Щотижневий огляд ринкових гарячих тем: резонанс нового циклу між стейблкоїнами, які стають облігаціями США, та стратегічним підйомом Біткойна
Цього тижня крипторинок демонструє хвилеподібні коливання, Біткойн неодноразово показував різкі коливання, тоді як ефір залишався відносно стабільним, а UNI, ETHFI та інші відповідні активи мали гарні результати. Компанія Trump Media Technology Group здійснила приватний раунд фінансування на 2,5 мільярда доларів для покупки Біткойн, а Пакистан створює національні стратегічні резерви Біткойн. Погашення боргу FTX на 5 мільярдів доларів на початку тижня стимулювало ріст ринку. Незважаючи на позитивні новини про послаблення регулювання стейкінгу, які надійшли в п'ятницю, ринок все ще зазнав загального падіння, подальші тенденції ринку заслуговують на увагу.
У сфері актуальних тем, стейблкоїн все ще залишається основною темою ринку, поступово стаючи одним із напрямків, які розглядає уряд США та глобальні інституції; хоча на конференції Біткойн не було суттєвих позитивних новин, основні погляди варто враховувати; послаблення регулювання SEC, час для стежки за стейкінгом та виходу певної торгової платформи на ринок США настав.
Один. Тренд стейблкоїнів до облігацій США
1.Коло IPO
27 травня емітент стейблкоїнів Circle чітко заявив, що запускає первинне публічне розміщення акцій (IPO), просуваючись до плану виходу на Нью-Йоркську фондову біржу. Через два дні одна інвестиційна компанія оголосила про намір придбати 10% акцій Circle IPO.
Ключові деталі такі:
Дата IPO: очікується, що торги розпочнуться 5 червня 2025 року.
Подання документів на IPO: Circle подала заявку на IPO до SEC 1 квітня 2025 року та оприлюднила проспект 27 травня.
Код акцій: буде上市 на Нью-Йоркській фондовій біржі, код "CRCL".
Випуск акцій: планується випустити 24 мільйони акцій класу A звичайних акцій за ціновим діапазоном від 24 до 26 доларів за акцію. З них Circle випустить 9,6 мільйона акцій, а наявні акціонери - 14,4 мільйона акцій. У андеррайтерів є 30 днів на реалізацію опціону, щоб додатково придбати 3,6 мільйона акцій для покриття надмірних розподілів.
Ціль фінансування: IPO очікує зібрати близько 6.24 мільярдів доларів США, оцінка близько 56.5 мільярдів доларів США. Враховуючи опціони та інші акції, повністю розведена оцінка може досягти 67.1 мільярдів доларів США.
Інтерес інвесторів: деякі відомі інвестори висловили зацікавленість у покупці акцій на суму до 150 мільйонів доларів.
Стейблкоїн USDC компанії Circle на даний момент має капіталізацію приблизно 607,93 мільярдів доларів, що становить 24,59% від загальної капіталізації ринку стейблкоїнів, поступаючись лише певному стейблкоїну з 62,12%. З початку року капіталізація USDC зросла на 38,44%, тоді як певний стейблкоїн зріс лише на 11,51%.
Circle наполегливо працює над IPO, що тісно пов'язано з її партнером, певною торговою платформою. Певна торговельна платформа вийшла на Nasdaq у квітні 2021 року, ставши першою публічною американською криптобіржею, чия оцінка досягала 85 мільярдів доларів. IPO Circle також привернуло увагу деяких інвестиційних установ. Певна інвестиційна компанія та інші установи брали участь у виході певної торгової платформи на біржу, також потрапивши до списку потенційних інвесторів IPO Circle.
Одна торгова платформа підписала угоду про розподіл доходів у розмірі 50% з емітентом Circle і отримала 100% прибутку від відсотків, зароблених на продукті USDC з цієї торгової платформи. Для цієї торгової платформи USDC став другим за величиною двигуном доходів після торгівлі. У 2024 році ця торгова платформа отримала близько 900 мільйонів доларів США доходів від USDC від Circle, майже без операційних витрат, що становить близько 25% її загальної оцінки, підкреслюючи важливість USDC для фінансів цієї торгової платформи.
