Forbes: Чому мільярдери масово йдуть у ринок прогнозів?

Автор: Алісія Парк

Компіляція: Deep Tide TechFlow

Найрозумніші мільярдери-трейдери ставлять на новітні ринкові прогнози.

Kalshi завдяки зв'язкам з командою Трампа зайняла провідну позицію в цій можливості, яка може оцінюватися в трильйони доларів.

У холодний зимовий ранок 2023 року мільярдер Чарльз Шваб (Charles Schwab) з компанії з брокерських знижок завітав до офісу стартапу Kalshi, що розташований у SoHo.

Тримаючи кілька папок, які, здається, вже переповнені, ця легенда Уолл-стріт витратила час на детальне вивчення дій цієї невеликої компанії, що вразило двох 27-річних співзасновників Kalshi Тарека Мансура та Луану Лопес Лару.

Два роки тому Шваб і інший гігант Уолл-стріт Генрі Кравіс (Henry Kravis) зробили ангельські інвестиції в компанію Мансура, взявши участь у раунді фінансування на суму 30 мільйонів доларів, що призвело до оцінки Kalshi в 120 мільйонів доларів.

"Через кілька хвилин після нашої першої розмови з Чаком, він сказав: 'Я хочу інвестувати'," – сказав 29-річний Мансур. "Він сказав, що це нагадало йому про заснування Charles Schwab, коли він вперше побачив компанію, яка здатна кардинально змінити фінансові ринки."

Сьогодні Kalshi є одним з найбільших інвестицій, окрім брокерської компанії Чака Шваба, яка названа його ім'ям і має капіталізацію 176 млрд доларів. У червні цього року ця стартап-компанія була оцінена в 2 млрд доларів під час одного з раундів фінансування, що привернуло увагу ще одного мільярдера з Уолл-стріт, генерального директора Citadel Securities Цзяньпена.

Інвестиції Шваба, Клавіса та Чжао Пена не є поодинокими. Прогнозні ринки стають інвестиційною гарячою точкою для найрозумніших мільярдерів фінансового світу.

Засновник Interactive Brokers Томаш Петерффі (чистий капітал 72 мільярди доларів) розповів журналу Forbes, що він намагався придбати компанію Kalshi після її ангельського фінансування в 2021 році. Хоча його пропозицію відхилили, Петерффі не здався, і його Interactive Brokers рік тому запустила дочірню компанію під назвою ForecastEx, щоб конкурувати з Kalshi, прогнозуючи майбутні події, які варіюються від виборів мера Нью-Йорка до ціни біткойна наприкінці 2025 року.

У квітні 2024 року кількісній торговельній хедж-фонді Jeff Yass, який має обсяг 65 мільярдів доларів, Susquehanna International Group об'єднається з Kalshi, щоб забезпечити ліквідність як один з основних маркет-мейкерів. Нещодавно Kalshi співпрацювала з Robinhood, яким керує Влад Тенев, фонд якого становить 6,4 мільярда доларів, щоб додати торгівлю контрактами на події до зростаючого асортименту роздрібних інвестиційних продуктів.

Щоб не бути перевершеними конкурентами в тій же галузі, заснований на блокчейні прогнозний ринок Polymarket привернув інвестиції багатьох мільярдерів, серед яких співзасновник Palantir Peter Thiel (25,3 млрд доларів), засновник Ethereum Vitalik Buterin та співзасновник Airbnb Joe Gebbia (7,7 млрд доларів). За даними Pitchbook, у серпні цього року Polymarket після залучення 135 млн доларів інвестицій від Founders Fund Thiel отримав оцінку в 1 млрд доларів. Засновник Coinbase Brian Armstrong (13,7 млрд доларів) також у липні оголосив про намір запустити «Всеобіймаючу біржу» (Everything Exchange), щоб надати своїм мільйонам клієнтів послуги прогнозного ринку.

Згідно з інформацією The Information, Kalshi та Polymarket наразі обидва шукають новий раунд фінансування, що може підвищити їхню оцінку до 5 мільярдів доларів і 9 мільярдів доларів відповідно.

Ставки на вибори та спортивні події не є новим явищем: ще в 19 столітті ця форма існувала в США, а сучасні ринки прогнозів — які дозволяють користувачам ставити на результати майбутніх подій шляхом купівлі та продажу контрактів «так» або «ні» — були вперше запропоновані в 1988 році в Університеті Айови.

