Огляд ринку Web3 в Азії за другий квартал 2025 року: впровадження політики та прогрес у практиці

Підсумок основних моментів

• Регулювання та уряд: 1) Гонконг у серпні введе законодавство про стейблкоїни, щоб закріпити своє місце як цифровий фінансовий центр. 2) Сінгапур впроваджує сувору ліцензійну систему, забороняючи компаніям без ліцензії вести бізнес за кордоном. 3) Таїланд запустив G-Tokens, ставши першою країною, яка випустила цифрові облігації, видані урядом.

• Корпоративні новини: 1) Японські публічні компанії запустили хвилю стратегій фінансування біткойнів, що призвело до різкого зростання інституційних інвестицій. 2) Китайські компанії приймають прагматичний підхід, обходячи внутрішні обмеження через ліцензії в Гонконзі, збільшуючи свої запаси біткойнів.

• Зміна політики: 1) Після виборів у Південній Кореї з'явилася програма стабільних монет, підтримуваних воной, але фрагментація регулювання все ще існує. 2) В'єтнам досяг історичної зміни від заборони до повної легалізації. 3) Філіппіни впроваджують двомасштабну стратегію, поєднуючи суворе регулювання з пісковою рамкою.

1. Азійський ринок Web3 у другому кварталі: стабілізація регулювання, зростання інвестицій підприємств

Хоча ринок Web3 явно змістився в бік США, розвиток основних ринків Азії все ще заслуговує на увагу. Азія не лише має найбільшу у світі групу користувачів криптовалют, але й залишається основним вузлом інновацій у блокчейні.

У першому кварталі 2025 року регулятори по всій Азії заклали основу — ухвалили нове законодавство, видали ліцензії та запустили регуляторні пісочниці. Зусилля щодо зміцнення трансакційного співробітництва також почали реалізовуватися.

У другому кварталі ця регуляторна база сприяла значній комерційній діяльності та прискорила розподіл капіталу. Політика, запроваджена в першому кварталі, була перевірена на ринку, що спонукало її до постійного вдосконалення та більш реалістичної реалізації.

Участь установ та підприємств значно зросла. У цьому звіті буде поетапно проаналізовано ці розвитки в різних країнах у другому кварталі та оцінено, як зміни в політиці країн вплинули на ширшу глобальну екосистему Web3.

2. Основні тенденції розвитку основних ринків Азії

2.1. Південною Кореєю: Перехід політичної системи та регуляторні зміни

У другому кварталі політика криптовалют стала популярною темою перед президентськими виборами в Південній Кореї в червні. Кандидати активно ділилися обіцянками, пов'язаними з Web3, а з перемогою Лі Чжайміна ринок очікує суттєвих змін у політиці.

Однією з основних тем конференції є запуск стейблкойна, прив'язаного до корейської вони. Відповідні акції різко зросли, а традиційні фінансові установи також почали подавати заявки на торговельні марки, пов'язані з Web3, з метою виходу на ринок.

Однак у процесі формування політики виникли деякі конфлікти, найбільш вираженим з яких є суперечка між Банком Корейської Республіки та Комісією з фінансових послуг (FSC) щодо юрисдикції. Центральний банк Кореї наполягає на ранньому залученні до процесу затвердження, позиціонуючи стейблкоїни як частину більш широкої екосистеми цифрових валют поряд із CBDC.

У липні цього року Демократична партія оголосила про відстрочку виходу Закону про інновації цифрових активів на один-два місяці. Відсутність чітких головних політиків, які б займалися політикою, здається, є великою перешкодою, а переговори між відомствами досі ведуться окремо. Тому, хоча стейблкоїн у воні став об'єктом уваги, конкретних регуляторних вказівок все ще бракує.

Попри це, поступове вдосконалення системи все ще триває. У червні нові правила дозволили некомерційним організаціям і біржам продавати пожертвувані криптоактиви та дозволили негайну ліквідацію. Ці правила також вимагають продажу з максимальною мінімізацією впливу на ринок.

Протягом усього другого кварталу інтерес до корейського ринку залишався сильним. Глобальні біржі продовжують демонструвати стабільну зацікавленість: одна криптовалютна платформа завершила інтеграцію з двома основними корейськими біржами щодо правила подорожей, тоді як інша біржа оголосила про плани повернутись на корейський ринок після виконання нормативних стандартів.

Офлайн-активності також значно відновилися. У порівнянні з минулим роком, кількість зустрічей різко зросла, і все більше міжнародних проєктів навіть відвідують Корею поза великими конференціями. Однак зростання заходів, зосереджених на промоції (більше зосереджених на подарунках, а не на участі), вже викликало втомленість у місцевих будівельників Південної Кореї.

