Розуміння Повністю розбавленої вартості (FDV) у Криптовалюті: Повний посібник для інвесторів

Повністю розбавлена вартість (FDV) є критично важливим показником для оцінки криптовалютних проектів, надаючи уявлення про їхній загальний потенціал вартості. На відміну від ринкової капіталізації, яка враховує лише токени, що наразі торгуються, FDV представляє теоретичну ринкову капіталізацію, якщо всі токени—включаючи ті, що ще не в обігу—були б доступні на ринку за поточною ціною.

Цей всебічний посібник досліджує, що таке повністю розбавлена вартість на ринку криптовалют, як точно її розрахувати, чому це важливо для інвестиційних рішень та потенційні ризики надмірної залежності від цього показника при оцінці цифрових активів.

Що таке Повністю розбавлена вартість (FDV)?

Думайте про FDV як про оцінку будинку, який ще будується. Ви зараз можете бачити частину структури, але розумієте, що з часом будуть збудовані додаткові кімнати. У термінах криптовалюти FDV представляє собою прогнозовану загальну вартість проекту, якщо всі його токени — як ті, що наразі перебувають в обігу, так і ті, що ще мають бути випущені — торгувалися б на ринку одночасно за поточною ціною.

Багато криптовалютних проектів поступово випускають свої токени через різні механізми:

• Графіки вестингу, які розблоковують токени протягом заздалегідь визначених часових проміжків
• Нагороди за ставку, які вводять нові токени як стимули для участі в мережі
• Нагороди за майнінг або валідацію, які забезпечують мережу, розподіляючи токени

Хоча обігова пропозиція відображає лише токени, які наразі доступні для торгівлі, FDV враховує загальну пропозицію, яка зрештою існуватиме, що забезпечує більш перспективний погляд на оцінку проєкту. Однак це прогнозування припускає стабільні ціни токенів, незважаючи на змінну динаміку пропозиції — суттєве обмеження, яке слід враховувати.

Ключові метрики постачання токенів порівняно

| Метрика | Визначення | Характеристики | Вплив на оцінку | |--------|------------|-----------------|---------------------| | Загальна пропозиція | Кількість випущених токенів, включаючи заблоковані/резервні | Може змінюватися з новим випуском або знищенням | Основа для розрахунку Повністю розбавленої вартості | | Максимальна пропозиція | Абсолютний ліміт на токени, які можуть існувати | Встановлено дизайном протоколу; незмінно | Представляє теоретичний верхній ліміт | | Циркуляційна пропозиція | Токени, доступні для торгівлі | Виключає заблоковані, зарезервовані та спалені токени | Основи для розрахунку ринкової капіталізації |

Чому FDV має значення для інвестиційних рішень

Для інвесторів у криптовалюту FDV функціонує подібно до оцінки загальної вартості покупки в розстрочку. Проект з істотним FDV вказує на те, що очікуються значні випуски токенів, що може потенційно розбавити вартість токенів, які вже утримуються.

Порівняння FDV з поточною ринковою капіталізацією надає цінні інсайти:

• Коли FDV значно перевищує ринкову капіталізацію, це сигналізує про потенційне майбутнє розведення, оскільки більше токенів входять в обіг.
• Проект може здаватися "дешевшим" лише на основі поточної ринкової капіталізації, але його Повністю розбавлена вартість може вказувати на проблеми з переоцінкою.
• Розуміння співвідношення між поточною вартістю та потенційною майбутньою вартістю допомагає оцінити стійкість інвестицій.

FDV пропонує інвесторам більш повну картину потенційної довгострокової вартості, а не лише моментальний знімок поточної оцінки.

FDV проти ринкової капіталізації: критичні відмінності

Хоча ці метрики можуть звучати подібно, вони вимірюють фундаментально різні аспекти оцінки криптовалюти:

• FDV представляє теоретичну максимальну вартість, якщо всі токени існували б в обігу за поточними цінами
• Ринкова капіталізація вимірює поточну вартість, основану лише на токенах, які активно торгуються

Розгляньте гіпотетичну криптовалюту під назвою XYZ:

• Загальна пропозиція: 1 мільярд токенів (максимум, що коли-небудь існуватиме)
• Поточне обіг токенів: 500 мільйонів токенів
• Поточна ціна: $0.50 за токен

У цьому сценарії:

• Розрахунок FDV: 1 мільярд токенів × $0.50 = $500 мільйон
• ринкова капіталізація: 500 мільйонів токенів × $0.50 = $250 мільйон

Ця значна різниця підкреслює, чому аналіз обох метрик надає більш всебічну оцінку поточного стану проекту та його майбутнього потенціалу.