2.Який стейблкоїн переходить на нові ринки
25 травня CEO певного стейблкоїна заявив, що незважаючи на просування законодавства про стейблкоїни в США, певний стейблкоїн все ще зосередиться на закордонних ринках і зверне увагу на вплив Закону «Genius» на іноземних емітентів. Частково це пов'язано з тим, що його Біткойн та інші активи, такі як іпотека, можуть не відповідати запропонованим стандартам.
Склад забезпечення чотирьох великих емітентів стейблкоїнів показує, що забезпечення певного стейблкоїна, певного стейблкоїна та USDC було переведено з державних облігацій США на угоди з зворотним викупом та готівку; забезпечення певного стейблкоїна було переведено з активів з кредитним ризиком на державні облігації США. Незважаючи на це, за повідомленнями, станом на грудень 2024 року певний стейблкоїн все ще інвестуватиме 18% своїх резервів у менш ліквідні та більш ризиковані активи, такі як інші не стейблкоїнові криптоактиви та кредити.
3. Тісний зв'язок стейблкоїнів з державними облігаціями США
Бізнес-модель стейблкоїнів є надзвичайно вигідною для емітентів. Стейблкоїни зазвичай підтримуються готівкою та високоліквідними активами (такими як короткострокові державні облігації США) у співвідношенні 1:1. На відміну від банків або фондів грошового ринку, емітенти не розподіляють процентний дохід від резервних активів серед тримачів, а залишають прибуток собі, що дозволяє їм отримувати значний прибуток у сприятливих умовах процентних ставок та ринкового попиту.
Комерційна модель емітентів стейблкоїнів впливає на глобальну макроекономіку, збільшуючи структурний попит на державні облігації США. Два основні емітенти володіють державними облігаціями США на суму до 116 мільярдів доларів, що дозволяє компаніям зі стейблкоїнами потрапити до двадцятки найбільших прямих власників державних облігацій США, перевершуючи такі суверенні країни, як Німеччина та Мексика.
З наближенням ухвалення закону США про стейблкоїни Genius, все більше емітентів стейблкоїнів стануть каналами для цифрового долара в глобальну економіку, що підвищить глобальну доступність долара та розширить охоплення монетарної політики США.
Крім того, уряд США чітко заявив, що використовуватиме стейблкоїни для підтримки глобального резервного статусу долара. Міністр фінансів заявив: "Ми збережемо долар як основну глобальну резервну валюту і використовуватимемо стейблкоїни для досягнення цієї мети."
стейблкоїн та державні облігації США мають певну схожість в економічній функції:
Безпека та стабільність: державні облігації США вважаються найнадійнішим активом, стейблкоїни забезпечують стабільність своєї вартості, тримаючи державні облігації. Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 2472,52 мільярдів доларів США, більшість з яких складають стейблкоїни, що підтримуються фінансовими активами, такими як державні облігації.
Ліквідність: обидва є високоліквідними, але стейблкоїни в основному циркулюють у криптовалютному ринку, тоді як державні облігації - на традиційному фінансовому ринку.
Як заставне майно: державні облігації США часто використовуються як застава в традиційних фінансах, а стейблкоїни все частіше використовуються як застава в DeFi.
Джерело доходу: емітенти стейблкоїнів отримують процентний дохід від володіння державними облігаціями, що подібно до механізму функціонування ринку державних облігацій. Прибуток певного стейблкоїна безпосередньо походить від доходу державних облігацій у його резерві, тоді як дохід Circle у 2024 році досягне 1,68 мільярда доларів, що також в основному походить від процентів за державними облігаціями.
Два, Біткойн конференція
Віце-президент Ванс
Зміна політики
Ванс оголосив, що уряд завершив ворожу політику попереднього уряду та усунув попередні регуляторні бар'єри. Він пообіцяв створити національний Біткойн резерв протягом 100 днів, щоб здобути глобальне лідерство. Крім того, він просуває законодавство "GENIUS", яке створить регуляторну основу для стейблкоїнів у доларах, з метою зробити стейблкоїни новим двигуном доларової економіки.
