Криптовалютні ETF: поєднання традиційних фінансів та цифрових ринків

Запити на ETF для Litecoin (LTC), Solana (SOL) та XRP нещодавно зросли, потенційно відкриваючи шлях до схвалення ETF для більшої кількості криптовалют.

Розуміння ETF

ETF ( Фонд, що торгується на біржі ) – це фонд, що торгується на біржі, який поєднує переваги диверсифікації пайових фондів з гнучкістю акцій. Його основні характеристики включають:

• Реплікація базових активів: ETF зазвичай слідкують за індексами, товарними ресурсами, облігаціями або кошиками активів, такими як акції чи криптовалюти. Приклади: ETF S&P 500, ETF Золото.
• Торгівля в реальному часі: Подібно до акцій, ETF можна купувати та продавати під час ринкових годин за ціною, яка постійно коливається.
• Знижені витрати та висока ліквідність: Менші управлінські витрати порівняно з активними фондами та висока ліквідність, що полегшує транзакції.
• Податкова ефективність: Структура, яка зазвичай дозволяє сплачувати менше податків на приріст капіталу завдяки механізму створення/викупу в натуральній формі.
• Прозорість: Склад портфеля публікується щодня, що дозволяє інвесторам точно знати, які активи є підставою.

Чому ETF для криптовалют?

1. Підвищена доступність

• Простота використання: Звичайним інвесторам більше не потрібно керувати крипто-портфелями, приватними ключами або складними операціями; достатньо традиційного брокерського рахунку.
• Регуляторна відповідність: Інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди або страхові компанії, які часто обмежені регулюванням, тепер можуть отримати доступ до криптовалют через відповідний канал.

2. Легітимність та визнання

• Регуляторна валідація: Схвалення ETF сигналізує про визнання з боку регуляторних органів, таких як американська SEC з ETF на спотовий Bitcoin, зменшуючи занепокоєння щодо "сірого" статусу криптовалют.
• Фінансова інтеграція: Включення криптовалют у традиційну фінансову систему приваблює більш консервативних інвесторів.

3. Ліквідність та відкриття цін

• Розширення бази інвесторів: Привернення традиційних інвесторів, які мало знайомі з криптовалютними біржами, що збільшує глибину ринку.
• Механізми арбітражу: Процес створення/викупу учасниками, які мають право, допомагає зменшити розбіжності між ринковою ціною та чистою ліквідаційною вартістю, покращуючи ефективність цін.

4. Управління ризиками та диверсифікація

• Зменшення ризиків: Мульти-крипто ETF, що включають Bitcoin, Ethereum та інші, дозволяють інвесторам зменшити їхню експозицію до волатильності одного активу.
• Інструменти хеджування: Ф'ючерсні ETF пропонують інструменти для короткого продажу або захисту від волатильності.

5. Інституційна участь

• Безпека зберігання: Емітенти ETF використовують дотримувані депозитарії для зберігання криптовалют, зменшуючи ризики хакерства для інвесторів.
• Ефект масштабу: Приток інституційного капіталу може збільшити капіталізацію ринку криптовалют і зміцнити стабільність ринку.

Виклики та суперечки

• Регуляторне затвердження: Регулятори стурбовані маніпуляціями на ринку, недостатньою ліквідністю на спотових ринках та ризиками зберігання, тому існують суворі процеси затвердження.
• Відхилення від слідування: Термінові ETF можуть не точно відображати спотові ціни через витрати на оновлення контрактів.
• Ризик волатильності: Висока волатильність криптовалют може призвести до значних коливань чистої вартості ETF.
• Податкові відмінності: Деякі країни обкладають податками крипто-ETF як цінні папери, із іншим податковим режимом, ніж безпосереднє володіння.

Конкретні приклади

• Purpose Bitcoin ETF (Канада, 2021): Перший спотовий ETF Bitcoin, що надихає інші північноамериканські ринки.
• ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO, 2021): Перший ф'ючерсний ETF на біткойн у США, який стикається з проблемами премії на ф'ючерсні контракти.
• Американські спотові ETF на біткойн (2024): Схвалені для BlackRock, Fidelity та інших, що знаменує зміну регуляторного ставлення.

Продуктивність ETF Bitcoin у 2025 році

Відповідно до доступних даних, крипто ETF зазнали значного зростання у 2025 році. iShares Bitcoin Trust (IBIT) наразі керує активами на суму 57 мільярдів доларів, що демонструє суттєвий інтерес інвесторів. Вхід капіталу в ETF досяг 540 мільярдів доларів у першій половині 2025 року, з надмірною увагою до криптовалютних ETF, які досягли 28 мільярдів доларів, розподілених на 43 продукти.

Нові продукти, такі як Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF (NCIQ) та Franklin Crypto Index ETF (EZPZ), тепер надають інвесторам доступ до кошика, що містить Bitcoin та Ethereum (близько 90% Bitcoin та 10% Ethereum), розширюючи інвестиційні можливості за межі традиційних ETF Bitcoin.

Вплив ETF на екосистему криптовалют

Введення крипто-ETF є значною еволюцією ринку, створюючи міст між традиційними фінансами та цифровими активами. Вони знижують бар'єри для входу, залучаючи значні інституційні капітали. Незважаючи на регуляторні та технічні виклики, зростаюча схваленість крипто-ETF сигналізує про більшу зрілість ринку та поступову інтеграцію криптовалют у світову фінансову систему.

Централізовані біржі відіграють вирішальну роль у цій екосистемі, забезпечуючи необхідну ліквідність і часто виступаючи депозитарями для цих ETF, тим самим зміцнюючи загальну інфраструктуру крипторинку.