ETH Мікростратегія: шлях компаній на американському ринку до Ethereum

Починаючи з 2025 року, чотири компанії, що представляють американський ринок акцій: SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital та BTCS Inc., створили систему "ETH мікростратегії", відрізняючись від традиційної моделі володіння, шляхом масового придбання ETH та його розміщення на блокчейні. Ця стратегія не лише реформує структуру балансу компаній, а й сприяє трансформації наративу Ethereum на ринках капіталу. Ця стаття систематично розглядає десять ключових питань, які стосуються основної логіки чотирьох компаній у таких аспектах, як фінансові шляхи, розгортання на блокчейні, стратегічні мотиви та управління ризиками.

1. Компанії, що торгуються на фондовій біржі США, з найбільшими запасами ETH

Станом на липень 2025 року, SharpLink Gaming володіє приблизно 358K ETH, Bitmine іде слідом за ним з приблизно 300.7K; Bit Digital володіє приблизно 120.3K, а BTCS Inc. розкриває позицію в 31.9K. Хоча одна торгова платформа володіє приблизно 137.3K ETH, це в основному з оперативних потреб, а не стратегічних позицій, тому зазвичай не враховується в категорії "мікростратегії". Вищезгадані чотири компанії складають сучасну групу, що представляє тенденцію "мікростратегії" Ethereum на ринку американських акцій.

2. Бізнес-фон та стратегічне управління чотирьох компаній

Ці чотири компанії мали різний бізнес-фон, а теперішня мікростратегія Ethereum реалізується під керівництвом чинного CEO або ключових членів ради директорів компанії:

• SharpLink Gaming: спочатку постачальник технологій для спортивних прогнозів та інтерактивних ігор, з 2025 року поступово збільшує частку ETH. Голова правління Джозеф Лубін вважається ключовим рушійним фактором цієї стратегічної трансформації.

• Bitmine Immersion Tech: спочатку була компанією інфраструктури блокчейну, основна діяльність якої - операції з майнінгу біткойнів та продаж рідкоструменевих апаратних засобів. Том Лі був призначений головою ради директорів, ведучи стратегічний шлях ETH.

• Bit Digital: Спочатку це була компанія з видобутку біткоїнів, але в останні роки вона перетворилася на платформу інфраструктури цифрових активів. Теперішній генеральний директор Самір Табар з 2022 року керує поступовим накопиченням та ставленням ETH.

• BTCS Inc.: З 2014 року зосереджується на будівництві блокчейн-інфраструктури, з 2021 року зосереджена на екосистемі Ethereum. Стратегією ETH керує генеральний директор Чарліс В. Аллен.

3. Основні джерела фінансування для покупки ETH

Чотири компанії не покладалися на операційний грошовий потік для купівлі монет, а натомість використовували різноманітні шляхи, такі як PIPE, ATM емісія, конверсійні облігації, DeFi кредитування, монетизація активів BTC, щоб надати фінансову підтримку ETH мікростратегії, що відображає спільну стратегію "використання балансу для отримання доходів на блокчейні".

• SharpLink Gaming основний спосіб створення фінансової платформи - це поєднання PIPE та ATM.

• Bitmine Immersion Tech завершила приватний розподіл на 250 мільйонів доларів у липні 2025 року.

• Bit Digital використовує комбінаційну фінансову стратегію "BTC монетизація + публічне збільшення капіталу".

• BTCS Inc. основна через "ATM емісія + конвертовані облігації + DeFi кредитування" три шляхи постійно будує ETH позицію.

4. Причини обрати ETH замість BTC

У порівнянні з BTC як "нерентабельним резервним активом", ETH, перейшовши на PoS, має можливість стейкінгу та генерування стабільного доходу на ланцюгу, ставши цифровим активом, подібним до "доходних державних облігацій". Водночас екосистема Ethereum все ще перебуває на стадії розподіленого наративу, з більшими можливостями для наративу, більшою еластичністю цін, що сприяє малим і середнім підприємствам через фінансування + стейкінг. Крім того, на ланцюзі ETH є широке застосування, що дозволяє підприємствам брати участь у мережі валідаторів, повторному стейкінгу та навіть механізмах модульної безпеки.

5. Різниця в шляхах стейкінгу ETH

• SharpLink: майже всі свої ETH активи були використані для стейкінгу, річна дохідність складає приблизно 3%--4%.

