Глибина аналізу системи регулювання віртуальних активів Дубая: Шлях до відповідності RWA

Од. Регуляторна структура віртуальних активів та основні установи

1. Головний регуляторний орган

Дубайське управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Дубайська адміністрація фінансових послуг (DFSA) є двома основними регуляторними органами в сфері віртуальних активів Дубаю.

VARA була створена в березні 2022 року, основним завданням якої є регулювання законодавства, пов'язаного з криптовалютами в Дубаї, а також нагляд за випуском, наданням і розкриттям віртуальних активів і NFT. VARA також співпрацює з федеральними установами, такими як Центральний банк ОАЕ, для розробки відповідних етичних кодексів, політик і стратегічних планів.

DFSA як регулятор Міжнародного фінансового центру Дубая (DIFC) 1 листопада 2022 року запровадила режим крипто-токенів, що має на меті забезпечити всебічний захист для користувачів фінансових послуг, пов'язаних з крипто-токенами.

Ці два великі регулятори мають різні акценти в типах ліцензій і сферах діяльності.

2. Регуляторна рамка

Регуляторна структура VARA включає:

• Законодавство: включає закони, рішення кабінету, адміністративні накази тощо
• Посібник з правил: обов'язковий посібник з правил, правила проведення віртуальних активів тощо
• Керівництво: Регуляторні вказівки щодо маркетингу віртуальних активів та супутніх заходів у 2024 році
• Архів: включає кілька адміністративних наказів

DFSA створила власну систему регулювання, що охоплює кілька аспектів правил та вказівок.

Два, конкретні вимоги регулювання VARA

1. Попереднє схвалення перед випуском

Випуск ARVA належить до найвищої категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію VARA на випуск віртуальних активів. Перед кожним випуском ARVA необхідно отримати схвалення VARA, VARA може накладати умови на схвалення.

Щодо резервних активів, вимагатиметься утримання достатніх активів для покриття вартості ARVA, які зберігатимуться ліцензованим депозитарієм і будуть незалежними від власних активів VASP, забороняється повторне заставлення.

2. Вимоги до розкриття інформації

Перед випуском необхідно опублікувати білий документ, окрім задоволення загальних вимог до розкриття, ARVA також має додатково розкрити:

• Вартість, права та політика утримання ARVA
• Дані про активи
• Інформація про резервні активи
• Механізм управління постачанням
• Право власника на викуп
• Угоди з управління активами
• Заходи управління ризиками

Щодо постійного розкриття, щонайменше раз на місяць публікувати на сайті кількість та вартість обігових ARVA, а також стан резервних активів.

3. Капітальні вимоги

Випуск VASP ARVA повинен підтримувати фактичний капітал не менше AED 1,500,000 або середню вартість резервних активів не менше 2%.

4. Законність передачі права власності

Якщо ARVA представляє пряму власність на RWA, емітент повинен забезпечити легальне встановлення власності, при передачі токенів власність на RWA повинна синхронно переходити, і дотримуватися відповідних вимог до розрахунків за законом.

5. Механізм викупу

Необхідно дозволити власникам викупити за еквівалентну суму AED або інші форми, розкриті в білому папері, а також безкоштовно обробляти запити на викуп у розумні терміни.

6. Аудит та звітність

ARVA випуск VASP повинен призначити незалежного третього боку аудитора, який кожні 6 місяців проводить аудит обігового ARVA та резервних активів і своєчасно подає VARA підтвердження точності аудиту.

7. Багаторівнева Відповідність

Емітент також повинен одночасно дотримуватися вимог кількох посібників правил, таких як корпоративні, відповідність та управління ризиками, технології та інформація, ринкова поведінка тощо.

Три, Динаміка регулювання DFSA

DFSA 17 березня 2025 року опублікує "Посібник з регуляторного піщаного кар'єру для токенізації", який включає токенізацію RWA в основну фінансову регуляторну систему. Піщаний кар'єр поділяється на два етапи:

1. Подати намірення:

   • Кваліфікація: підприємства, які займаються токенізацією, не включаючи криптовалюти та стабільні монети
   • Заявка: нульові витрати, вікно можливостей 2025.3.17-4.24
   • Оцінка: попередній аудит бізнес-відповідності DFSA, після чого буде організовано зустріч для обговорення

2. Інноваційний тестовий дозвіл (ITL Tokenisation Cohort):

   • Потрібно отримати ліцензію DFSA
   • Процес подання заявки включає подачу заявки, перевірку, авторизацію та інші етапи

Чотири, кейс RWA нерухомості Дубая

Дубай вже почав досліджувати застосування RWA у сфері нерухомості, що забезпечує відомість відповідності для глобальних проектів.