【Валютний ринок】Поновлення підвищення процентних ставок Банком Японії може знову призвести до ослаблення єни | Щоденник валютних курсів Цуненорі Йошіди | Інвестиційна інформація та медіа для фінансової грамотності Monex Securities
Непридумане зростання процентної ставки, що сталося відразу після призначення міністра фінансів США Бесента
Довгострокові процентні ставки Японії та США, хоча і відрізняються за рівнем, зазвичай мають досить схожі коливання. Це можна пояснити тим, що японська довгострокова процентна ставка сильно підпорядковується впливу довгострокової процентної ставки США, яка є «найбільшою економікою світу». Однак, з кінця січня, ці довгострокові процентні ставки Японії та США тимчасово значно розійшлися (див. графік 1). Японська довгострокова процентна ставка пішла в значне зростання, на тлі зниження американської довгострокової процентної ставки.
【図表1】Динаміка доходності 10-річних облігацій Японії та США (вересень 2024 року～)
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, створені компанією Monex Securities
В той час як відносно низька японська Процентна ставка зростає, відносно висока американська Процентна ставка знижується, тому різниця в Процентних ставках між Японією та США (перевага долара США, слабкість єни) значно зменшилася. І відповідно до зменшення різниці в Процентних ставках, долар США/єна також продовжував знижуватися, що було помітно в березні (див. діаграму 2).
【図表2】Долар США/Єна та різниця в прибутковості 10-річних облігацій США та Японії (січень 2025 року -)
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
До цього часу в адміністрації Трампа було поширене переконання, що внаслідок зростання процентних ставок у США спостерігатиметься зміцнення долара США та зниження ієни. Проте, всупереч цьому, відбулося «зміцнення ієни Трампа», що, судячи з того, що ми бачили раніше, можна вважати наслідком «незвичного зростання японських процентних ставок», яке почалося наприкінці січня. А початок «незвичного зростання японських процентних ставок» припав на кінець січня, коли Бессент був затверджений на посаді міністра фінансів США Сенатом і офіційно вступив на посаду.
Не допускаємо несправедливих низьких процентних ставок, які призводять до суттєвого зниження вартості валюти = адміністрація Трампа
Голова Бессент у коментарях, які були опубліковані на початку червня, коли Міністерство фінансів США оприлюднило звіт про валюту, зазначив, що «адміністрація Трампа сильно попереджала торговельних партнерів про те, що не буде терпіти макроекономічної політики, яка сприяє торговельному дисбалансу США».
Ця «макроекономічна політика, що сприяє торговельному дисбалансу США», якщо сприймати буквально, може означати «несправедливо низькі процентні ставки, які призводять до значного знецінення валюти торгового партнера». Якщо це так, то «несподіване зростання процентної ставки в Японії», що сталося з кінця січня, ймовірно, було відповіддю на вимогу міністра Бессента щодо корекції «несправедливо низьких процентних ставок, які призводять до значного знецінення єни».
У звіті про валюту, опублікованому Міністерством фінансів США в червні, міститься зауваження, що «Банк Японії з 2024 року проводить заходи щодо жорсткої монетарної політики, і це повинно тривати і надалі», «такі дії нормалізують зниження ієни та підвищення долара США». Якщо читати буквально, це означає, що було висловлено вимогу продовжувати підвищення процентної ставки Японського банку для подальшої корекції зниження ієни.
Чи дійсно Японський центральний банк знову підвищує процентні ставки, усвідомлюючи девальвацію єни?
Все ж, в умовах, коли не можна чітко оцінити вплив тарифної політики Трампа на японську економіку, ймовірно, також було складно ухвалити рішення про відновлення підвищення процентної ставки Японського центрального банку. Проте, наразі, перемовини щодо тарифів досягли угоди між Японією та США. З іншого боку, на валютному ринку, знову відновився спад японської єни, в той час як курс долара США/єна тимчасово повернувся близько до психологічної позначки 150 єн за долар.