2.2. Японія: прийняття з боку установ та підприємств сприяє стратегічному розширенню біткоїна

У другому кварталі японські компанії, що котируються на біржі, стали свідками сплеску впровадження біткойна. Цей сплеск був головним чином спровокований однією компанією, яка після першої покупки біткойна у квітні 2024 року отримала приблизно 39-кратний прибуток. Результати цієї компанії стали еталоном, що спонукало інші компанії слідувати її прикладу та інвестувати в біткойн.

Водночас, будівництво стейблкойнів та платіжної інфраструктури також досягло прогресу. Величезна фінансова група почала співпрацювати з блокчейн-компанією для підготовки випуску стейблкойнів. Крім того, криптовалютна дочка однієї з електронних комерційних платформ також почала підтримувати торги XRP, що суттєво підвищило доступність криптовалют на цій платформі (з місячною активністю більше 20 мільйонів користувачів).

Зі збільшенням ініціатив приватного сектора тривають і обговорення регулювання. Японська фінансова адміністрація (FSA) ввела нову систему класифікації, яка розділяє криптоактиви на дві категорії: перша категорія включає токени, які використовуються для фінансування або комерційних операцій; друга категорія - це універсальні криптоактиви. Однак більшість цих оновлень регулювання все ще перебуває на стадії обговорення, і до сьогодні конкретні зміни обмежені.

Участь роздрібних інвесторів все ще залишається низькою. Японські роздрібні інвестори традиційно схильні до консервативних стратегій і все ще обережні щодо криптоактивів. Тому, навіть якщо нові учасники ринку з'являться, капітал роздрібних інвесторів навряд чи відразу потече.

Це контрастує з ринками, такими як Південна Корея, де активна участь роздрібних інвесторів безпосередньо сприяє ранній ліквідності нових проектів. В Японії інституційна модель інвестування забезпечує вищу стабільність, але може обмежувати короткострокову динаміку зростання.

2.3. Гонконг: розширення регульованих стейблкоїнів та цифрових фінансових послуг

У другому кварталі Гонконг удосконалив регуляторну структуру для стейблкоїнів, зміцнивши свою позицію як провідного цифрового фінансового центру Азії. Гонконгська грошова управлінська організація (HKMA) оголосила, що новий законодавчий акт щодо регулювання стейблкоїнів набуде чинності 1 серпня. Очікується, що система ліцензування для емітентів стейблкоїнів буде впроваджена до кінця року.

Отже, перші регульовані стейблкоїни, як очікується, будуть представлені в четвертому кварталі, можливе їхнє появлення вже цього літа. Компанії, які раніше брали участь у регуляторному пісочниці Гонконгського управління фінансових послуг, ймовірно, стануть піонерами, і за їхнім прогресом варто стежити.

Обсяг послуг цифрового фінансування також суттєво розширився. Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (ЦПФ) оголосила про плани дозволити професійним інвесторам торгівлю деривативами на віртуальні активи. Тим часом ліцензованим біржам та фондам дозволено надавати послуги застави.

Ці розробки відображають чітке намір регуляторних органів створити в Гонконгу більш комплексну та дружню до інститутів екосистему цифрових активів.

2.4. Сінгапур: посилення регулювання між контролем і захистом

У другому кварталі Сінгапур вживає значних заходів щодо посилення регулювання криптовалют. Найбільш вражаючим є те, що Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) повністю заборонило нерегульованим компаніям з цифрових активів вести бізнес за кордоном, що свідчить про його рішучий протест проти регуляторного арбітражу.

Нові правила застосовуються до всіх суб'єктів, які надають послуги з цифрових активів глобальним користувачам у Сінгапурі, фактично вимагаючи офіційного видачі ліцензії. Ситуація змінилася: простий бізнес-реєстрації вже недостатньо для підтримки діяльності.

Ця зміна створює дедалі більший тиск на місцеві компанії Web3. Ці компанії тепер стикаються з двоїстим вибором — або створити повністю відповідні та операційні юридичні особи, або розглянути можливість переїзду до більш лояльних юрисдикцій. Хоча цей крок спрямований на підвищення ринкової доброчесності та захисту споживачів, неможливо заперечувати, що його вплив на ранні та трансакційні проєкти є обмеженим.

2.5. Китай: міжнародна експансія цифрового юаня та стратегія Web3 для підприємств

У другому кварталі Китай просуває процес міжнародної інтеграції цифрового юаня, Шанхай є центром цієї роботи. Народний банк Китаю оголосив про плани створення міжнародного операційного центру в Шанхаї для підтримки трансакцій цифрової валюти через кордони.

