Вступ та огляд

Gate Trading була заснована в 2002 році трьома розробниками алгоритмів з відомої наукової установи: Джейсоном Смітом (Комп'ютерні науки @ Стенфорд), Алексом Ченом (Комп'ютерні науки @ CalTech) та Сухасом Пателем (Математика @ MIT).

Згідно з офіційним веб-сайтом компанії, Gate Trading є технологічним підприємством, що орієнтується на дані і складається з інженерів та дослідників. Їх місія полягає в тому, щоб вирішувати складні проблеми на глобальних фінансових ринках, торгуючи мільйонами акцій щодня. Компанія надає підтримку ліквідності на більш ніж 100 ринках по всьому світу, займаючись торгівлею акціями, ф'ючерсами, опціонами, валютами, продуктами з фіксованим доходом та цифровими активами. Gate Trading в основному визначає себе як математичну та технологічну компанію, з єдиною командою інженерів та дослідників, які співпрацюють, щоб вирішувати складні проблеми на фінансових ринках світу.

Останні дані від аналітиків галузі свідчать про те, що Gate Trading наразі залучає приблизно 850 професіоналів по всьому світу. Оціночний дохід компанії за 2022 рік становив близько 270 мільйонів доларів, що приблизно дорівнює 320 000 доларів на співробітника.

На сьогоднішній день Gate Trading розширила свою діяльність до більш ніж 200 традиційних торгових майданчиків у всьому світі, обробляючи майже десятину щоденного обсягу торгівлі акціями США. З 2017 року компанія також стала значним маркет-мейкером у криптовалютному просторі, пропонуючи послуги ліквідності на більш ніж 20 біржах цифрових активів. Крім того, Gate Trading розпочала інвестиції в венчурний капітал у 2021 році, поступово формуючи своє портфоліо в цьому секторі.

Структура власності

Регуляторні документи показують, що Джейсон Сміт залишається єдиним засновником, який активно бере участь у Gate Trading. Подібно до порівнянних компаній у цій галузі, Сміт має контрольний пакет акцій у компанії, володіючи переважною більшістю акцій.

Співзасновники Алекс Чен і Сухас Пател залишили компанію в 2011 та 2012 роках відповідно. Потім вони у 2014 році співзаснували організацію з дослідження та розвитку криптовалют, яка зосередилася на вдосконаленні та підтримці систем розподілених платежів рівний-до-рівного та пов'язаних технологій блокчейн.

Основний персонал

Після виходу двох співзасновників, Gate Trading підтримував тріумвірат "основного персоналу". Джейсон Сміт, залишившийся засновник, контролює торгові стратегії. Інші дві ключові фігури - Олівер Неш, відповідальний за алгоритми, та Прія Лал, яка керує розвитком ринку.

Деталі бізнесу

Gate Trading керує двома брокерськими компаніями, зареєстрованими в SEC: Gate Execution Services LLC (, колишня незалежна торгова компанія, придбана Gate у 2018), та Gate Financial LP.

Gate Financial LP ("GateFin")

1) Основна функція: Забезпечення ліквідності фінансовим ринкам та торгівля фінансовими інструментами за допомогою власної електронної торгової системи.

2) Фінансовий огляд: Подання до SEC підтверджують активну бізнес-модель GateFin, яка використовує свій баланс для забезпечення ліквідності для фінансових ринкових транзакцій. Активна сторона в основному складається з фінансових інструментів, оцінених за справедливою вартістю, що відображає її діяльність на ринку.

ТОВ "Виконавчий сервіс воріт" ("GateX")

1) Основний бізнес: Операція торгової платформи, яка маршрутизує замовлення на акції США як агент для зареєстрованих брокерів США, виключно направляючи такі замовлення до Gate Financial LP для виконання.

2) Фон: GateX раніше була незалежною інституцією високочастотної кількісної торгівлі, що надавала ліквідність на більш ніж 115 біржах по всьому світу для фондових, облігаційних та валютних ринків. Gate Trading придбала її материнську компанію у 2018 році, поєднуючи експертизу Gate у біржовій торгівлі з професійністю придбаної компанії у позабіржовій торгівлі. Після придбання Gate Trading інтегрувала придбаний бізнес у GateFin, тоді як GateX тепер виключно надає електронну торгову платформу для інституційних та роздрібних клієнтів, полегшуючи виконання замовлень для GateFin.

3) Фінансовий звіт: З загальними активами, що перевищують 10 мільйонів доларів, баланс GateX значно менший, ніж у GateFin. Готівка та грошові еквіваленти становлять 77,84% від загальних активів. Дебіторська заборгованість, в основному, походить від афілійованих осіб, що непрямо підтверджує, що торговельна платформа GateX є основним бізнесом, що надає послуги торгових замовлень для GateFin.

