Що таке P/L співвідношення? Механізм цінового доходу та його застосування в інвестиціях

Важливі моменти

• P/L співвідношення є показником, який порівнює акцій компанії та прибутків, вказуючи, скільки інвестор готовий заплатити за кожен долар прибутку, і є швидким способом визначити, чи є активи переоціненими чи недооціненими.

• Існує кілька типів співвідношення P/L, таких як трейлінг, форвардне, абсолютне, відносне тощо, кожен з яких надає різні точки зору, але всі вони потребують контексту, такого як галузеві стандарти або зростання компанії.

• Причина, чому P/L співвідношення не можна безпосередньо застосувати до криптоактивів, полягає в тому, що більшість криптоактивів не генерують або не звітують про доходи, як це роблять компанії, однак подібні методи оцінки тестуються в рамках децентралізованих фінансів (DeFi).

Вступ

Якщо ви коли-небудь розглядали можливість інвестування в акції, ви, напевно, натрапляли на термін «P/L співвідношення». Це скорочення від ціни до прибутку (Price-to-Earnings Ratio), який є широко використовуваним інструментом для оцінки того, чи варто купувати акції. Але що насправді означає цей показник і як його слід використовувати?

Що таке P/L співвідношення?

P/L співвідношення - це порівняння ціни акцій компанії з її прибутком. Це співвідношення допомагає інвесторам визначити, чи акції переоцінені, недооцінені або мають справедливу вартість. Воно розраховується шляхом порівняння ціни акцій з прибутком на акцію (EPS).

Простіше кажучи, це співвідношення показує, скільки інвестори готові заплатити за один долар прибутку компанії.

Формула розрахунку P/L співвідношення

P/L співвідношення = ( ціна акцій ÷ 1 акція прибутку )

Прибуток на акцію (EPS) розраховується шляхом ділення загального прибутку компанії (після сплати податків та привілейованих дивідендів) на середню зважену кількість звичайних акцій, доступних на ринку за певний період.

Види відношення P/L

Існує кілька способів аналізу співвідношення P/L. Кожна версія пропонує різні точки зору:

• Трейлінг P/L: ґрунтується на прибутку компанії за останні 12 місяців. Найбільш поширений тип, який відображає фактичну продуктивність.

• Форвард P/L: Використовуються прогнози доходів на наступні 12 місяців. Ґрунтується на очікуваннях і прогнозах аналітиків.

• Абсолютний P/L: Це базова формула для розрахунку P/L-коефіцієнта — значення, отримане шляхом поділу поточної ціни акцій на останній прибуток на акцію (EPS), розраховується без інших посилань.

• Відносний P/L: Порівнює відношення P/L компанії з бенчмарком (середнє значення по галузі або минулі результати тощо).

Тлумачення P/L співвідношення

Щоб інтерпретувати співвідношення P/L, потрібно враховувати контекст. Високе співвідношення P/L може вказувати на те, що інвестори очікують високого зростання доходів у майбутньому і готові платити вищу ціну за це. З іншого боку, низьке співвідношення P/L може свідчити про те, що акції недооцінені або що компанія перебуває в складній ситуації.

Однак, «високе» або «низьке» співвідношення P/L варіюється в залежності від сектора та галузі. Наприклад, технологічні компанії зазвичай мають вищий P/L у порівнянні з компаніями комунальних послуг через свою зростаючу природу.

Чому важливе співвідношення P/L

P/L відношення є способом, яким інвестори можуть швидко оцінити вартість акцій. Це особливо корисно при порівнянні компаній в межах одного сектора. Наприклад, якщо є дві компанії, що працюють у одній і тій же галузі, і одна має значно вищий P/L відношення, інвестори можуть проаналізувати, чи виправдовується ця різниця високими очікуваннями зростання або іншими факторами.

Коефіцієнт P/L також корисний для наступних цілей:

• Скринінг: Інвестори можуть використовувати співвідношення P/L для визначення потенційно недооцінених акцій.

• Оцінка історичних тенденцій: Порівнюючи поточне співвідношення P/L компанії з минулими значеннями, можна показати, як з часом змінився погляд ринку на цю компанію.

• Бенчмаркінг: Порівнюючи співвідношення P/L із середніми показниками сектора або всього ринку, це допомагає зрозуміти контекст і визначити, чи правильно оцінено акції.

Обмеження P/L відношення

Коефіцієнт P/L корисний, але не є досконалим і не слід використовувати його самостійно. Є кілька обмежень, які слід враховувати:

• Не працює, якщо прибуток від'ємний. Якщо компанія зазнає збитків, коефіцієнт P/L не застосовується.

• Не вказуйте на різницю в темпах зростання. Високе співвідношення P/L може бути нормальним для компаній, які швидко зростають, але для більш зрілих і стабільних компаній можна очікувати нижче співвідношення P/L. Контекст має велике значення.

• Можливо, буде маніпульовано. Деякі компанії можуть змінювати методи звітування про прибутки, щоб продемонструвати більш бажані результати.

• Ігноруйте інші фактори. Відношення P/L не враховує борги, грошові потоки та інші важливі елементи.

Отже, це корисний інструмент, але також важливо аналізувати інші показники, такі як дохід, рентабельність, рівень боргу компанії та ін.

Порівняння P/L співвідношення між галузями

Коефіцієнт P/L може суттєво відрізнятися залежно від типу компанії. Тому важливо порівнювати компанії в межах одного сектора. Наприклад:

• Технологічний сектор: Зазвичай має високий P/L коефіцієнт через очікування швидкого зростання.

• Сектор комунальних послуг: завдяки стабільним і передбачуваним доходам зазвичай має низький коефіцієнт P/L.

Не враховуючи контекст, порівняння P/L співвідношення технологічних компаній та компаній комунальних послуг може призвести до помилкових висновків.

P/L співвідношення та криптоактиви

Ви можете запитувати, чи можна застосувати співвідношення P/L до біткойнів і інших криптоактивів. Коротка відповідь – «не завжди». Співвідношення P/L використовується для компаній, які мають чіткі звіти про доходи, і його розрахунок залежить від цих доходів. Більшість криптоактивів не генерують звіти про доходи, як традиційні компанії.

Проте деякі аналітики використовують подібні концепції в деяких сферах криптоіндустрії — таких як децентралізовані фінансові (DeFi) платформи, які отримують доходи від комісій. Наприклад, можна оцінити ціну криптоактивів, врахувавши, скільки платформа заробляє на цих комісіях. Ці підходи ще експериментальні і не так широко використовуються, але вони демонструють, як люди намагаються адаптувати традиційні фінансові концепції до світу криптоактивів.

Нарешті

Ціна/прибуток (P/L) є широко використовуваним показником, який надає уявлення про вартість акцій, порівнюючи поточну ціну акцій компанії з її прибутками. Це допомагає інвесторам визначити, чи акції правильно оцінені на основі потенціалу прибутку. Хоча P/L-коефіцієнт не є досконалим і не повинен використовуватися самостійно, він є відмінною відправною точкою для оцінки акцій.