Однак між офіційною політикою та фактичними діями все ще існує розрив. Хоча на національному рівні криптовалюти заборонені, повідомляється, що деякі місцеві уряди (наприклад, провінція Цзянсу) ліквідували конфісковані цифрові активи, щоб компенсувати фінансовий дефіцит. Це свідчить про те, що уряд Китаю в採取 практичні дії, які відрізняються від офіційної позиції.

Китайські компанії також демонструють подібний прагматизм. Деякі компанії вже почали слідувати прикладу японських підприємств, збільшуючи свої інвестиції в біткойн. Інші компанії використовують ліцензійний режим Гонконгу, щоб обійти обмеження на материковому Китаї та увійти на глобальний ринок Web3 — фактично перетворюючи регуляторні бар'єри на можливості для участі в економіці цифрових активів.

Інтерес до стабільних монет, прив'язаних до юаня, також зростає, особливо в другій половині цього кварталу. Зростаючі занепокоєння щодо домінування доларових стабільних монет та девальвації юаня викликали ці дискусії.

18 червня голова Народного банку Китаю Пан Гуншен公开阐述了构建多极化全球货币体系的愿景，暗示对发行稳定币持开放态度. У липні Управління з управління державними активами Шанхаю розпочало обговорення розробки стабільної монети, прив'язаної до юаня.

2.6. В'єтнам: легалізація криптовалюти та посилення цифрового контролю

В'єтнам офіційно оголосив про легалізацію криптовалюти у другому кварталі, що є значною політичною зміною. 14 червня В'єтнамський парламент схвалив Закон про цифрову технологічну індустрію, який визнає цифрові активи і окреслює стимули для таких галузей, як штучний інтелект, напівпровідники та цифрова інфраструктура.

Це знаменує історичний розворот В'єтнаму щодо заборони на криптовалюту, що робить країну потенційним каталізатором широкого застосування криптовалюти в регіоні Південно-Східної Азії. Ураховуючи попередню обмежувальну позицію В'єтнаму, цей крок є значною зміною в політиці криптовалюти в регіоні.

Водночас уряд посилив контроль над цифровими платформами. Влада наказала телекомунікаційним операторам заблокувати Telegram, вказуючи, що цей додаток підозрюється у використанні для шахрайства, наркоторгівлі та терористичної діяльності. Згідно з поліцейським звітом, 68% з 9600 активних каналів у цьому додатку пов'язані з незаконною діяльністю.

Такий двосторонній підхід — одночасно легалізуючи криптовалюту та борючись із цифровими зловживаннями — відображає намір В'єтнаму дозволити інновації в межах суворого контролю. Хоча цифрові активи тепер отримали юридичне визнання, їх використання для незаконної діяльності зазнає більш жорсткого правозастосування.

2.7. Таїланд: інновації у цифрових активів під керівництвом держави

У другому кварталі Таїланд просунув ініціативи в сфері цифрових активів, керовані урядом. Комісія з цінних паперів та бірж Таїланду (SEC) оголосила про перегляд пропозиції, що дозволяє біржам реєструвати власні токени-утиліти, що відрізняється від раніше суворих правил реєстрації та обіцяє підвищити оперативну гнучкість платформ.

Більш того, уряд Таїланду оголосив про плани випустити цифрові облігації своєї країни. 25 липня Таїланд випустить "G-Tokens" через схвалену платформу ICO, загальний обсяг випуску складе 150 мільйонів доларів США. Ці токени не можуть бути використані для платежів або спекулятивних угод.

Цей захід є рідкісним прикладом прямої участі уряду у випуску цифрових активів. У світовому масштабі підхід Таїланду вважається раннім зразком токенізованих фінансових цифрових інновацій, керованих державним сектором.

2.8. Філіппіни: двохсистемний підхід до жорсткого регулювання та інноваційного пісочниці

У другому кварталі Філіппіни реалізували стратегію подвійної траєкторії, поєднуючи посилення регулювання з підтримкою інновацій у сфері криптовалют. Уряд запровадив більш суворий контроль за виходом токенів на ринок, а регуляторні повноваження розподілено між центральним банком та Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). Вимоги до реєстрації постачальників послуг віртуальних активів (VASP) та дотримання антикорупційного законодавства також значно полегшено.

Особливо привертає увагу ініціатива запровадження регулювання впливових осіб. Творці контенту, що просувають криптоактиви, тепер повинні реєструватися в відповідних органах. Порушення правил може призвести до покарання у вигляді ув'язнення терміном до п'яти років, що є однією з найсуворіших систем правозастосування в регіоні.

крім