Що таке Прослизання? Розуміння впливу на ринки Криптовалюти

Слідкування за цінами відбувається, коли ринкові ціни змінюються між моментом замовлення та його виконанням, часто збільшуючи витрати на торгівлю в умовах волатильності або низької ліквідності.

• Цей феномен проявляється у двох формах—позитивний сліппедж (краще, ніж очікувалося ) та негативний (гірше, ніж очікувалося ), при цьому негативний є більш поширеним та шкідливим.

• Щоб мінімізувати сліппедж, трейдерам слід використовувати пари з високою ліквідністю, встановлювати межі терпимості, уникати періодів високої волатильності та стратегічно ділити великі ордери.

Сліпучість при торгівлі криптовалютами — це різниця між ціною в момент замовлення та ціною виконання. Дізнайтеся про її причини, вплив та стратегії для зменшення втрат.

ЩО ТАКЕ SLIPPAGE У ТОРГІВЛІ КРИПТОВАЛЮТОЮ?

У торгівлі криптовалютами, Slippage відноситься до різниці між очікуваною ціною операції та реальною ціною, за якою вона виконується. Це відбувається під час короткого інтервалу між моментом, коли замовлення розміщується, і коли воно фактично обробляється—період, протягом якого умови на ринку можуть швидко змінюватися.

🔍 Сліппедж може виникнути в будь-якому напрямку:

• Позитивний сліппедж означає, що ціна виконання є кращою, ніж очікувалося (наприклад, купувати за нижчою ціною або продавати за вищою ціною).

• Негативний сліппедж, більш поширений, означає, що ви в результаті платите більше за покупку або отримуєте менше при продажу—безпосередньо збільшуючи ваші витрати на транзакцію та зменшуючи прибутковість.

Цей феномен не є специфічним для жодного типу біржі. Як децентралізовані (DEXs), так і централізовані (CEXs) демонструють сліппідж, особливо під час періодів високої волатильності або коли ліквідність обмежена. Для трейдерів криптовалют розуміння сліппіджу є ключовим—воно може тихо знищувати прибутки, якщо його ігнорувати.

ПРИЧИНИ СЛІППАЖУ ПРИ ТОРГІВЛІ КРИПТОВАЛЮТАМИ

Основні фактори, що лежать в основі Slippage, - це ліквідність ринку, волатильність цін та розмір ордерів. Давайте розглянемо кожен з цих факторів:

✅ Низька ліквідність ринку

Ліквідність стосується наявності ордерів на купівлю та продаж на ринку. Коли ліквідність обмежена, книга ордерів може не мати достатньої глибини для виконання всієї вашої операції за очікуваною ціною. Внаслідок цього частини ордеру можуть бути виконані за менш вигідними цінами, що призводить до сліппеджу.

Згідно з даними 2023 року, ринки з меншим обсягом торгівлі можуть демонструвати сліппаж до 3-5% у середніх операціях, тоді як пари з високою ліквідністю зберігають середній сліппаж нижче 0,1% на основних торгових платформах.

✅ Висока волатильність цін

Ринок криптовалют відомий своїми різкими коливаннями цін. Коли ціни швидко змінюються — особливо під час великих новинних подій або шоків на ринку — ціна, що відображається при розміщенні замовлення, може суттєво відрізнятися від ціни виконання. Цей сліпаж, спричинений волатильністю, особливо поширений під час періодів FOMO (Fear Of Missing Out) або панічних продажів.

Основна формула для розрахунку відсоткового сліппеджу виглядає так:

Сліппедж (%) = ((Ціна виконання - Очікувана ціна) / Очікувана ціна) × 100

✅ Великий обсяг торгівлі

Якщо ви здійснюєте операцію великого обсягу на ринку з обмеженою глибиною, вона може споживати кілька рівнів цін у книзі замовлень. Це призводить до того, що різні частини вашого замовлення виконуються за різними цінами, часто гіршими, ніж очікувалося. Чим більший обсяг замовлення, тим більший ризик проскоків на ринках з недостатньою ліквідністю.

ВИДИ СЛИППЕДЖУ

Сліппідж зазвичай поділяється на дві основні категорії: позитивний та негативний. Розуміння обох є важливим для ефективного управління вашими результатами торгівлі.

