SOFR Позики: Новий Бенчмарк фінансового світу (І чому я вважаю, що настав час )

Отже, що таке SOFR? Я останнім часом глибоко досліджую цю тему і, чесно кажучи, я радий, що нарешті маємо щось, що не маніпулюється, як стара система.

SOFR - Забезпечена нічна фінансова ставка - це в основному те, що банки платять за позики грошей на ніч, коли вони використовують державні цінні папери в якості забезпечення. На відміну від цього ненадійного системи LIBOR, де банки просто вигадували числа, які, як їм здавалося, вони "хотіли" стягувати один з одного (так точно!), SOFR насправді використовує РЕАЛЬНІ транзакції з ринку репо.

Я пам'ятаю, коли криза 2008 року виявила, як легко можна маніпулювати LIBOR. Яка це була жарт! Банки фактично встановлювали свої власні ставки з мінімальним наглядом. Тепер з SOFR у нас є щось, засноване на фактичних грошах, які змінюють руки - понад $1 трильйон щодня. Це набагато важче підробити.

Федеральний резервний банк Нью-Йорка публікує цю ставку щоранку о 8:00 за східним часом, і вона розраховується на основі трьох типів угод:

• Сторонні репозиторії з посередниками
• GCF репозиторії через клірингові палати
• Прямі двосторонні угоди

Найбільш цікаво для мене, як SOFR впливає на все, від моєї іпотеки до складних деривативів Уолл-Стріт. Коли я рефінансував свій дім минулого року, кредитний фахівець постійно говорив про "SOFR плюс маржа" замість LIBOR. Мені знадобилося багато часу, щоб зрозуміти, про що він говорить!

Для довгострокових справ вони створили середні SOFR (30, 90 або 180 днів) та індекс SOFR. Досить розумний спосіб застосувати одноденну ставку до довших контрактів, хоча я підозрюю, що це в основному фінансові інженери, які виправдовують свої зарплати.

Переваги здаються очевидними:

• Важко маніпулювати ( на відміну від того шахрайства з LIBOR )
• Стабільний навіть коли ринки божеволіють
• Безпечно, оскільки це підтримується казначейськими облігаціями

Але є й недоліки:

• Це лише одноденна ставка, тому довші розрахунки стають заплутаними
• Перехід був дорогим (банкіри завжди знаходять спосіб виставити більше годин)
• Він все ще може зростати під час ринкового стресу

Для трейдерів ф'ючерси SOFR на CME дозволяють ставити на те, куди рухаються ставки. Ви можете зафіксувати ставку на сьогодні або спекулювати на змінах - оцінюється або в $25 , або в $12.50 за базисний пункт, залежно від того, чи торгуєте ви контрактами на 1 місяць або 3 місяці.

Хоча SOFR безпосередньо не впливає на криптовалютні ринки, це безумовно важливо. Коли SOFR зростає, запозичення стає дорогим, і люди зазвичай втікають з ризикованих активів, таких як криптовалюта. Я спостерігав за цим паттерном неодноразово - Федрезерв посилює політику, SOFR різко зростає, і криптовалюта падає, оскільки гроші повертаються до "безпечніших" варіантів.

Висновок? SOFR є величезним покращенням у порівнянні з непрозорою, маніпулятивною системою LIBOR. Це не ідеально, але принаймні воно відображає реальні ринкові угоди, а не те, що якийсь банкір у Лондоні вважає, що ставки повинні бути після його обіду з трьома мартіні. І для нас, звичайних людей з іпотеками з плаваючою ставкою або бізнес-кредитами, ця прозорість має значення.