Стратегічна роль Біткойн
Ванс зазначив, що 50 мільйонів американців володіють Біткойном, мета — збільшити цю кількість до 100 мільйонів. Він підкреслив, що Біткойн є інструментом протидії інфляції, політичним ризикам і фінансовій цензурі, особливо зазначивши його потенціал як стратегічного активу, особливо в контексті негативного ставлення Китаю.
Регулювання та інновації
У виступі було зазначено, що буде розроблено прозоре, інноваційне регулювання цифрових активів, яке буде інтегровано в основну економічну систему. Ванс критикував підхід до регулювання колишнього голови SEC і пообіцяв продовжити очищення від регуляторів, які заважають інноваціям.
Участь громади та перспективи майбутнього
Ванс закликав криптоспільноту продовжувати брати участь у політиці, особливо під час проміжних виборів 2026 року, для просування вигідних політик. Він також згадував про синергію між ШІ та криптовалютою, підкреслюючи необхідність звертати увагу на розвиток ШІ для захисту національних інтересів.
2. Сенатор США Сінтія Луміс
Важливість законопроекту про ринкову структуру
Лумміс обговорила законопроект про структуру ринку з головним юридичним радником однієї з торгових платформ. Вона зазначила: "Законопроект про структуру ринку є особливо важливим для компаній-учасників конгресу, оскільки багато бізнесу пов'язано з купівлею та утриманням Біткойн, отже, потрібні послуги зберігання, або компанії позичають Біткойн, а також існує ринок ф'ючерсів на Біткойн, різні способи інтерфейсу Біткойн з доларом США." Вона підкреслила, що це має більший прямий вплив на галузь, ніж законопроект про стейблкоїни.
закон про стейблкоїни
Законопроект GENIUS стейблкоїн увійшов до фінальної стадії розгляду в Сенаті. Законопроект минулого тижня подолав поріг процедурних голосів у 60, незважаючи на опозицію з боку лідерів демократів. Якщо буде ухвалено, це стане першим успішним законодавством Комітету з банківської справи за вісім років. Луміс сподівається використати це для просування більш широкого законодавства щодо регулювання криптовалютного ринку.
Майбутня податкова система
Луміс висунула пропозицію щодо податкової реформи, зокрема, щодо звільнення від податків на операції з Біткойном на суму менше 600 доларів. Вона зазначила: "Майбутня податкова система повинна звільняти від податків кожну операцію з Біткойном на суму менше 600 доларів, наприклад, купівлю кави або вечері", і пов'язала це з такими технологіями, як Lightning Network і Strike. Вона вже подала цю пропозицію до фінансового комітету, щоб зменшити податковий тягар на малі операції.
Біткойн стратегічний резерв
Вона запропонувала США придбати та утримувати 1 мільйон монет Біткойн, що через 20 років може зменшити державний борг США на 37 трильйонів доларів вдвічі. Вона пояснила: "Придбавши Біткойн як стратегічний резерв, ми можемо використати неефективні активи без додаткових позик, що значно покращить фінансовий стан." Ця пропозиція викликала широке обговорення на конференції, особливо у питаннях державного боргу та фінансової стійкості.
Регуляторні виклики
Луміс зазначила, що протягом останніх чотирьох років регулятори мали ворожу позицію щодо цифрових активів, що призвело до затримок у просуванні політики. Вона наголосила, що "відсутність підтвердженого керівника IRS затримує відповідний законодавчий процес", підкреслюючи необхідність чіткішої регуляторної рамки.
Глобальне стратегічне значення Біткойна
Вона підкреслила, що Біткойн має вирішальне значення для економіки та глобальної оборони, описуючи його як "засіб стримування агресії, особливо з боку Китаю". Вона зазначила, що "військові керівники також підтримують цю точку зору", що ще більше зміцнює позицію Біткойна як стратегічного активу.
3. Комісар SEC США Гестер Пірс
Комісар SEC США Хестер Пірс під час виступу на конференції Bitcoin 2025 заявила: "Я вважаю, що Meme монети більше схожі на колекційні предмети, і учасники Meme монет не отримують захисту згідно з законами про цінні папери. Я вважаю, що ми надамо більше керівництва в цій сфері. Я вважаю, що рада з регулювання Meme монет може бути створена, адже завжди потрібно заповнювати регуляторні прогалини."
