.

Коли центральні банки впроваджують складний процес кількісного скорочення, їм необхідно ретельно управляти комунікацією політики та її виконанням, щоб мінімізувати ринкові збурення та забезпечити плавний перехід від розширювальної грошово-кредитної політики до кількісного скорочення.