Ліквідація примусова позицій коротких (ліквідація шортів) : механізми та імплікації

Вступ

Продаж в коротку дозволяє трейдерам скористатися зниженням ціни активу. Це поширена стратегія для управління ризиком зниження, хеджування існуючих позицій або просто для висловлення песимістичного погляду на ринок.

Однак, продаж в коротку може іноді виявитися надзвичайно ризикованою. Не лише тому, що не існує верхньої межі ціни активу, але й через явище примусового ліквідування коротких позицій. Ця ситуація характеризується раптовим підвищенням цін, яке "пастки" багатьох продавців в коротку, змушуючи їх покривати або поспішно закривати свої позиції.

Щоб зрозуміти, що таке примусове ліквідування, спочатку важливо оволодіти концепцією короткого продажу. Якщо цей механізм вам не знайомий, він полягає в продажу позиченого активу з наміром викупити його пізніше за нижчою ціною.

У цій статті ми детально розглянемо явище примусового ліквідації коротких позицій, як до нього підготуватися і як потенційно отримати вигоду від довгих позицій.

Що таке примусове ліквідування коротких позицій?

Примусове ліквідування коротких позицій відбувається, коли ціна активу значно зростає через велику кількість продавців, що мають короткі позиції, змушених ліквідувати свої позиції.

Продавці на короткий термін ставлять на зниження ціни активу. Якщо, навпаки, ціна зростає, короткі позиції починають накопичувати нереалізовані збитки. Коли ціна продовжує зростати, продавці на короткий термін можуть бути змушені закрити свої позиції. Це може статися через спрацьовування стоп-лоссів, автоматичні ліквідації ( для маржевих контрактів та ф'ючерсів ), або просто тому, що трейдери вручну закривають свої позиції, щоб уникнути ще більших збитків.

Як продавці на короткій позиції закривають свої позиції? Вони купують. Ось чому примусове ліквідування призводить до різкого зростання цін. Коли продавці на короткій позиції закривають свої позиції, каскадний ефект замовлень на купівлю ще більше підживлює сплеск цін. Отже, примусове ліквідування зазвичай супроводжується еквівалентним піком обсягу торгів.

Важливий аспект, який слід врахувати: чим вищий короткостроковий інтерес, тим легше спіймати продавців на короткі позиції та змусити їх закрити свої позиції. Іншими словами, чим більша ліквідність для захоплення, тим більша може бути волатильність через примусове ліквідування. У цьому сенсі примусове ліквідування представляє собою тимчасове збільшення попиту, в той час як пропозиція зменшується.

Протилежним феноменом є примусова ліквідація довгих позицій, хоча це трапляється рідше. Це подібний ефект, який виникає, коли довгі позиції потрапляють у пастку через каскадний тиск продажу, що призводить до різкого падіння цін.

Механізм примусової ліквідації коротких позицій

Примусове ліквідація відбувається під час раптового збільшення тиску на покупку. Продаж коротких позицій вже може бути стратегією з високим ризиком, але те, що робить примусове ліквідацію особливо волатильною, це раптова метушня, щоб швидко закрити короткі позиції (шляхом розміщення ордерів на купівлю). Це включає в себе численні ордери стоп-лос, які спрацьовують на значному ціновому рівні, а також багатьох продавців коротких позицій, які одночасно закривають свої позиції вручну.

Умови для примусової ліквідації:

1. Нерівноважене співвідношення коротких/довгих позицій (більшість коротких позицій)
2. Критичний ціновий поріг, який, коли його перевищують, викликає серію ліквідацій
3. Каскадний ефект, коли перші примусові викупи підвищують ціну, викликаючи більше ліквідацій.

Коли маржинальний баланс трейдера падає нижче рівня вимог до підтримки маржі, торгові платформи автоматично проводять ліквідацію позицій, щоб захистити кредиторів. Ця поступова ліквідація має на меті зменшити вплив на ринок, але тим не менш може викликати значну волатильність.

Досвідчені трейдери активно шукають потенційні можливості примусової ліквідації, щоб скористатися швидким зростанням цін. Ця стратегія полягає в накопиченні позиції перед тим, як відбудеться примусова ліквідація, і використанні швидкого зростання для продажу за вищою ціною.

Приклади примусових ліквідацій

Примусові ліквідації дуже поширені на фондовому ринку. Вони зазвичай пов'язані з негативним настроєм щодо компанії, сприйнятою високою ціною акцій та великою кількістю коротких позицій. Якщо, наприклад, несподівано з'являються позитивні новини, всі ці короткі позиції змушені купувати, що викликає зростання ціни акцій. Примусова ліквідація більше є технічною моделлю, ніж фундаментальною подією.

Згідно з деякими оцінками, акція Tesla (TSLA) була однією з найбільш продаваних акцій з коротким продажем в історії. Проте, ціна зазнала кількох значних підвищень, ймовірно, ловлячи в пастку багатьох продавців на короткий продаж.

Продаж короткими позиціями також досить поширена на ринках криптовалют, особливо на ринках біткойнів. Ринок деривативів біткойнів використовує сильно важелі позиції, які можуть бути заблоковані або ліквідовані при відносно невеликих рухах цін. Саме тому примусові ліквідації коротких і довгих позицій є звичайними на ринках біткойнів. Щоб уникнути ліквідації або потрапляння в такі рухи, важливо ретельно розглянути використаний важіль і прийняти відповідну стратегію управління ризиками.

Показники неминучого примусового ліквідації:

| Індикатор | Значення | |------------|---------------| | Високі процентні ставки | Зростаюча вартість утримання коротких позицій | | Аномально високий обсяг торгів | Інтенсивна активність на конкретному активі | | Сильне зростання фінансових ставок | Дисбаланс між довгими та короткими позиціями | | Концентрація коротких позицій | Підвищена вразливість до координованого руху |

Висновок

Примусове ліквідування коротких позицій відбувається, коли продавці, що коротко продають, потрапляють у пастку і змушені закривати свої позиції, що призводить до швидкого зростання цін.

Примусове ліквідації можуть бути особливо волатильними на ринках з високим кредитним плечем. Коли багато трейдерів використовують високий кредитний важіль, рухи цін, як правило, є більш вираженими, оскільки ліквідації одна за одною можуть створювати ефект снігової кулі.

Переконайтеся, що ви добре розумієте наслідки примусового ліквідації, перш ніж входити в коротку позицію. Глибоке знання механізмів ринку та суворе управління ризиками є необхідними для уникнення значних втрат, які може спричинити цей ринковий феномен.