Корпоративна майстерня за мрією Coinbase про "Універсальний обмін"

Я з невір'ям і огидою спостерігав, як Coinbase приймає сумнозвісну 996 робочою культуру Китаю. Коли Армстронг гордо твітнув про свою команду в Нью-Йорку, яка працює з 9:00 до 21:00 ( і далі ) для створення свого "Everything Exchange", я ледь не викинув свою каву. Який тип CEO хвалиться надмірною працею своїх співробітників у 2025 році?

Відповіді були передбачувано розділені - західники назвали це токсичним, тоді як азіати відмахнулися, вважаючи це стандартною практикою. Але ця рабська відданість надмірній праці приховує справжній панічний стан Coinbase: вони втрачають значення в крипто-просторі.

Подивіться на їх фінансові показники - прибутки за перший квартал знизилися на приголомшливі 94% у річному обчисленні, причому торгові доходи впали по всьому спектру. Звісно, у другому кварталі показали 1,4 мільярда доларів чистого прибутку, але не будемо обманювати себе - це в основному паперові прибутки від їх інвестицій у Circle, а не реальний торговий бізнес. Їхня основна діяльність в'яне, в той час як ETF, платформи для торгівлі в мережі та Robinhood розподіляють їхню клієнтську базу.

Coinbase не є унікальним у цій відчаї. Кожна велика біржа напружує своїх працівників ще більше, намагаючись знайти трансформацію. Золота ера криптобірж згасає, і вони це знають.

Пригоди Армстронга у Вашингтоні майже комічні. У 2019 році він з'явився на Капітолійському пагорбі з слайдами, лише щоб зіткнутися з законодавцями, які вважали його "генеральним директором Bitcoin" або запитували, чи є криптовалюта "якимось відеоігровим проектом". Говорячи про культурний конфлікт.

Його одержимість відповідністю виникла не з чесноти, а з необхідності. На початку банки ледве мали справу з Coinbase, що робило основні операції, такі як виплата заробітної плати, справжнім кошмаром. Армстронг зрозумів, що регуляторна неоднозначність є зброєю, яку можуть використовувати проти нього такі постаті, як Генслер і Уоррен.

Отже, він різко зосередився на дотриманні вимог - ліцензії, процедури KYC/AML, нескінченні зустрічі з регуляторами. Коли цього було недостатньо, він створив механізм лобіювання: політичні команди, StandWithCrypto.org, "про-крипто індекси" для членів Конгресу та фінансування супер PAC.

До 2024 року криптовиборці стали силою, і Вашингтон нарешті помітив 50 мільйонів американців, які користуються криптогаманець. Тим часом на Уолл-стріт Армстронг майстерно зіграв свою карту відповідності, перетворивши USDC на дійсну корову, яка принесла майже мільярд доларів доходу від відсотків для Coinbase лише у 2024 році.

Але дотримання вимог не рятує їх від реалій ринку. ETF забирають у них клієнтів з комісіями, які роблять торгову комісію Coinbase у 0.5% виглядати як пограбування на дорозі. Торгівля в ланцюгу створила нові звички користувачів, де централізовані біржі просто прославлені мости для депозитів і зняття коштів. А Robinhood перетягує їхніх цінних молодих роздрібних інвесторів з більш звичним інтерфейсом і нижчими комісіями.

Візія Армстронга "Універсального обміну" звучить грандіозно - всі активи в ланцюгу, демократизація доступу до американських цінних паперів для глобальних інвесторів, створення фінансової операційної системи 24/7. Але вона має запах відчаю.

Придбання розповідають історію: Spindl, Iron Fish, Liquifi та Deribit - усі частини божевільної головоломки, щоб створити щось таке, що перевершує просту торгівлю. Стейблкоїни, гаманці, публічні блокчейни, інституційні послуги - Армстронг хоче, щоб Coinbase був якимось нечестивим гібридом Apple, Visa та AWS для Web3.

Це не яскрава конкуренція минулого щодо швидкості лістингу та знижок на збори. Це сувора битва за виживання, будівництво важкої інфраструктури через невпинні понаднормові години. Вони борються за контроль над точками входу капіталу, системами ідентифікації та мережами клірингу.

Свято трафіку закінчилося. Тепер йдеться про те, хто зможе зайняти найсильнішу позицію на екологічній шахівниці - і, здається, змусити працівників працювати до знемоги через графіки 996 є обраним шляхом Армстронга, щоб досягти цього.