Раніше, 10 жовтня 2024 року, SEC США, ФБР та DOJ спільно подали позов проти компаній, що займаються маркет-мейкінгом мем-монет. Якщо цей регуляторний комітет буде створено, витрати на відповідність обов'язково матимуть негативний вплив на ринок мем-монет у короткостроковій перспективі.
Три, політика регулювання
1.【5.29】Заява SEC США: Три типи стейкінгу в мережах PoS не є випуском цінних паперів
Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) опублікувала заяву про політику щодо діяльності з стейкінгу в мережах з доказом частки (Proof of Stake, PoS), в якій чітко визначено три види стейкінгової діяльності, що не є випуском цінних паперів. Ця політика була опублікована 29 травня з метою забезпечення регуляторної визначеності для відповідної стейкінгової діяльності, при цьому зберігаючи можливість для правоохоронних органів втручатися у випадках з токенами, що є цінними паперами. Зміст політики детально викладає наступні три види стейкінгової діяльності, які не вважаються випуском цінних паперів:
Самостійне стейкінг (Self-staking): оператори вузлів використовують свої власні криптоактиви для участі у валідації мережі.
Третя сторона некостодіальне ставлення (Third-party non-custodial staking): активи
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн США прискорює BTC конференція політики висловлюються регуляторне послаблення Сприятлива інформація за стейкінг
Щотижневий огляд ринкових гарячих тем: резонанс нового циклу між стейблкоїнами, які стають облігаціями США, та стратегічним підйомом Біткойна
Цього тижня крипторинок демонструє хвилеподібні коливання, Біткойн неодноразово показував різкі коливання, тоді як ефір залишався відносно стабільним, а UNI, ETHFI та інші відповідні активи мали гарні результати. Компанія Trump Media Technology Group здійснила приватний раунд фінансування на 2,5 мільярда доларів для покупки Біткойн, а Пакистан створює національні стратегічні резерви Біткойн. Погашення боргу FTX на 5 мільярдів доларів на початку тижня стимулювало ріст ринку. Незважаючи на позитивні новини про послаблення регулювання стейкінгу, які надійшли в п'ятницю, ринок все ще зазнав загального падіння, подальші тенденції ринку заслуговують на увагу.
У сфері актуальних тем, стейблкоїн все ще залишається основною темою ринку, поступово стаючи одним із напрямків, які розглядає уряд США та глобальні інституції; хоча на конференції Біткойн не було суттєвих позитивних новин, основні погляди варто враховувати; послаблення регулювання SEC, час для стежки за стейкінгом та виходу певної торгової платформи на ринок США настав.
Один. Тренд стейблкоїнів до облігацій США
1.Коло IPO
27 травня емітент стейблкоїнів Circle чітко заявив, що запускає первинне публічне розміщення акцій (IPO), просуваючись до плану виходу на Нью-Йоркську фондову біржу. Через два дні одна інвестиційна компанія оголосила про намір придбати 10% акцій Circle IPO.
Ключові деталі такі:
Стейблкоїн USDC компанії Circle на даний момент має капіталізацію приблизно 607,93 мільярдів доларів, що становить 24,59% від загальної капіталізації ринку стейблкоїнів, поступаючись лише певному стейблкоїну з 62,12%. З початку року капіталізація USDC зросла на 38,44%, тоді як певний стейблкоїн зріс лише на 11,51%.
Circle наполегливо працює над IPO, що тісно пов'язано з її партнером, певною торговою платформою. Певна торговельна платформа вийшла на Nasdaq у квітні 2021 року, ставши першою публічною американською криптобіржею, чия оцінка досягала 85 мільярдів доларів. IPO Circle також привернуло увагу деяких інвестиційних установ. Певна інвестиційна компанія та інші установи брали участь у виході певної торгової платформи на біржу, також потрапивши до списку потенційних інвесторів IPO Circle.
