Біткойн突破98,000 доларів США，мікростратегія功不可没

Біткойн ціна знову встановила новий рекорд, перевищивши позначку в 98,000 доларів, що викликає неймовірне захоплення. Безсумнівно, зростання в діапазоні 40K-70K в основному зумовлено запуском Біткойн ETF, тоді як зростання в діапазоні 70K-100K зобов'язане постійним покупкам MicroStrategy(.

Наразі багато людей порівнюють MicroStrategy з Біткойном, як версію Luna. Це порівняння здається дещо невдалим, оскільки Біткойн є однією з найулюбленіших криптовалют, а Luna - одним з найбільш розчарувальних проєктів.

Давайте глибше розглянемо зв'язок між MicroStrategy та Біткойном:

• MicroStrategy має суттєву різницю з Luna, його безпека є вищою
• MicroStrategy збільшила свої активи в Біткойн шляхом випуску облігацій та акцій
• Дата терміну погашення останнього боргу MicroStrategy - 2027 рік, ще досить багато часу.
• Основний ризик, з яким стикається MicroStrategy, походить від великих власників Біткойн.

![150 мільярдів доларів США: куди Мікростратегія відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

Основні відмінності між MicroStrategy та Luna

MicroStrategy спочатку була програмною компанією, яка мала великі готівкові кошти. З 2020 року компанія вирішила інвестувати кошти в Біткойн. Витративши власні кошти, вона почала позичати гроші, випускаючи корпоративні облігації, для купівлі ще більшої кількості Біткойн.

На відміну від Luna, MicroStrategy використовує стратегію зниженого вкладення з важелем, по суті, це позикові кошти для покупки, і напрямок виявився правильним. Прийняття Біткойна значно перевищує UST, вплив MicroStrategy на Біткойн також значно менший, ніж вплив Luna на UST. Тому MicroStrategy абсолютно не можна прирівнювати до Luna.

Спосіб фінансування MicroStrategy

Для швидкого залучення коштів MicroStrategy випустила облігації на загальну суму 57 мільярдів доларів, майже всі з яких були використані для купівлі Біткойнів.

MicroStrategy випустила конвертовані облігації. Держателі облігацій мають право конвертувати облігації в акції компанії, що ділиться на два етапи:

1. Початкова стадія:

   • Коли ціна облігацій падає більше ніж на 2%, їх можна конвертувати в акції та реалізувати.
   • Коли ціна облігацій нормальна або зростає, їх можна продати на вторинному ринку

2. Пізня стадія:

   • Коли облігації наближаються до терміну погашення, можна вибрати повернути готівку або конвертувати в акції.

Для кредиторів це вигідна угода без ризиків:

• Біткойн знизився, і компанія має гроші, можна повернути готівку
• Біткойн знизився, і компанія не має грошей, можна конвертувати акції в готівку для збереження капіталу
• Біткойн зростає, можна отримати більше акційних прибутків

Ця схема з низьким ризиком і високою віддачею дозволила MicroStrategy успішно залучити фінансування.

З підвищенням ціни Біткойна, акції MicroStrategy також зросли. Наразі щоденний обсяг торгівлі компанії перевищує обсяг торгівлі NVIDIA. Окрім випуску облігацій, MicroStrategy також може залучати кошти через додатковий випуск акцій.

Минулого тижня Біткойн зріс з 80 000 доларів до 98 000 доларів, завдяки тому, що компанія MicroStrategy випустила акції та залучила 4,6 мільярда доларів, які були повністю вкладені в Біткойн.

Операційна модель MicroStrategy можна узагальнити як: купівля Біткойнів → зростання акцій → позикові кошти для купівлі більшої кількості Біткойнів → зростання Біткойнів → подальше зростання акцій → продовження позик → купівля більшої кількості Біткойнів → і так далі.

![150 мільярдів доларів змови: куди МікроStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

Дебетова ситуація MicroStrategy

Хоча деякі стурбовані тим, що MicroStrategy може потрапити в аналогічну ситуацію, як Luna, але це не так.

Згідно зі статистикою, середня вартість придбання Біткойн компанією MicroStrategy становить 49,874 доларів, наразі це наближається до 100% прибутку, що забезпечує високий запас безпеки. Навіть якщо ціна Біткойн впаде на 75% до 25,000 доларів, це не завдасть смертельного удару компанії.

MicroStrategy використовує позабірковий важіль, не має механізму примусового закриття позицій. Навіть якщо кредитори конвертують облігації в акції та продають їх, компанії не потрібно примусово продавати Біткойн.

Більш важливо, що найраніший термін погашення боргу MicroStrategy - це лютий 2027 року, до якого залишилося більше 2 років.

Оскільки використовується метод конвертованих облігацій, витрати на відсотки MicroStrategy дуже низькі. Облігації, які закінчуються в лютому 2027 року, мають ставку 0%, інші кілька боргів також мають ставку лише 0,625%, 0,825% тощо, лише один з них становить 2,25%. Отже, тиск від відсотків не є занепокоєнням.

![150 мільярдів доларів змови: куди MicroStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

Основні ризики, з якими стикається MicroStrategy

Наразі, MicroStrategy та Біткойн сформували взаємовплив відносини. Все більше компаній починають наслідувати операційну модель MicroStrategy. Наприклад, публічна компанія з видобутку Біткойну MARA нещодавно також випустила конвертовані облігації на 1 мільярд доларів для покупки Біткойнів.

Якщо більше установ наслідуватимуть MicroStrategy, ціна Біткойна може продовжити зростати. Наразі найбільшими суперниками MicroStrategy можуть бути ті, хто володіє великою кількістю Біткоїнів, ранні інвестори. Якщо ці великі гравці не почнуть масово продавати, то зростання Біткойна буде важко зупинити.

Станом на зараз, компанія MicroStrategy має прибуток у 15 мільярдів доларів від володіння Біткойном. Через великі прибутки компанія, ймовірно, продовжить збільшувати інвестиції, і повернення назад стане важким. За поточним трендом, середньострокова цільова ціна Біткойна може становити близько 170,000 доларів.

Операції MicroStrategy можна вважати вражаючою позитивною стратегією.

![150 мільярдів доларів: куди MicroStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(