Якщо дивитися на вищезазначене, то можна зрозуміти, що вплив мит на японську економіку в певній мірі став зрозумілим, і однією з причин, чому Банк Японії може розглянути відновлення підвищення процентної ставки, може бути ймовірність тиску на зміцнення єни з боку адміністрації Трампа.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
【Валютний ринок】Поновлення підвищення процентних ставок Банком Японії може знову призвести до ослаблення єни | Щоденник валютних курсів Цуненорі Йошіди | Інвестиційна інформація та медіа для фінансової грамотності Monex Securities
Непридумане зростання процентної ставки, що сталося відразу після призначення міністра фінансів США Бесента
Довгострокові процентні ставки Японії та США, хоча і відрізняються за рівнем, зазвичай мають досить схожі коливання. Це можна пояснити тим, що японська довгострокова процентна ставка сильно підпорядковується впливу довгострокової процентної ставки США, яка є «найбільшою економікою світу». Однак, з кінця січня, ці довгострокові процентні ставки Японії та США тимчасово значно розійшлися (див. графік 1). Японська довгострокова процентна ставка пішла в значне зростання, на тлі зниження американської довгострокової процентної ставки.
【図表1】Динаміка доходності 10-річних облігацій Японії та США (вересень 2024 року～) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, створені компанією Monex Securities В той час як відносно низька японська Процентна ставка зростає, відносно висока американська Процентна ставка знижується, тому різниця в Процентних ставках між Японією та США (перевага долара США, слабкість єни) значно зменшилася. І відповідно до зменшення різниці в Процентних ставках, долар США/єна також продовжував знижуватися, що було помітно в березні (див. діаграму 2).
【図表2】Долар США/Єна та різниця в прибутковості 10-річних облігацій США та Японії (січень 2025 року -) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities До цього часу в адміністрації Трампа було поширене переконання, що внаслідок зростання процентних ставок у США спостерігатиметься зміцнення долара США та зниження ієни. Проте, всупереч цьому, відбулося «зміцнення ієни Трампа», що, судячи з того, що ми бачили раніше, можна вважати наслідком «незвичного зростання японських процентних ставок», яке почалося наприкінці січня. А початок «незвичного зростання японських процентних ставок» припав на кінець січня, коли Бессент був затверджений на посаді міністра фінансів США Сенатом і офіційно вступив на посаду.
Не допускаємо несправедливих низьких процентних ставок, які призводять до суттєвого зниження вартості валюти = адміністрація Трампа
Голова Бессент у коментарях, які були опубліковані на початку червня, коли Міністерство фінансів США оприлюднило звіт про валюту, зазначив, що «адміністрація Трампа сильно попереджала торговельних партнерів про те, що не буде терпіти макроекономічної політики, яка сприяє торговельному дисбалансу США».
Ця «макроекономічна політика, що сприяє торговельному дисбалансу США», якщо сприймати буквально, може означати «несправедливо низькі процентні ставки, які призводять до значного знецінення валюти торгового партнера». Якщо це так, то «несподіване зростання процентної ставки в Японії», що сталося з кінця січня, ймовірно, було відповіддю на вимогу міністра Бессента щодо корекції «несправедливо низьких процентних ставок, які призводять до значного знецінення єни».
У звіті про валюту, опублікованому Міністерством фінансів США в червні, міститься зауваження, що «Банк Японії з 2024 року проводить заходи щодо жорсткої монетарної політики, і це повинно тривати і надалі», «такі дії нормалізують зниження ієни та підвищення долара США». Якщо читати буквально, це означає, що було висловлено вимогу продовжувати підвищення процентної ставки Японського банку для подальшої корекції зниження ієни.
Чи дійсно Японський центральний банк знову підвищує процентні ставки, усвідомлюючи девальвацію єни?
Все ж, в умовах, коли не можна чітко оцінити вплив тарифної політики Трампа на японську економіку, ймовірно, також було складно ухвалити рішення про відновлення підвищення процентної ставки Японського центрального банку. Проте, наразі, перемовини щодо тарифів досягли угоди між Японією та США. З іншого боку, на валютному ринку, знову відновився спад японської єни, в той час як курс долара США/єна тимчасово повернувся близько до психологічної позначки 150 єн за долар.
Якщо дивитися на вищезазначене, то можна зрозуміти, що вплив мит на японську економіку в певній мірі став зрозумілим, і однією з причин, чому Банк Японії може розглянути відновлення підвищення процентної ставки, може бути ймовірність тиску на зміцнення єни з боку адміністрації Трампа.