Регулювання цифрових активів Блокчейн: цінні папери чи товари?
Швидкий розвиток цифрових активів на Блокчейн ставить нові виклики для традиційної фінансової регуляторної системи. Країни намагаються знайти способи інтеграції цих децентралізованих нових активів у існуючі регуляторні рамки, щоб збалансувати інновації та контроль ризиків.
За статистикою, у 130 юрисдикціях світу 88 дозволяють послуги з віртуальних активів, тоді як 20 чітко забороняють. США, як одна з країн, що дозволяють послуги з віртуальних активів, застосовує спільну модель регулювання, і різні бізнеси можуть підпадати під юрисдикцію різних регулюючих органів.
У США кваліфікація цифрових активів на базі Блокчейн є предметом суперечок: чи є вони цінними паперами, чи товарами? Це питання безпосередньо стосується того, до якої юрисдикції належить регулювання. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) активно оцінюють застосовність існуючих норм до цих нових активів.
SEC основним чином використовує "Тест Хоуі" для визначення, чи є актив цінним папером. Цей тест походить з юридичного випадку 1946 року та надає рамки для визначення, чи слід вважати інвестиційний контракт цінним папером. Наприклад, у випадку з ефіром (ETH) тест враховує такі аспекти: чи передбачає це інвестицію коштів, чи є у користувача очікування отримання прибутку, чи існує спільна інвестиційна структура, а також чи залежить прибуток переважно від зусиль інших.
Якщо цифровий актив буде визнано цінним папером, він підлягатиме суворому регулюванню з боку SEC. Це означає, що відповідним компаніям потрібно буде виконувати реєстрацію, розкриття інформації та інші зобов'язання щодо дотримання вимог, що може суттєво збільшити витрати на операції. SEC має право подавати цивільний позов або застосовувати адміністративні санкції за порушення.
З іншого боку, якщо цифрові активи розглядаються як товари, їх регулюватиме CFTC. CFTC вперше заявила в 2015 році, що цифрові активи, такі як біткойн, є товарами, а пізніше розширила цю класифікацію на інші цифрові активи, такі як ефір. Ця класифікація може бути більш сприятливою для розвитку ринку, але можливо, вона не відображає унікальність децентралізованих цифрових активів.
У травні 2024 року Палата представників США ухвалила Законопроект про інновації у фінансових технологіях XXI століття (законопроект FIT21), який намагається надати більш чіткі вказівки щодо цієї проблеми. Цей законопроект класифікує цифрові активи на "обмежені цифрові активи" та "цифрові товари", які регулюються відповідно SEC та CFTC. Класифікація активів залежатиме від ступеня децентралізації їхньої базової Блокчейн, способу отримання та відносин з емітентом та інших факторів.
Якісна характеристика цифрових активів має важливий вплив на їхнє майбутнє розвиток. Наприклад, у випадку з ефіром, якщо його визнають цінним папером, це може стримувати ринкові настрої, збільшувати витрати на відповідність і навіть обмежити можливості інвестування для роздрібних інвесторів. Водночас визначення його як товару може сприяти розвитку ринку деривативів, але, можливо, не зможе повністю відобразити його унікальні властивості.
Ігри влади між регуляторами можуть також призвести до регуляторного арбітражу, ускладнюючи ринкове середовище. З розвитком технології Блокчейн та цифрових активів, побудова регуляторної системи, яка б стимулювала інновації та ефективно контролювала ризики, залишатиметься постійним викликом для регуляторів різних країн.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
5 лайків
Нагородити
5
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DaoResearcher
· 12год тому
Згідно з класичним дослідженням DAOifi на 38-й сторінці, суть регулювання полягає в невдачі управління.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SerumSquirter
· 12год тому
Регуляція справді набридла, роздрібний інвестор лише спостерігає.
США законодавчо кваліфікують цифрові активи: як SEC і CFTC розподіляють регулювання
Регулювання цифрових активів Блокчейн: цінні папери чи товари?
Швидкий розвиток цифрових активів на Блокчейн ставить нові виклики для традиційної фінансової регуляторної системи. Країни намагаються знайти способи інтеграції цих децентралізованих нових активів у існуючі регуляторні рамки, щоб збалансувати інновації та контроль ризиків.
За статистикою, у 130 юрисдикціях світу 88 дозволяють послуги з віртуальних активів, тоді як 20 чітко забороняють. США, як одна з країн, що дозволяють послуги з віртуальних активів, застосовує спільну модель регулювання, і різні бізнеси можуть підпадати під юрисдикцію різних регулюючих органів.
У США кваліфікація цифрових активів на базі Блокчейн є предметом суперечок: чи є вони цінними паперами, чи товарами? Це питання безпосередньо стосується того, до якої юрисдикції належить регулювання. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) активно оцінюють застосовність існуючих норм до цих нових активів.
SEC основним чином використовує "Тест Хоуі" для визначення, чи є актив цінним папером. Цей тест походить з юридичного випадку 1946 року та надає рамки для визначення, чи слід вважати інвестиційний контракт цінним папером. Наприклад, у випадку з ефіром (ETH) тест враховує такі аспекти: чи передбачає це інвестицію коштів, чи є у користувача очікування отримання прибутку, чи існує спільна інвестиційна структура, а також чи залежить прибуток переважно від зусиль інших.
Якщо цифровий актив буде визнано цінним папером, він підлягатиме суворому регулюванню з боку SEC. Це означає, що відповідним компаніям потрібно буде виконувати реєстрацію, розкриття інформації та інші зобов'язання щодо дотримання вимог, що може суттєво збільшити витрати на операції. SEC має право подавати цивільний позов або застосовувати адміністративні санкції за порушення.
З іншого боку, якщо цифрові активи розглядаються як товари, їх регулюватиме CFTC. CFTC вперше заявила в 2015 році, що цифрові активи, такі як біткойн, є товарами, а пізніше розширила цю класифікацію на інші цифрові активи, такі як ефір. Ця класифікація може бути більш сприятливою для розвитку ринку, але можливо, вона не відображає унікальність децентралізованих цифрових активів.
У травні 2024 року Палата представників США ухвалила Законопроект про інновації у фінансових технологіях XXI століття (законопроект FIT21), який намагається надати більш чіткі вказівки щодо цієї проблеми. Цей законопроект класифікує цифрові активи на "обмежені цифрові активи" та "цифрові товари", які регулюються відповідно SEC та CFTC. Класифікація активів залежатиме від ступеня децентралізації їхньої базової Блокчейн, способу отримання та відносин з емітентом та інших факторів.
Якісна характеристика цифрових активів має важливий вплив на їхнє майбутнє розвиток. Наприклад, у випадку з ефіром, якщо його визнають цінним папером, це може стримувати ринкові настрої, збільшувати витрати на відповідність і навіть обмежити можливості інвестування для роздрібних інвесторів. Водночас визначення його як товару може сприяти розвитку ринку деривативів, але, можливо, не зможе повністю відобразити його унікальні властивості.
Ігри влади між регуляторами можуть також призвести до регуляторного арбітражу, ускладнюючи ринкове середовище. З розвитком технології Блокчейн та цифрових активів, побудова регуляторної системи, яка б стимулювала інновації та ефективно контролювала ризики, залишатиметься постійним викликом для регуляторів різних країн.