Одна торгова платформа підписала угоду про розподіл доходів у розмірі 50% з емітентом Circle і отримала 100% прибутку від відсотків, зароблених на продукті USDC з цієї торгової платформи. Для цієї торгової платформи USDC став другим за величиною двигуном доходів після торгівлі. У 2024 році ця торгова платформа отримала близько 900 мільйонів доларів США доходів від USDC від Circle, майже без операційних витрат, що становить близько 25% її загальної оцінки, підкреслюючи важливість USDC для фінансів цієї торгової платформи.
2.Який стейблкоїн переходить на нові ринки
25 травня CEO певного стейблкоїна заявив, що незважаючи на просування законодавства про стейблкоїни в США, певний стейблкоїн все ще зосередиться на закордонних ринках і зверне увагу на вплив Закону «Genius» на іноземних емітентів. Частково це пов'язано з тим, що його Біткойн та інші активи, такі як іпотека, можуть не відповідати запропонованим стандартам.
Склад забезпечення чотирьох великих емітентів стейблкоїнів показує, що забезпечення певного стейблкоїна, певного стейблкоїна та USDC було переведено з державних облігацій США на угоди з зворотним викупом та готівку; забезпечення певного стейблкоїна було переведено з активів з кредитним ризиком на державні облігації США. Незважаючи на це, за повідомленнями, станом на грудень 2024 року певний стейблкоїн все ще інвестуватиме 18% своїх резервів у менш ліквідні та більш ризиковані активи, такі як інші не стейблкоїнові криптоактиви та кредити.
3. Тісний зв'язок стейблкоїнів з державними облігаціями США
Бізнес-модель стейблкоїнів є надзвичайно вигідною для емітентів. Стейблкоїни зазвичай підтримуються готівкою та високоліквідними активами (такими як короткострокові державні облігації США) у співвідношенні 1:1. На відміну від банків або фондів грошового ринку, емітенти не розподіляють процентний дохід від резервних активів серед тримачів, а залишають прибуток собі, що дозволяє їм отримувати значний прибуток у сприятливих умовах процентних ставок та ринкового попиту.
Комерційна модель емітентів стейблкоїнів впливає на глобальну макроекономіку, збільшуючи структурний попит на державні облігації США. Два основні емітенти володіють державними облігаціями США на суму до 116 мільярдів доларів, що дозволяє компаніям зі стейблкоїнами потрапити до двадцятки найбільших прямих власників державних облігацій США, перевершуючи такі суверенні країни, як Німеччина та Мексика.
З наближенням ухвалення закону США про стейблкоїни Genius, все більше емітентів стейблкоїнів стануть каналами для цифрового долара в глобальну економіку, що підвищить глобальну доступність долара та розширить охоплення монетарної політики США.
Крім того, уряд США чітко заявив, що використовуватиме стейблкоїни для підтримки глобального резервного статусу долара. Міністр фінансів заявив: "Ми збережемо долар як основну глобальну резервну валюту і використовуватимемо стейблкоїни для досягнення цієї мети."
стейблкоїн та державні облігації США мають певну схожість в економічній функції:
Два, Біткойн конференція
Ванс оголосив, що уряд завершив ворожу політику попереднього уряду та усунув попередні регуляторні бар'єри. Він пообіцяв створити національний Біткойн резерв протягом 100 днів, щоб здобути глобальне лідерство. Крім того, він просуває законодавство "GENIUS", яке створить регуляторну основу для стейблкоїнів у доларах, з метою зробити стейблкоїни новим двигуном доларової економіки.
Ванс зазначив, що 50 мільйонів американців володіють Біткойном, мета — збільшити цю кількість до 100 мільйонів. Він підкреслив, що Біткойн є інструментом протидії інфляції, політичним ризикам і фінансовій цензурі, особливо зазначивши його потенціал як стратегічного активу, особливо в контексті негативного ставлення Китаю.
У виступі було зазначено, що буде розроблено прозоре, інноваційне регулювання цифрових активів, яке буде інтегровано в основну економічну систему. Ванс критикував підхід до регулювання колишнього голови SEC і пообіцяв продовжити очищення від регуляторів, які заважають інноваціям.
Ванс закликав криптоспільноту продовжувати брати участь у політиці, особливо під час проміжних виборів 2026 року, для просування вигідних політик. Він також згадував про синергію між ШІ та криптовалютою, підкреслюючи необхідність звертати увагу на розвиток ШІ для захисту національних інтересів.