Ранні ринкові прогнози, такі як Intrade та PredictIt, були публічно випущені в 2010-х роках, але обмежувалися через регуляторні проблеми та відсутність привабливості. Хоча Kalshi не є піонером, у жовтні минулого року вона створила історію, коли федеральний суд ухвалив рішення, що дозволяє Kalshi пропонувати контракти на президентські вибори, створивши таким чином історію, тоді як раніше ці контракти були незаконні протягом більш ніж століття.

Президентські вибори змінили правила гри: після отримання регуляторного схвалення для ставок на вибори, кількість користувачів Kalshi зросла в десять разів менш ніж за місяць, а обсяг ставок користувачів перед виборчою ніччю перевищив 1 мільярд доларів, досягнувши 2 мільйонів. Користувачі Polymarket зробили ставки на Трампа або Харріс у розмірі до 3,6 мільярда доларів. Динаміка виборів зробила ринки прогнозів тісно пов'язаними з культурою, відкриваючи низку безмежних можливостей для ставок, від номінантів на Оскар наступного року до можливості розлучення Astronomer CEO після обіймів на величезному електронному екрані концерту Coldplay.

Якщо ви запитаєте мільярдерів-трейдерів, чому вони хочуть увійти в індустрію прогнозування ринків, ви можете отримати багато благородних відповідей:

"Протягом усієї моєї кар'єри мене завжди турбувало, що люди не думають про майбутнє з точки зору ймовірності", - сказав Пітерфі. Його брокерська компанія має обсяг 100 мільярдів доларів і була заснована в 1977 році з метою залучити більше людей до торгівлі опціонами або ставкам на цінові коливання акцій. "На мою думку, прогнозування ринку - це спосіб навчити громадськість думати про майбутні результати з точки зору ймовірності."

Джефф Яс управляє хедж-фондом, і вміння грати в покер майже стало вимогою до його роботи. Він надіслав таке повідомлення до Forbes: «Прогнозування ринку може дозволити сторонам більш ефективно розподіляти ризики на основі параметрів.

Прикладом є ризик урагану, з яким стикаються власники будинків у штаті Флорида. Замість того, щоб купувати річну страховку, краще купити «фіксований» контракт під час урагану, ґрунтуючись на останніх метеорологічних даних, прогнозуючи, що швидкість вітру в даному містечку перевищить допустиме значення, щоб хеджувати потенційний ризик втрати майна.

Тенев, називаючи співпрацю Robinhood з Kalshi, яка відбудеться в березні 2024 року, написав: «З найосновнішої точки зору, [прогнозні ринки] є застосуванням капіталізму в пошуках істини. Ринкові стимули та колективна мудрість відфільтровують всю інформацію, щоб визначити відповіді на конкретні питання та результати важливих подій». Місяць тому Армстронг з Coinbase сказав CNBC, що прогнозні ринки можуть стати альтернативою для The New York Times.

Мансур — інженер, випускник Массачусетського технологічного інституту, який раніше працював у Goldman Sachs та Citadel Securities у торгівлі опціонами на акції. Він прямо заявив:

«Якщо ви трейдер на Уолл-стріт, прогнозування ринку завжди було вашим святим граалем.»

Говорячи про цю галузь з безмежною кількістю товарів для торгівлі. «Ми хочемо створити найбільший у світі торговий ринок.»

Сьогодні в Нью-Йорку у Kalshi працює 75 співробітників, що майже вдвічі більше, ніж перед виборами в листопаді 2024 року, і компанія завжди пропонує близько 2000 активних ринків.

З точки зору фінансових послуг, вона заробляє традиційним способом, тобто отримуючи комісійні або збори з кожного укладеного контракту. Ціна контракту пов'язана з ймовірністю подій, яку сприймає ринок, і коливається від 1 центу до 99 центів. Наприклад, купуючи контракт за 10 центів, прогнозуючи, що Пітер Хегсес першим покине кабінет Трампа, плата становитиме 1 цент, що дорівнює 10% комісії. Якщо купити 100 контрактів «так», ставлячи на те, що уряд США закриється у 2026 році, відповідно до формули змінних зборів компанії, Kalshi отримає 1,75 долара, що становить 3,5% комісії. Kalshi також стягує 2% комісійних за всі депозити дебетовими картками і фіксовану плату в 2 долари за зняття бонусів з вашого рахунку.

