Перехід влади: від Pump.fun до зростання Let'sBONK

"Король помер, нехай живе король." Ця стара декларація колись лунала в королівських палацах Франції XVIII століття, а тепер знову звучить на платформі випуску мемкоїнів на блокчейні Solana. Влада ніколи не належить нікому, вона тече, як вода, завжди шукаючи нові контейнери. У світі криптовалют ця істина проявляється особливо яскраво.

Не так давно Pump.fun був безсумнівним лідером, контролюючи 88% ринку. Однак, всього через місяць його частка різко знизилася до 13%, а новий претендент Let'sBONK швидко піднявся, зайнявши 86% ринку. Це не лише ще один приклад волатильності криптовсесвіту, а й типовий випадок краху імперії. Це говорить нам, що, ігноруючи увагу як остаточний захист, навіть найбільша перевага у виході на ринок може миттєво зникнути.

!7388151

Занепад і підйом імперії Pump.fun

Pump.fun був запущений трьома молодими людьми віком за 20 років у січні 2024 року, його революційна концепція перевертає логіку випуску мем-монет: користувачеві достатньо завантажити зображення, дати йому назву, кілька разів натиснути, і він зможе випустити монету, вартість якої менше 2 доларів, без будь-яких знань програмування. Це задовольняє базовий імпульс перетворення "безцінного" в "цінне", у світі криптовалют це не є ілюзією, а бізнес-моделлю.

До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в пікові дні денний дохід перевищував 7 мільйонів доларів. Це не лише зайняло інфраструктуру, але й міцно утримало культурну дискурсивну владу, ставши синонімом культури мемкоїнів Solana.

Однак трагедія почалася з однієї з її най"інноваційніших" функцій: живого ефіру. Спочатку призначений для того, щоб емітенти могли рекламувати свої токени, але ситуація швидко вийшла з-під контролю. Деякі користувачі для привернення уваги вживали крайні заходи під час живого ефіру, включаючи імітацію самопошкодження, загрози самогубства, жорстоке поводження з тваринами, а також мали місце серйозні випадки, коли неповнолітні користувачі погрожували своїм родичам зі зброєю.

Pump.fun змушений був закрити функцію трансляції, але його репутація вже зазнала значних втрат. За тиждень дохід впав на 66%, суспільна думка обернулась проти них, а конкуренти скористались ситуацією. Перед обличчям зниження доходів і тиску конкурентів, Pump.fun вирішив врятуватися шляхом випуску токенів (ICO).

Ця ICO технічно вважається успішною, за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів з більш ніж 10 тисяч гаманців, плюс 700 мільйонів доларів приватного розміщення. Однак, при глибшому аналізі виявилося, що понад 200 гаманців досягли максимального ліміту в 1 мільйон доларів, а перші 340 покупців забрали 60% частки. Усі токени продажу були повністю розблоковані, лише було встановлено обмеження на перекази на 48-72 години.

Ціна токена спочатку зросла на 75% до 0,007 долара, але ентузіазм швидко згас. Протягом кількох тижнів вона впала на 60%, постійно встановлюючи нові мінімуми, демонструючи типовий "смертельний спіральний" тренд. Економіка токенів сама по собі також є дуже агресивною, лише 33% виділено на публічні та приватні продажі, 67% контролюється командою проекту, а графік розподілу неясний.

Незважаючи на те, що користувачі принесли платформі близько 750 мільйонів доларів, не було жодних миттєвих винагород для громади. Водночас приватні інвестори скинули токени на суму 160 мільйонів доларів на біржу, що створило величезний тиск на продаж.

Остаточна крапля — це публічне оголошення співзасновника про те, що «довгоочікуваний аірдроп не відбудеться в найближчому майбутньому». Ця заява призвела до падіння ціни токена на 15% протягом 24 годин.

!7388153

ДавайтеBONK зростання

Коли Pump.fun безперервно помиляється, Let'sBONK тихо будує все те, чого не вистачає суперникам: прозорість, орієнтація на громаду та чітка комунікація.

Наразі денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів, тоді як Pump.fun лише 254 тисячі доларів. За річними підрахунками, місячний дохід Let'sBONK досягає 434,92 мільйона доларів, а Pump.fun – 267,25 мільйона доларів.

З майже нуля в травні до стабільного прориву в мільйон доларів США на день у липні, доходи Let'sBONK поступово зростають. Тим часом, доходи Pump.fun впали з піку в понад 7 мільйонів доларів у січні назад до рівня вересня 2024 року.

Після ICO токен PUMP втратив 60% своєї вартості, в той час як BONK залишився відносно стабільним, з ринковою капіталізацією в 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня використовує 1% свого доходу для викупу BONK, підтримуючи цей екологічний токен, який існує ще до народження платформи та має певну основу.

