Розгляд стискання XPL на прекоммерційному ринку: виявлені структурні ризики

Той нещодавній шорт сквіз Hyperliquid XPL? Це не просто нормальна волатильність. Це виявило деякі глибокі тріщини в системах торгівлі криптовалютами на передринку 🔍

Передринкові торги: Нова межа 🚀

Передринкові торги створюють синтетичні ринки для токенів, які навіть не існують ще. Досить дико. Ці ринки не схожі на звичайні.

Ризики відчуваються інакше. Це вже не лише про низьку ліквідність. А що, якщо токени ніколи не запустяться? Що закріплює ціну, коли немає нічого реального, з чим можна порівняти?

Люди все одно стрибають. Біржі отримують трафік. Маркет-мейкери люблять ранню цінову активність. Команди хеджують свої ставки. Усі в якійсь мірі приймають небезпеку, не говорячи про це.

ДХ Хеджування: Різкий з обох сторін 🗡️

Чому люди хеджують

Якщо у вас є токени, що надходять — можливо, ви інвестор або отримали airdrop — ви хочете закріпити певну вартість. Це логічно. Ви шортите деякі постійні контракти, що відповідають тому, що отримаєте. Дельта-нейтральна позиція. Насправді, це розумний крок.

Коли всі роблять одне і те ж 🐑🐑🐑

Занадто багато людей роблять одну й ту ж саму угоду? Це проблема, що чекає на свій час. Мова йде не про сам токен. Більше про стадо.

Це нарощування майже гарантоване на передринкових торгах. Подумайте про це. Велика група людей, яка отримує один і той же токен в один і той же час? Вони всі стикаються з однаковими ризиками. Всі роблять один і той же вибір. Коротка сторона стає шалено несиметричною. Коли починаються ліквідації, ціни стають божевільними. Ніхто не залишився, щоб зайняти іншу сторону.

Попереджувальні знаки 📊

Ви можете помітити ці проблеми заздалегідь:

• Відкритий інтерес зростає, тоді як ціна просто залишається на місці або падає
• Данні в ланцюзі показують, що багато людей отримують аірдропи
• Ставки фінансування залишаються негативними назавжди
• Книги замовлень виглядають дивно незбалансованими

Ця переповнена торгівля не є якоюсь випадковістю — це закладено в систему. Індивідуальні розумні рішення створюють колективну слабкість. Як тільки достатньо грошей накопичується таким чином, акули починають кружляти.

Як спрацьовує пастка: перетворення слабкості на прибуток 💥

Шаблон Атаки

Розумні гроші слідують певному сценарію:

1. Випробуйте воду з малими замовленнями
2. Купуйте швидко і рішуче
3. Спостерігайте, як шорти ліквідуються
4. Продавайте під час панічних покупок

Ідеальні умови для катастрофи ⚡

Передринкові торги, здається, призначені для такого роду речей:

• Майже не має ліквідності
• Всі зайшли за подібними цінами
• Практично всі займали таку ж позицію

Ефект каскаду 📉

Коли воно починається, ти не можеш його зупинити:

• Перші ліквідації підштовхують ціни вгору
• Вищі ціни спричиняють більше ліквідацій
• Зворотний зв'язок стає вертикальним
• Хеджери втрачають обидві сторони

Це схоже на структурний арбітраж. Не ставка на вартість токена. Просто експлуатація того, як побудований ринок. Атакуючі роблять розрахунки на основі того, що вони можуть бачити, і як люди, як правило, діють.

Річ у тому, що XPL демонструє, що ці ризики не лише теоретичні. Це реальні вразливості, які можуть вдарити вас у обличчя. Оскільки ринки Web3 продовжують розвиватися до кінця 2025 року 🌐, розуміння цих слабких місць має значення для всіх, хто залучений.

Ринки не дбають про ваші добрі наміри. Важлива лише структура. Передринкова торгівля допомагає рано знаходити ціни, звичайно, але вона також створює передбачувані слабкі місця. І розумні гроші завжди знайдуть спосіб їх експлуатувати.