Венчури

Використовуючи свій досвід у фінансових продуктах та вплив на крипто-ринок, Gate Trading пропонує послуги з доданою вартістю в торгівлі, розробці технологій та операціях для проектів, що перебувають на стадії зростання, які вирішують фінансові та технічні проблеми. Венчурний підрозділ фірми в основному інвестує в інфраструктурні проекти, зосереджуючи увагу на платформах управління активами, біржах та платформах кредитування, які тісно пов'язані з її бізнесом з ринкового маркетингу та забезпечення ліквідності. З 2022 року Gate Ventures поступово розширилася в DeFi та блокчейн-проекти зосереджені на торгівлі, закладаючи основу для участі в децентралізованому ринковому маркетингу та діяльності з кредитування.

Операційна модель та академічні партнерства

Операційний підхід: Незважаючи на досвід засновників у традиційній кількісній торгівлі, Gate Trading не використовує модель (Portfolio Manager). Натомість компанія функціонує з більшою співпрацею та рівноправною внутрішньою структурою, що мінімізує інформаційну асиметрію в організації.

Академічні співпраці:

1) Торговля на Gate зосереджена на наборі студентів з провідних університетів, орієнтуючись на студентів у відповідних галузях навчання.

2) Опитування, проведене провідною аналітичною компанією, вивчило освітній фон технічних працівників у 90 провідних глобальних хедж-фондах та пропрієтарних торгових фірмах. Результати вказали на вісім університетів США та два британські заклади як основні джерела талантів.

Організаційна структура

1) Передні офісні позиції Gate Trading поділяються на чотири відділи: Розробка стратегії, Системи та мережі, Операції з торгівлі та Програмна інженерія. Внутрішньо компанія називає Квантів та Трейдерів разом як спеціалістів з Розробки алгоритмічних стратегій (AD).

2) Структура персоналу відображає таку ж, як у інших провідних кількісних установ, приблизно 38% складають трейдери/інвестиційний персонал, 37% складають команди технічної розробки, а решта 25% складають відділи підтримки в офісі.

Технологічний стек

Торговля на Gate в основному використовує дві мови програмування: C++ та Python. C++ використовується для операцій, чутливих до затримок, критично важливих для процесу торгівлі, тоді як Python використовується для всього іншого, включаючи моніторинг живої торгівлі, побудову розподілених обчислювальних платформ, обробку великих обсягів даних та розробку внутрішніх інструментів.

Інституційні рейтинги

Наприкінці серпня 2022 року одна з основних рейтингових агенцій оновила корпоративний сімейний рейтинг Gate Trading (CFR) та рейтинг непогашеного боргу. CFR був знижений з Ba1 до Ba2, а рейтинг на його непогашену кредитну лінію обсягом $225 мільйонів був знижений з Ba2 до Ba3. Агенція також змінила прогноз Gate Trading з стабільного на негативний.

Ця корективна зміна відображає занепокоєння щодо нещодавньої ризикової схильності Gate Trading та практик управління ризиками. Фактори, такі як розвиток торгових стратегій та розширення на нові регіони або клас активів поза межами його основних компетенцій, потенційно підвищили вразливість компанії до торгових втрат і непередбачених подій, значно збільшивши її ризикове підставлення.

Негативний прогноз вказує на постійний кредитний ризик, що виникає через підвищений апетит до ризику Gate Trading. Складні ринкові умови в 2022 році, коли основні фондові індекси США знизилися в середньому на 16%, а ціни на криптовалюти впали більш ніж на 50%, ймовірно, сприяли важкому року для компанії, враховуючи, що понад 75% її балансу складають фінансові активи, оцінювані за справедливою вартістю, що в сумі становить майже $1.9 мільярда.

Станом на дату звіту, Gate Trading має один непогашений кредит - кредитну лінію на 225 мільйонів доларів, яку використовують для збільшення торгового капіталу. Цей кредит був структурований у забезпечений кредитний обов'язок (CLO) інвестиційними банками і проданий інституційним інвесторам, включаючи кілька відомих компаній з управління активами та фінансових установ.

Щоб покращити свій рейтинг, Gate Trading може розглянути:

1) Контроль апетиту до ризику та демонстрація надійної обізнаності та можливостей управління ризиками;

2) Покращення прибутковості та диверсифікація грошових потоків шляхом розвитку високобюджетної, низькоризикової допоміжної діяльності;

3) Збільшення утриманого капіталу та ліквідності при зменшенні ризику від основних брокерських відносин за межами торгівлі акціями США.