Фінансування Web3 у 2 кварталі 2025 року: Тиха реалізація, оскільки великі гроші підтримують меншу кількість гравців

Я уважно стежу за сценою венчурного капіталу Web3, і те, що відбувається у 2 кварталі 2025 року, захоплює і трохи лякає. Капітал вливається з вражаючими 9,6 мільярда доларів, що є другим найвищим квартальним показником, який коли-небудь фіксувався, але було розкрито лише 306 раундів. Це не просто невеликий діп; це фундаментальна зміна в тому, як гроші рухаються в цій сфері.

Що насправді відбувається тут? Великі гравці концентрують свої ставки. Вони скидають більше грошей на меншу кількість компаній, і я не можу не задуматися, чи не створює це небезпечні динаміки влади в тому, що мало бути децентралізованою екосистемою. Медіана раунду Серії A зросла до 17,6 мільйона доларів - найвищий показник за останні два роки. Навіть seed-раунди стрибнули до 6,6 мільйона доларів. Чи є у когось ще занепокоєння щодо цієї консолідації?

Дивлячись на власні спроби в портфоліо, я це помітив на власному досвіді. Два роки тому я міг отримати зустрічі з пристойними венчурними капіталістами практично з будь-якою напівготовою ідеєю Web3. А тепер? Якщо ви не будуєте основну інфраструктуру або не маєте серйозного попиту, удачі навіть отримати відповідь на електронний лист.

Ринок приватних продажів токенів особливо показовий. Лише 15 угод зібрали $410 мільйон з медіанним розміром $29,3 мільйона. Тим часом публічні продажі токенів абсолютно впали - зниження на 83% з лише 35 активностями, які зібрали мізерні $134 мільйон. Роздрібний інвестор явно відсторонюється, поки інституційні гроші тихо займають свої позиції.

Інфраструктура продовжує домінувати у фінансуванні. Інфраструктура криптовалюти, майнінг та валідація, обчислювальні мережі - це не привабливі споживчі проекти, це ставки на фундаментальний рівень. Розумні гроші будують колії, поки всі інші відволікаються на яскраві програми та токени.

Споживчі програми демонструють певне життя, особливо у фінансових послугах та торгових майданчиках, але будемо чесними - фінансування в цій сфері сміхотворне в порівнянні з інфраструктурними проектами. Наратив про те, що "масове прийняття наближається", здається все більш порожнім, коли ви простежуєте фінансові потоки.

Це не той дикий, ексцентричний крипторинок, який ми бачили в попередніх циклах. Він став холодною, обчисленою грою, де капітал вкладено з хірургічною точністю. Для засновників без зв'язків з правильними мережами шлях став жорстко вузьким.

Справжня історія тут не про рекордні суми фінансування - а про те, хто виключається з гри. Цей ринок більше не чекає на гіпервипуски; він безжально підтримує те, що інвестори вважають неминучими інфраструктурними проєктами, залишаючи всіх інших боротися за крихти.