Що таке чорні лебеді та сірі носороги? Як вижити в кризі на криптовалютному ринку

Question

Постійно чую в новинах про "чорних лебедів" і "сірих носорогів" – будь то криптовалютний чи традиційний фінансовий ринок. Що за звіринець такий? І головне – як ці концепції впливають на наші інвестиції?

Чорний лебідь: невидима загроза з нізвідки

Термін "чорний лебідь" придумав Насім Ніколас Талеб. Це клято рідкісна, абсолютно непередбачувана подія з величезними наслідками. Прикол у тому, що заднім числом ми всі такі розумні і кажемо: "Ну так, це ж очевидно було!"

Традиційні моделі ризику тут безсилі – вони основані на минулому досвіді, а чорний лебідь за визначенням – це те, що ніколи раніше не траплялося.

В нашому світі чорного лебедя передбачити неможливо, але коли він з'являється – ми робимо вигляд, що все знали заздалегідь.

Талеб у своїй книзі прямо висміює нашу самовпевненість перед невідомістю. Ми вигадуємо пояснення, будуємо фантазії, щоб переконати себе, що контролюємо ситуацію. А насправді більшість змін нелінійні і непередбачувані.

< Якщо якийсь "експерт" починає розповідати про "рівновагу" або "нормальний розподіл" – навіть не сперечайся з ним; краще запхни йому мишу в сорочку.

Криптовалютні чорні лебеді

Наш ринок – справжній розсадник чорних лебедів! Пам'ятаєте березень 2020? Ковід тільки почався, і біткоїн обвалився ДВАЖДИ за 13 годин – вдруге прямо нижче $4000. Найглибше падіння за сім років. Аналітики тільки руками розводили – "системний колапс".

А в травні 2021-го, коли китайські фінансові асоціації оголосили заборону на крипту? Ринок обвалився миттєво – одноденна ліквідація перевищила $9 мільярдів! Біткойн за тиждень втратив більше половини вартості.

До речі, кумедно спостерігати за метаморфозами самого Талеба. У 2018 році він говорив, що біткоїн – це "страховий поліс" від монополії урядів на валюту. А у 2021 році раптово розвернувся на 180 градусів і назвав біткоїн "відкритою схемою Понці" та "дурною грою". Ось уже справді непередбачуваність!

Сірий носоріг: небезпека на видно

А от "сірий носоріг" – концепція письменниці Мішель Вукер. Це очевидна і наближаюча загроза, яку всі бачать, але ігнорують або відкладають рішення на потім.

На відміну від чорного лебедя, сірий носоріг передбачуваний і помітний здалека. Але ми так влаштовані – відкладаємо складні рішення, відволікаємось на інші речі... І втрачаємо шанс запобігти біді.

Чим довше тягнути з вирішенням проблеми, тим більше розгону бере сірий носоріг – і тим руйнівнішою буде його атака.

Носороги криптовалютного ринку

Пам'ятаєте крах Terra (LUNA) у травні 2022-го? Класичний сірий носоріг! Алгоритмічний стейблкоін UST почав відв'язуватися від долара, паніка охопила користувачів, вони масово спалювали UST і перечеканювали в LUNA... А потім скидували токени, обваливши ціну майже до нуля.

Найсмішніше – попередження були! Механізм Luna-UST критикували з початку 2022 року, а "Якірний протокол" багато хто відкрито називав нестійкою схемою Понці. Руна Кристенсен з MakerDAO прямо заявила ще в січні:

UST і MIM – це схеми Понці, не обманюйте себе. Так, на них можна заробити, але вони не розраховані на довгострокову стабільність і обрушаться до нуля, коли ринок розвернеться.

Або візьміть перехід Ефіріуму з PoW на PoS у вересні минулого року. Усі майнери знали, що це станеться, але багато хто думав: "Та ладно, ще далеко, встигнемо підготуватися". І хто не встиг вийти вчасно – залишився з картами для майнінгу, які різко знецінилися.

Різниця в одній фразі

Чорний лебідь: "Ніхто не міг цього передбачити!" Сірий носоріг: "Усі бачили, але ніхто нічого не робив!"

Що характерно для криптовалютного ринку – навіть сама Вукер визнає, що визначення "носорога" залежить від вашої ролі. Для ентузіастів децентралізації ризиком може бути контроль традиційних фінансових інститутів. А для центробанків ризик – це поширення криптовалют і втрата контролю.

Головне – розуміти, що ні від чорних лебедів, ні від сірих носорогів повністю не застрахуєшся. Але усвідомлювати їх природу – вже половина успіху на цьому дикому ринку.