2. Сенатор США Сінтія Луміс
Лумміс обговорила законопроект про структуру ринку з головним юридичним радником однієї з торгових платформ. Вона зазначила: "Законопроект про структуру ринку є особливо важливим для компаній-учасників конгресу, оскільки багато бізнесу пов'язано з купівлею та утриманням Біткойн, отже, потрібні послуги зберігання, або компанії позичають Біткойн, а також існує ринок ф'ючерсів на Біткойн, різні способи інтерфейсу Біткойн з доларом США." Вона підкреслила, що це має більший прямий вплив на галузь, ніж законопроект про стейблкоїни.
Законопроект GENIUS стейблкоїн увійшов до фінальної стадії розгляду в Сенаті. Законопроект минулого тижня подолав поріг процедурних голосів у 60, незважаючи на опозицію з боку лідерів демократів. Якщо буде ухвалено, це стане першим успішним законодавством Комітету з банківської справи за вісім років. Луміс сподівається використати це для просування більш широкого законодавства щодо регулювання криптовалютного ринку.
Луміс висунула пропозицію щодо податкової реформи, зокрема, щодо звільнення від податків на операції з Біткойном на суму менше 600 доларів. Вона зазначила: "Майбутня податкова система повинна звільняти від податків кожну операцію з Біткойном на суму менше 600 доларів, наприклад, купівлю кави або вечері", і пов'язала це з такими технологіями, як Lightning Network і Strike. Вона вже подала цю пропозицію до фінансового комітету, щоб зменшити податковий тягар на малі операції.
Вона запропонувала США придбати та утримувати 1 мільйон монет Біткойн, що через 20 років може зменшити державний борг США на 37 трильйонів доларів вдвічі. Вона пояснила: "Придбавши Біткойн як стратегічний резерв, ми можемо використати неефективні активи без додаткових позик, що значно покращить фінансовий стан." Ця пропозиція викликала широке обговорення на конференції, особливо у питаннях державного боргу та фінансової стійкості.
Луміс зазначила, що протягом останніх чотирьох років регулятори мали ворожу позицію щодо цифрових активів, що призвело до затримок у просуванні політики. Вона наголосила, що "відсутність підтвердженого керівника IRS затримує відповідний законодавчий процес", підкреслюючи необхідність чіткішої регуляторної рамки.
Вона підкреслила, що Біткойн має вирішальне значення для економіки та глобальної оборони, описуючи його як "засіб стримування агресії, особливо з боку Китаю". Вона зазначила, що "військові керівники також підтримують цю точку зору", що ще більше зміцнює позицію Біткойна як стратегічного активу.
3. Комісар SEC США Гестер Пірс
Комісар SEC США Хестер Пірс під час виступу на конференції Bitcoin 2025 заявила: "Я вважаю, що Meme монети більше схожі на колекційні предмети, і учасники Meme монет не отримують захисту згідно з законами про цінні папери. Я вважаю, що ми надамо більше керівництва в цій сфері. Я вважаю, що рада з регулювання Meme монет може бути створена, адже завжди потрібно заповнювати регуляторні прогалини."
Раніше, 10 жовтня 2024 року, SEC США, ФБР та DOJ спільно подали позов проти компаній, що займаються маркет-мейкінгом мем-монет. Якщо цей регуляторний комітет буде створено, витрати на відповідність обов'язково матимуть негативний вплив на ринок мем-монет у короткостроковій перспективі.
Три, політика регулювання
1.【5.29】Заява SEC США: Три типи стейкінгу в мережах PoS не є випуском цінних паперів
Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) опублікувала заяву про політику щодо діяльності з стейкінгу в мережах з доказом частки (Proof of Stake, PoS), в якій чітко визначено три види стейкінгової діяльності, що не є випуском цінних паперів. Ця політика була опублікована 29 травня з метою забезпечення регуляторної визначеності для відповідної стейкінгової діяльності, при цьому зберігаючи можливість для правоохоронних органів втручатися у випадках з токенами, що є цінними паперами. Зміст політики детально викладає наступні три види стейкінгової діяльності, які не вважаються випуском цінних паперів: