Структура резервів активів USDT схожа на структуру грошового ринку фондів, основними складовими є готівка та якісні короткострокові облігації. Оглядаючи фінансову кризу 2008 року, найбільший на той момент фонд грошового ринку Reserve Primary зазнав банкопаду через наявність незначної кількості короткострокових облігацій Lehman Brothers, що спричинило серйозну паніку на ринку. Ця подія продемонструвала схожість між стейблкоїнами та фондами грошового ринку - як тільки впевненість похитнеться, це може легко викликати ланцюгову реакцію.
Щоб оцінити, чи існує ризик краху USDT, потрібно врахувати два ключових питання:
Яка ліквідність резервів активів USDT?
Чи може USDT зіткнутися з великими викупами, подібними до тих, що були у грошових ринкових фондах у 2008 році?
Щодо першого питання, якість резервів активів USDT постійно покращується. Частка комерційних векселів (CP) постійно знижується, тоді як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) постійно зростає. Згідно з останніми даними, частка T-Bill перевищила 60%, частка CP знизилася до приблизно 13%. Одночасно кредитний рейтинг утримуваних CP також постійно підвищується, більше 99% досягає рівня ААА.
Нещодавні коливання на ринку стали стрес-тестом для USDT. Протягом останнього місяця USDT було викуплено на 17 мільярдів доларів, обіг зменшився на 20%. З них 10 мільярдів доларів були викуплені під час паніки, викликаної крахом UST, але USDT залишався стабільним. Це свідчить про те, що USDT має значну ліквідність і здатність впоратися з масовими викупами.
Щодо другого питання, хоча в екстремальних випадках (наприклад, якщо протягом тижня буде викуплено понад 80%) USDT може від'єднатися, але ймовірність цього дуже низька. На відміну від чисто інвестиційних інструментів, USDT відіграє важливу роль в екосистемі криптовалют. Багато маркетмейкерів торгових пар, позабіржові торговельні канали тощо потребують утримання USDT, ця частина попиту оцінюється приблизно на рівні 20% від загального обсягу випуску, що забезпечує стабільну основу для USDT.
Крім того, механізм викупу USDT також обмежує можливість екстремального викупу. Тільки верифіковані в білому списку установи можуть безпосередньо здійснювати викупні операції з Tether, що знижує ризик масового відтоку коштів у короткостроковій перспективі.
85% резервів USDT складають готівка та її еквіваленти, більшість з яких є надзвичайно ліквідними T-Bill. Навіть в екстремальних випадках USDT має достатню ліквідність для обслуговування масових викупів.
Отже, ймовірність обвалу USDT дуже низька. Хоча на ринку є деякі негативні висловлювання, це, швидше за все, спроби певних інститутів заробити на паніці. Інвестори повинні раціонально оцінювати ці висловлювання, усвідомлюючи фактичні ризики та переваги USDT.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Оптимізація структури резервів USDT Пояснювальне тестування на викуп показує, що ліквідність достатня
Структура резервів активів USDT схожа на структуру грошового ринку фондів, основними складовими є готівка та якісні короткострокові облігації. Оглядаючи фінансову кризу 2008 року, найбільший на той момент фонд грошового ринку Reserve Primary зазнав банкопаду через наявність незначної кількості короткострокових облігацій Lehman Brothers, що спричинило серйозну паніку на ринку. Ця подія продемонструвала схожість між стейблкоїнами та фондами грошового ринку - як тільки впевненість похитнеться, це може легко викликати ланцюгову реакцію.
Щоб оцінити, чи існує ризик краху USDT, потрібно врахувати два ключових питання:
Щодо першого питання, якість резервів активів USDT постійно покращується. Частка комерційних векселів (CP) постійно знижується, тоді як частка короткострокових державних облігацій США (T-Bill) постійно зростає. Згідно з останніми даними, частка T-Bill перевищила 60%, частка CP знизилася до приблизно 13%. Одночасно кредитний рейтинг утримуваних CP також постійно підвищується, більше 99% досягає рівня ААА.
! USDT thunderstorm FUD скрізь, дані докладно пояснюють, чому ймовірність грози дуже мала
Нещодавні коливання на ринку стали стрес-тестом для USDT. Протягом останнього місяця USDT було викуплено на 17 мільярдів доларів, обіг зменшився на 20%. З них 10 мільярдів доларів були викуплені під час паніки, викликаної крахом UST, але USDT залишався стабільним. Це свідчить про те, що USDT має значну ліквідність і здатність впоратися з масовими викупами.
Щодо другого питання, хоча в екстремальних випадках (наприклад, якщо протягом тижня буде викуплено понад 80%) USDT може від'єднатися, але ймовірність цього дуже низька. На відміну від чисто інвестиційних інструментів, USDT відіграє важливу роль в екосистемі криптовалют. Багато маркетмейкерів торгових пар, позабіржові торговельні канали тощо потребують утримання USDT, ця частина попиту оцінюється приблизно на рівні 20% від загального обсягу випуску, що забезпечує стабільну основу для USDT.
Крім того, механізм викупу USDT також обмежує можливість екстремального викупу. Тільки верифіковані в білому списку установи можуть безпосередньо здійснювати викупні операції з Tether, що знижує ризик масового відтоку коштів у короткостроковій перспективі.
! USDT thunderstorm FUD скрізь, дані пояснюють, чому ймовірність грози мала
85% резервів USDT складають готівка та її еквіваленти, більшість з яких є надзвичайно ліквідними T-Bill. Навіть в екстремальних випадках USDT має достатню ліквідність для обслуговування масових викупів.
Отже, ймовірність обвалу USDT дуже низька. Хоча на ринку є деякі негативні висловлювання, це, швидше за все, спроби певних інститутів заробити на паніці. Інвестори повинні раціонально оцінювати ці висловлювання, усвідомлюючи фактичні ризики та переваги USDT.