Але плаваючі витрати не є єдиною причиною, чому Kalshi приваблює мільярдерів-підтримувачів. На відміну від альтернативних акцій (акції можна торгувати та розраховувати через будь-яку кількість брокерських компаній), контракти на ринках прогнозування є власницькими, ефективно створюючи бар'єр, який утримує користувачів на платформі, що створює ринок.

Kalshi наразі має місячний обсяг торгів близько 1 мільярда доларів, з моменту заснування обробила загальний обсяг торгів у 6,9 мільярда доларів, з яких 6,4 мільярда доларів припадає на жовтень 2024 року. Ця стартап-компанія не лише безпосередньо залучає спекулянтів на своєму веб-сайті та мобільному додатку, але також надає білий ярлик для брокерів, таких як Robinhood та Webull, тим самим збільшуючи ліквідність та масштаб. Мансур сказав, що компанія в наступному році додасть десятки нових брокерів.

«Ми виявили, що ринкові прогнози є дуже хорошим інструментом для взаємодії», - сказав JB Mackenzie, керівник ф'ючерсів Robinhood. Robinhood має 27 мільйонів клієнтів і прагне стати універсальною фінансовою компанією наступного покоління. «Це допомагає перехресному просуванню інших бізнесів у нашій компанії.»

Співзасновник компанії з венчурного капіталу в криптовалютах Paradigm Мэтт Хуанг у червні цього року очолив фінансування Kalshi в розмірі 185 мільйонів доларів. Він вважає, що низькі операційні витрати можуть допомогти ринку прогнозів ефективно витісняти інші зрілі ринки. «Ринок прогнозів — це супермаркет усіх інших ринків: ви можете переназвати спортивні ставки, фондовий ринок та практично всі інші ринки в ринок прогнозів», — сказав Хуанг. «В певному сенсі ринок прогнозів може зрости до розмірів найбільших фінансових ринків, а можливо, й більших. Я дійсно вірю, що їхній потенціал безмежний». Для Мансура масштаб цієї можливості становить «сотні мільярдів доларів».

Якщо прогнозування ринку отримає більше підтримки, це, ймовірно, прийде з боку команди Трампа. Старший син президента Трампа Дональд Трамп-молодший ( Donald Trump Jr. ) приєднався до Kalshi в січні цього року, ставши стратегічним радником. Раніше, чотири роки працюючи головним регулятором Kalshi, Еліезер Мішорі (Eliezer Mishory) був призначений керівником відомства ефективності уряду Трампа. Член ради директорів Kalshi Браян Квінтенц (Brian Quintenz) був комісаром Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) під час першого терміна Трампа, а на початку цього року Трамп призначив його головою CFTC.

У заявці на отримання номінації від «Форбс» у 2022 році на «30 молодих лідерів до 30 років» Мансур вказав ангела-інвестора Kalshi Еміла Майкла (головного технічного директора Міноборони, призначеного Трампом) як єдиного професійного рекомендателя. Крім того, онука Чарльза Шваба Саманта Шваб, окрім роботи в уряді Трампа, не мала жодного іншого професійного досвіду. Згідно з її профілем на LinkedIn, вона працювала в команді бізнес-розробки Kalshi протягом року, а потім у січні цього року приєдналася до Міністерства фінансів США на посаді заступника начальника штабу.

Хоча Kalshi займає провідну позицію на ринку прогнозів, ця конкуренція все ще потребує продовження.

В кінці серпня Дональд Трамп-молодший (Donald Trump Jr.) інвестував у конкурента Kalshi Polymarket і приєднався до його консультативної ради. Через кілька днів Polymarket отримав схвалення Комісії з товарних ф'ючерсів США (CFTC) для виходу на ринок у США, що дозволило йому конкурувати з Kalshi в здатності проникнення на Уолл-стріт. Найбільші спортивні букмекерські платформи США Fanduel і Draftkings також розробляють свої власні ринки прогнозів, тоді як державні регулятори все ще ведуть судові позови щодо законності спортивних контрактів Kalshi — це найбільший ринок компанії на сьогодні. Слідкуйте за оновленнями.