Розуміння множинного ціни/прибутку (P/L)

Основні Аспекти

• Множник P/E показує, скільки інвестори готові витратити за кожну грошову одиницю прибутку компанії, виступаючи як швидкий метод оцінки, чи є актив завищеним чи заниженим.

• Є кілька видів множників P/E — таких як історичний, прогнозний, абсолютний та відносний — які надають різні перспективи, але всі потребують контекстуалізації, як-от галузеві стандарти та перспективи зростання компанії.

• Множник P/E не застосовується адекватно до криптовалют, оскільки більшість з них не генерують прибутки і фінансові звіти так, як традиційні компанії. Проте подібні підходи до оцінки експериментуються в деяких сегментах децентралізованих фінансів (DeFi).

Контекст

Коли ви розглядаєте можливість придбання акцій, ймовірно, ви натрапили на вираз множник P/E. Це скорочення від множника Ціна/Прибуток, інструмент, який широко використовується інвесторами для визначення того, чи є акція хорошою інвестицією. Але яке реальне значення цього множника і як його використовувати?

Визначення множника P/E

Множник P/E встановлює співвідношення між ринковою вартістю акцій компанії та її здатністю генерувати прибуток. Він допомагає інвесторам оцінити, чи акції компанії переоцінені, недооцінені або справедливо оцінені, порівнюючи поточну ціну акції з прибутком на акцію (LPA).

У підсумку, множник демонструє, скільки інвестори готові заплатити за кожну грошову одиницю прибутку, яку генерує компанія.

Розрахунок P/L

Множник P/L = (Котирування акцій / Прибуток на акцію)

Прибуток на акцію (LPA) можна отримати, розділивши загальний прибуток компанії (після податків та привілейованих дивідендів) на середньозважену кількість звичайних акцій, доступних на ринку протягом певного періоду.

Варіації множника P/E

Є кілька способів аналізувати множник P/E. Кожен варіант надає різну перспективу:

• Історичний P/L: базується на прибутках компанії за останні 12 місяців. Це найпоширеніший варіант і відображає фактичну ефективність.

• Прогнозоване P/L: використовує оцінки прибутку на наступні 12 місяців. Ґрунтується на очікуваннях і прогнозах аналітиків.

• Абсолютний P/L: складається з базової формули множника P/L — поточна ціна акцій, поділена на прибуток на акцію (LPA) останнього часу — без інших посилань.

• P/L відносний: порівнює множник P/L компанії з еталонним параметром, таким як середнє значення по галузі або історичні показники.

Інтерпретація множинного P/E

Інтерпретація множника P/E вимагає контекстуалізації. Високий множник P/E може свідчити про те, що інвестори очікують значного зростання прибутків у майбутньому та готові заплатити за це премію. З іншого боку, знижений множник P/E може вказувати на те, що акція недооцінена або що компанія стикається з труднощами.

Однак визначення "високого" або "низького" мультиплікатора P/E може варіюватися в залежності від сектора чи індустрії. Наприклад, компанії в галузі технологій зазвичай мають вищі мультиплікатори P/E в порівнянні з компаніями комунальних послуг, через їхній потенціал для зростання.

Значення множника P/E

Множник P/E є ефективним інструментом для інвесторів, щоб швидко оцінити вартість акції. Він особливо корисний для порівняння компаній одного сектору. Наприклад, якщо дві компанії працюють у одному сегменті, але одна має значно вищий множник P/E, інвестори можуть проаналізувати, чи виправдана ця різниця вищими очікуваннями зростання або іншими факторами.

Множник P/E також є цінним для:

• Скринінг: інвестори можуть використовувати множник P/E для виявлення акцій, які потенційно недооцінені.

• Аналіз історичних тенденцій: порівняння поточного P/E множника компанії з її попередніми значеннями може вказувати, як змінилося сприйняття ринку щодо цієї компанії з часом.

• Бенчмаркінг: порівняння множника P/E з середнім показником по галузі або ринку в цілому допомагає зрозуміти контекст і чи акція оцінена справедливо.

Обмеження множника P/L

Хоча мультиплікатор P/E є корисним, він не є безпомилковим і не повинен використовуватися ізольовано. Існують певні обмеження, які слід враховувати:

• Не застосовується до негативних прибутків. Множник P/E не є застосовним, коли компанія працює зі збитками.

• Не вказує на різницю в темпах зростання. Вищий P/E множник може бути нормальним для швидко зростаючих компаній, тоді як нижчий може очікуватися для більш зрілої компанії з стабільними прибутками. Контекст є вирішальним.

• Можна маніпулювати. Деякі компанії можуть змінювати спосіб, яким вони звітують про прибутки, щоб представити більш сприятливі результати.

• Ігноруйте інші фактори. Множник P/E не враховує борги, грошові потоки та інші важливі елементи.

Отже, хоча це цінний інструмент, важливо також аналізувати інші показники, такі як дохід, маржі прибутку та рівень заборгованості компанії.

Порівняння множників P/E між секторами

Коефіцієнти ціни до прибутку (P/L) можуть значно відрізнятися в залежності від типу компанії. Тому важливо порівнювати компанії однієї галузі. Наприклад:

• Сектор технологій: зазвичай мають вищі мультиплікатори P/E через очікування швидкого зростання.

• Сектор державних послуг: зазвичай має множинні P/E зниженого рівня, оскільки має стабільні та прогнозовані прибутки.

Порівняння множника P/E технологічної компанії з компанією комунальних послуг без урахування контексту може призвести до хибних висновків.

Множинні P/E та Криптовалюти

Ви можете запитувати себе, чи множник P/E застосовується до біткойна або інших криптовалют. Коротка відповідь: не зовсім. Множник P/E використовується для компаній, які надають чіткі звіти про прибутки, оскільки розрахунок залежить від цих прибутків. Більшість криптовалют не генерують звіти про прибуток так, як традиційні компанії.

Тим часом деякі аналітики використовують схожі концепції в окремих сферах крипто-сектору — таких як платформи децентралізованих фінансів (DeFi), які генерують доходи від зборів. Наприклад, вони могли б оцінити ціну криптовалюти, враховуючи, скільки платформа заробляє на цих зборах. Ці підходи все ще є експериментальними та малопоширеними, але вказують на те, як експерти намагаються адаптувати традиційні фінансові концепції до світу криптовалют.

Остаточні роздуми

Коефіцієнт ціна/прибуток (P/L) є широко використовуваною метрикою, яка дає уявлення про вартість акції, порівнюючи її поточну ціну з прибутками компанії. Він допомагає інвесторам ідентифікувати акції, які адекватно оцінені на основі їх потенціалу генерації прибутків. Коефіцієнт P/L не є досконалим — і не слід використовувати його ізольовано — але це відмінна відправна точка для оцінки акцій.