!7388154

Економіка уваги

Pump.fun колись скористався мережевим ефектом, щоб зайняти лідируючі позиції, розробники та трейдери взаємно приваблювали один одного, формуючи потужну екосистему. Але увага є крихкою, вона не така стійка, як захисний вал традиційних підприємств. Як тільки довіра руйнується, свідомість користувачів може миттєво зруйнуватися.

Давайте BONK стане "чистим" вибором, платформою без історичного багажу. Ця трансформація нагадує процес, коли Facebook замінив Myspace. Myspace мав функції та масштаб, але програв культурний наратив. Facebook став платформою "реальних користувачів", в той час як Myspace перетворився на синонім хаосу та маргіналізації.

Усвідомивши кризу життя і смерті, Pump.fun розпочав контратаку. Вони підвищили частку викупу токенів з 25% щоденного доходу до 100% і запустили 30-денну програму стимулювання. Але ці стратегії, здається, не змогли змінити конкурентну ситуацію.

Проблема не в тактиці, а в стратегії. Скільки б не було викупів або програм стимулювання, вони не можуть відновити втрачену довіру і не можуть знову зосередити увагу користувачів, які вже пішли.

Система винагород Pump.fun зосереджена лише на обсязі торгівлі, тоді як Let'sBONK має справжню екосистему винагород, пов'язану з інтересами користувачів. Програма винагород BONK дозволяє користувачам блокувати кошти на 6–12 місяців, щоб отримувати частку доходу від екосистеми продукту пропорційно. Чим довший термін блокування, тим вищий множник. Це не "потрати гроші, щоб змусити людей торгувати", а "платити, щоб користувачі спільно будували".

Користувачі можуть отримати "Bonk积分" через торгівлю, покупку або випуск монет. Ці бали в майбутньому можуть бути обміняні на реальні товари або права, що додатково стимулює активну участь. Гейміфікований досвід зростання дозволяє користувачам відчувати, що вони беруть участь у більшій місії.

!7388155

Більша картина

У традиційних галузях ринкові лідери часто можуть залишатися на своєму троні десятиліттями. У цифровому ринку ж вартість переходу для користувачів практично дорівнює нулю, і панівна позиція може зникнути всього за кілька місяців.

Успіх Let'sBONK не в тому, що вони створили в основному кращий продукт, а в тому, що вони вийшли на ринок у найслабкіший момент репутації Pump.fun. У економіці уваги часом важливіше, ніж технології.

Логіка переможця з мережевим ефектом починає змінюватися. Як тільки користувачі починають переходити на Let'sBONK, колеса, що підняли Pump.fun, також починають обертатися у зворотному напрямку. Розробники йдуть за трейдерами, трейдери переслідують найгарячіші проекти, а швидкість падіння платформи також прискорюється.

!7388156

Чи є у Pump.fun ще шанс на відновлення? Незважаючи на те, що частка ринку значно зменшилася, вони ще не дійшли до краю. У них є 1,2 мільярда доларів фінансування, що дало їм можливість експериментувати і витримати конкуренцію. Їхня платформа витримала десятки тисяч публікацій проектів, не зламавшись, що є особливо важливим в умовах високого тиску. Навіть при зниженні частки ринку, вони щодня отримують понад 250 тисяч доларів доходу, що складає майже 100 мільйонів доларів на рік, основа все ще залишається.

Нещодавно Pump.fun випустила версію 2.0, яка включає оновлення даних в реальному часі та функцію однокнопкової торгівлі; частка викупу підвищена до 100%; також введено стимули для користувачів. Ці дії свідчать про те, що вони не здалися, а активно відповідають.

!7388157

Найбільш ймовірним сценарієм є фрагментація ринку. Let'sBONK може стати основною платформою, що домінує у кількості випущених монет та доходів, тоді як Pump.fun трансформується в нішеву платформу з лояльними користувачами, займаючи своє місце завдяки інтерфейсу, функціям або екосистемі.

Але для того, щоб справді перевернути ситуацію, Pump.fun потрібно не лише вирішити технічні проблеми або покладатися на гроші для утримання людей, а й відновити довіру, знову зайняти культурну висоту. Це означає, що потрібно забезпечити відкритість і прозорість, побудувати токеноміку, орієнтовану на спільноту, і, можливо, навіть повністю змінити керівництво, щоб остаточно позбутися минулих суперечностей.

!7388158

У цьому швидко змінному світі криптовалют влада може передаватися швидко і безжально. Як давно зрозуміли у французькому дворі: коли правитель втрачає легітимність, жодні ресурси та ритуали не можуть повернути гідність. Іноді, щоб зберегти екосистему, лідерство повинно перейти до нових учасників.

!7388159