Нещодавно Центральний банк Італії гучно закликав Європейський Союз прискорити розробку єдиних правил регулювання стейблкоїнів, попереджаючи, що невизначеність у чинному законодавстві може призвести до ризиків у сфері права, ліквідності та фінансової стабільності. Незважаючи на те, що ЄС вже впровадив рамки MiCA (ринок криптоактивів), у процесі їх фактичного виконання все ще існує безліч викликів.

Тривога італійського Центрального банку є влучною. Через різницю в нормативних актах країн ЄС, підприємства з шифрування можуть схилятися до реєстрації в місцях з найменшими регуляторними вимогами, але їхній спектр послуг може охоплювати всю ЄС, що, безумовно, підірве захист споживачів. Ще більше тривожить те, що якщо стейблкоїн, випущений за межами ЄС, широко обігує в ЄС, то у разі виникнення проблем величезний тиск на викуп може спровокувати кризу ліквідності. Європейський центральний банк раніше також попереджав, що незалежна розробка політики країнами може загрожувати загальній фінансовій стабільності.

Щоб впоратися з цими викликами, Центральний банк Італії запропонував Європейському Союзу чітко визначити: чи можуть стейблкоїни, випущені європейськими організаціями в моделі з кількома емітентами, використовуватися в обмін з стейблкоїнами, випущеними неєвропейськими країнами. Вони стверджують, що слід обмежити сферу використання регіонами з відповідними стандартами регулювання.

Ця проблема підкреслює основний конфлікт, з яким стикається рамка MiCA: як ефективно регулювати шифровані активи, що переміщуються через кордони, при цьому підтримуючи єдиний ринок. Оскільки стейблкоїни відіграють все більш важливу роль у зв'язку традиційних фінансів із світом шифрування, зміцнення регуляторної координації стає надзвичайно важливим.

Виклики, з якими стикається ЄС, не обмежуються лише технологічним рівнем, але й стосуються того, як знайти баланс між сприянням інноваціям та захистом фінансової стабільності. З розвитком ринку криптовалют ЄС необхідно розробити більш гнучку та єдину регуляторну рамку, щоб відповісти на виклики та можливості, які виникають у цій швидко змінній галузі.

У майбутньому ЄС, можливо, потрібно буде розглянути можливість створення спеціалізованого міжнаціонального регулятора, відповідального за координацію політики щодо криптоактивів у різних держав-членах, а також за підтримку тісного зв'язку з іншими фінансовими центрами світу. Лише так можна буде досягти ефективного регулювання стейблкоїнів та інших криптоактивів, одночасно захищаючи інтереси інвесторів та підтримуючи стабільність фінансової системи.