📌 Позитивний сліппедж

Позитивний сліппід відбувається, коли реальна ціна виконання є вигіднішою, ніж очікувалося. Наприклад, якщо ви розмістите ордер на купівлю криптовалюти, і його виконано за нижчою ціною, ніж передбачалося, ви отримали вигоду від позитивного сліппіду—по суті, отримавши ту ж кількість активів за меншу вартість.

Хоча позитивний сліппедж є корисним, він значно менш поширений, ніж його негативний аналог, особливо на висококонкурентних ринках, де алгоритми високочастотної торгівлі та можливості арбітражу швидко використовуються.

📌 Негативний сліппід

Негативне проскочення означає, що ціна виконання гірша, ніж очікувалося. Цей тип є більш поширеним і зазвичай несприятливим для трейдерів. Це призводить до сплати більшої суми за ордер на купівлю або отримання меншої суми за ордер на продаж, що безпосередньо збільшує витрати або зменшує прибуток.

На професійних торгових платформах негативний сліппаж може бути кількісно оцінений і відстежений як важливий показник якості виконання та імпліцитних витрат на торгівлю.

ЯК СЛІППЕДЖ ВПЛИВАЄ НА ТОРГІВЛЮ КРИПТОМОНЕТАМИ

Слизькість може суттєво вплинути на кінцеву вартість і прибутковість операції з криптовалютами. На високоволатильних ринках це особливо поширено – особливо під час раптових змін цін, викликаних новинами або великими транзакціями. Наприклад, якщо токен раптово зростає або падає через важливе оголошення, ви можете зробити замовлення, очікуючи певну ціну, але коли воно виконується, ціна вже істотно змінилася, що призводить до несподіваної слизькості.

Аналіз даних торгових платформ показує, що середнє ковзання на централізованих біржах, як правило, є меншим (0,05-0,3%) порівняно з децентралізованими біржами (0,5-3%) для операцій однакового розміру, головним чином через більшу глибину ринку та ліквідність на CEX.

Група, яка особливо постраждала від сліппажу, - це трейдери арбітражу. Їхні стратегії залежать від захоплення невеликих цінових різниць між біржами або платформами. Навіть мінімальний сліппаж може знищити - або повністю усунути - їхні маржі прибутку, що робить можливості арбітражу потенційно недійсними.

ЯК МІНІМІЗУВАТИ ВПЛИВ СЛІППЕДЖУ

Хоча спред є невід'ємною частиною торгівлі криптовалютами — особливо на волатильних ринках — існує кілька ефективних стратегій, які трейдери можуть впровадити, щоб зменшити його вплив:

➤ Торгуйте парами з високою ліквідністю

Пари для торгівлі з високою ліквідністю зазвичай мають більш глибокі книги замовлень, що означає, що їхні операції мають вищу ймовірність виконання за очікуваними цінами. Вибір добре зарекомендуваних токенів з великими капіталізаціями ринку та сильним обсягом торгівлі може значно знизити ваш ризик сліппеджу.

Основні торгові платформи пропонують індикатори глибини ринку, які дозволяють візуалізувати доступну ліквідність на різних рівнях цін, що допомагає приймати обґрунтовані рішення.

➤ Визначте допустимість проскоків

При використанні децентралізованих (DEXs) багато платформ дозволяють встановити допустимість сліппажу. Це працює як механізм контролю ризику: якщо ціна зміститься за межі вашого попередньо визначеного діапазону під час виконання, транзакція не буде завершена. Це ефективний спосіб уникнути екстремальних відхилень цін, спричинених волатильністю.

На більш розвинених торгових платформах можна налаштовувати параметри ковзання на основі відсотків або абсолютних значень, адаптуючись до специфічних умов кожного ринку.

➤ Уникайте торгівлі під час високої волатильності

Періоди великих оголошень, відкриття ринку або раптові коливання цін є критичними моментами, коли спред має тенденцію до експоненційного зростання. Якщо це можливо, торгуйте під час більш стабільних ринкових умов, коли ціни демонструють меншу волатильність, щоб зменшити свою експозицію до несподіваних коливань цін.