Як розрахувати FDV у криптовалюті

Формула для розрахунку FDV є простою:

FDV = Загальна пропозиція × Поточна ціна за токен

Де:

• Загальна пропозиція представляє всі токени, які були або будуть випущені проектом
• Поточна ціна за токен є теперішньою ринковою вартістю кожного токена

Використовуючи наш приклад XYZ: FDV = 1 мільярд токенів × $0.50 = $500 мільйон

Водночас, ринкова капіталізація використовує цю формулу: Ринкова капіталізація = Обігова пропозиція × Поточна ціна за токен

Для XYZ: ринкова капіталізація = 500 мільйонів токенів × $0.50 = $250 мільйон

Інвестиційні імплікації співвідношень FDV до ринкової капіталізації

Взаємозв'язок між FDV та ринковою капіталізацією може розкрити важливі інсайти про криптовалютні проекти:

• Низька ринкова капіталізація, Висока FDV: Поточна оцінка проєкту є скромною, але може значно розширитися, якщо всі токени надійдуть в обіг. Це може бути можливістю, але інвестори повинні уважно оцінити ризики розбавлення.

• Висока ринкова капіталізація, низька FDV: Поточна вартість проекту висока відносно його максимального потенціалу. Це свідчить про те, що більшість токенів вже знаходяться в обігу, з обмеженим ризиком розведення, але потенційно меншою можливістю для зростання.

• Низька ринкова капіталізація, Низький FDV: Існуючі та максимальні оцінки є скромними. Це може вказувати на проект на ранній стадії або нішевий проект з невизначеними перспективами.

• Висока ринкова капіталізація, висока FDV: Проект демонструє сильну поточну вартість з суттєвим майбутнім потенціалом. Це часто вказує на усталені проекти з сильною ринковою позицією, хоча ризики розведення залишаються.

Для контексту, станом на вересень 2023 року, ринкова капіталізація Біткойна становила приблизно 1,135 трильйона доларів. З максимальною пропозицією в 21 мільйон монет, які коштували 57,502 долара за монету, Повністю розбавлена вартість Біткойна становила близько 1,207 трильйона доларів — відносно близько до його ринкової капіталізації через те, що більшість монет вже перебували в обігу.

На відміну від цього, NEXO ( зайняв 100-те місце за розміром ринку) мав ринкову капіталізацію приблизно 558,3 мільйона доларів і Повністю розбавлену вартість близько 997,3 мільйона доларів, з 560 мільйонами токенів NEXO в обігу з загального постачання в 1 мільярд токенів—що вказує на значний потенціал майбутнього розведення.

Обмеження та ризики, пов'язані з покладанням на FDV

Хоча FDV надає цінну інформацію, інвестори повинні усвідомлювати його обмеження:

1. Графіки випуску токенів не враховуються: FDV не враховує час випуску токенів, які часто відбуваються поступово протягом років відповідно до попередньо визначених графіків.

2. Припущення про стабільність ціни: Розрахунки FDV припускають, що ціни токенів залишаються стабільними, незважаючи на зростаючу пропозицію — малоймовірний сценарій на реальних ринках, де зростання пропозиції зазвичай впливає на ціну.

3. Спрощення ринкової динаміки: FDV не враховує критично важливі фактори, такі як:

   • Прогрес розвитку проєкту
   • Зміни в конкурентному середовищі
   • Регуляторні розробки
   • Метрики корисності токенів та їх прийняття

4. Механізми вестингу та блокування: Багато проєктів впроваджують вестинг токенів для командних виділення або стратегічних партнерів, створюючи різні динаміки випуску, ніж припускає формула FDV.

5. Механізми спалювання токенів: Деякі проекти активно зменшують загальну пропозицію шляхом спалювання токенів, що може суттєво вплинути на прогнози довгострокової пропозиції.

Досвідчені трейдери на основних торгових платформах аналізують FDV разом з іншими показниками, такими як графіки випуску токенів, етапи розвитку проекту та індикатори ринкового попиту, щоб сформувати більш комплексні інвестиційні тези.

Використання Повністю розбавленої вартості в аналізі інвестицій

Щоб значущо включити FDV в аналіз інвестицій у криптовалюту:

• Порівняйте співвідношення FDV до ринкової капіталізації між подібними проєктами, щоб виявити відносні відмінності у вартості
• Розклад випуску токенів InvestiGate, щоб зрозуміти, коли і як може відбутися розведення
• Оцінити моделі утиліти токенів, які можуть стимулювати попит для компенсації зростаючого пропозиції
• Моніторити розблокування токенів команди та інвесторів, які можуть створити тиск на продаж
• Відстежуйте історичні цінові реакції на попередні події розподілу токенів

Поєднуючи аналіз FDV з цими додатковими перспективами, інвестори можуть розробити більш тонке розуміння динаміки оцінки криптовалюти.

Висновок

Повністю розбавлена вартість надає важливу перспективу на проекти криптовалюти, оцінюючи їх теоретичну максимальну вартість. Однак це лише один вимір комплексної рамки інвестиційного аналізу.

Оцінюючи цифрові активи, розумні інвестори враховують FDV поряд з ринковою капіталізацією, графіками випуску токенів, основами проєкту та більш широкими умовами ринку. Розуміючи як те, що FDV показує, так і те, що воно ігнорує, інвестори у криптовалюту можуть приймати більш обґрунтовані рішення в цьому динамічному ринковому середовищі.