Інструменти технічного аналізу можуть допомогти виявити періоди низької волатильності за допомогою індикаторів, таких як смуги Боллінджера, ATR (Середній істинний діапазон) або сам індекс волатильності ринку.

➤ Використовуйте розподіл замовлень для великих угод

Для великих обсягів замовлень розподіл торгівлі на менші частини та їх поетапне виконання може допомогти мінімізувати сліппедж. Цей підхід зменшує вплив вашої операції на ринок і запобігає викликанню великих рухів цін в одній транзакції.

Інтелектуальні алгоритми виконання, доступні на професійних торгових платформах, можуть автоматизувати цей процес, розподіляючи ваші ордери протягом часу для отримання найкращої середньої ціни.

➤ Виберіть платформи з низьким сліппажем

Не всі біржі однакові за якістю виконання. Шукайте платформи з хорошою глибиною ліквідності та ефективними системами матчінгу. Біржі з послідовно низькими показниками сліпа більше підходять трейдерам, які прагнуть оптимізувати виконання та зменшити приховані витрати.

Найкращі торгові платформи пропонують детальні звіти про якість виконання, що дозволяє порівнювати ставки проскальзування між різними парами та часами торгівлі, допомагаючи вибрати найкращі моменти та ринки для торгівлі.

СЛИППАЖ В РІЗНИХ ТИПАХ БІРЖ

Досвід сліппеджу може суттєво відрізнятися між централізованими та децентралізованими біржами через фундаментальні відмінності в їхніх механізмах торгівлі:

Централізовані Біржі (CEXs)

На централізованих біржах, слайппаж зазвичай менший через вищу ліквідність і наявність професійних маркет-мейкерів. Глибока книга замовлень дозволяє виконувати значні за обсягом замовлення з мінімальними відхиленнями від очікуваної ціни. Однак у моменти крайньої волатильності навіть CEX можуть зазнавати значного слайппажу.

Основні централізовані платформи впроваджують розвинені механізми захисту від надмірного сліпеджу, такі як автоматичний відхилення ордерів, коли відхилення перевищує певні межі, або інструменти для аналізу в режимі реального часу, які попереджають про ринкові умови, сприятливі для високого сліпеджу.

Децентралізовані біржі (DEXs)

На децентралізованих біржах, особливо тих, що використовують автоматизовані маркет-мейкери (AMMs), прослизання, як правило, є більш вираженим. Це відбувається через модель пулів ліквідності, яка алгоритмічно коригує ціни на основі пропорції активів у пулі. Чим більший обсяг ордера відносно розміру пулу, тим більшим буде прослизання.

Емпіричні дослідження показують, що операції на DEX більше піддаються практикам, таким як MEV (Maximal Extractable Value) та фронт-ранінг, де злісні актори можуть бачити транзакції, що очікують у мемпулі, і вставляти свої власні транзакції раніше, розширюючи сліппедж для звичайних користувачів.

РОЗУМНІ ІНСТРУМЕНТИ ДЛЯ УПРАВЛІННЯ СЛІППАЖЕМ

Для більш досвідчених трейдерів існують інструменти та просунуті техніки, які можуть допомогти пом'якшити ефекти сліпажу:

Алгоритми Інтелектуального Виконання

Алгоритми, такі як TWAP (Time-Weighted Average Price) та VWAP (Volume-Weighted Average Price), ділять великі замовлення на менші частини та виконують їх протягом часу, зменшуючи вплив на ринок і мінімізуючи сліппедж. Ці інструменти особливо цінні для інституційних або об'ємних операцій.

Глибинний Аналіз Ринку

Розширені візуалізатори глибини ринку дозволяють трейдерам аналізувати розподіл ордерів на купівлю та продаж на різних рівнях цін. Це забезпечує точніше розуміння доступної ліквідності та допомагає оцінити потенційний сліппід до виконання ордеру.

Лімітні ордера проти ринкових ордерів

Лімітні ордери вказують максимальну ціну покупки або мінімальну ціну продажу, захищаючи від надмірного прослизання. Хоча вони можуть не гарантувати негайне виконання, як ринкові ордери, вони забезпечують більший контроль над остаточною ціною виконання.