• Bit Digital: активно просуває нативне стейкування, наприкінці першого кварталу вже близько 21,568 монет ETH брали участь у верифікації, що становить майже 88% від суми на рахунку.

• BTCS: використовує різні шляхи, шляхом стейкінгу приблизно 10,460 монет ETH через певну DeFi платформу, ще близько 4,382 монет у черзі на стейкінг. Одночасно компанія також закладає частину ETH на певній платформі кредитування для отримання прибутку від позик.

• Bitmine: Хоча інформації про виконання стейкінгу ще не розкрито, компанія кілька разів публічно заявляла, що розпочне програму стейкінгу ETH після завершення фінансування.

6. ETH прибуток і збиток, а також прозорість адреси в мережі

• SharpLink: є єдиною публічною компанією, яка може відстежувати адреси ETH. Компанія розкрила середню ціну покупки ETH у 2,825 доларів США, станом на липень 2025 року вона реалізувала прибуток близько 260 мільйонів доларів.

• Bit Digital: Не розкриваються адреси в блокчейні, але через фінансові звіти постійно оновлюються ключові дані про володіння ETH та доходи від стейкінгу.

• BTCS: Ненадана адреса, але на офіційному сайті та в регуляторних документах детально наведено структуру розподілу ETH на різних платформах.

• Bitmine: останні дані про володіння становлять 300,657 монет ETH, загальна ринкова вартість перевищує 1 мільярд доларів, середня ціна придбання близько 3,461.89 доларів; але його адреса в ланцюзі та деталі стейкінгу ще не були оприлюднені.

7. Частка ETH у структурі активів компанії

Згідно з останніми даними, станом на липень 2025 року, частка активів ETH чотирьох компаній становить:

• SharpLink: близько 44%
• Bitmine: приблизно 32%
• Bit Digital: приблизно 35%
• BTCS: приблизно 74%

Потрібно зазначити, що швидке зростання частки ETH цих компаній, можливо, частково викликане популярністю сюжетів на блокчейні, що призводить до ринкової поведінки, яка використовує ефект теми для підвищення оцінки.

8. Вплив ETH мікростратегії на ціну акцій

Станом на 18 липня 2025 року, акції чотирьох американських компаній, що реалізують стратегію мікроінвестування в ETH, зазнали значного зростання, але також супроводжувалися різкими падіннями, загальна амплітуда коливань була дуже великою:

• SharpLink Gaming: ціна акцій з початку травня приблизно 2.58 долара США досягла піку 124.12 долара США на початку червня, після чого різко знизилася, 18 липня закрилася на рівні 28.98 долара США.

• BitMine Immersion Tech: Після виходу на ринок у червні її ціна на короткий термін піднялася до 161,00 доларів, станом на 18 липня знизилася до 42,35 доларів.

• BTCS Inc.: Зросла з низької позначки 1.35 долара у квітні до максимуму 8.49 долара, наразі закрилася на рівні 6.57 долара.

• Bit Digital: акції зросли з 1,69 долара до 4,49 долара, а потім знизилися до 3,84 долара, загальний приріст склав близько 127%.

В цілому, "ETH Мікростратегія" дійсно стала основним каталізатором різкого зростання цін на акції вказаних компаній у короткостроковій перспективі, але через те, що відповідні підприємства зазвичай мають невелику величину, активи на ланцюзі суттєво підтримують їх оцінку, а ринкові торги є вкрай чутливими.

9. Основні ризики мікростратегії ETH

Цей тип мікростратегії ETH має кілька ризиків, основні з яких включають наступні аспекти:

• Ціна та ризик ліквідності: ціна ETH має великі коливання, якщо на ринку відбудеться глибока корекція, це безпосередньо вплине на оцінку підприємства.

• Ризики на блокчейні та невизначеність повторного стейкінгу: участь підприємств у стейкінгу або повторному стейкінгу на блокчейні вводить ризики, пов'язані зі смарт-контрактами, механізмами покарання, помилками верифікаційних вузлів тощо.

• Ризик фінансової структури: залежність від механізму емісії ATM в умовах охолодження ринку призведе до зниження ефективності або навіть до переривання фінансування.

• Тиск на зниження прибутковості: із зростанням кількості валідаторів тиск на зниження прибутковості PoS поступово проявляється.

• Динамічна перебалансування та фінансова організація: наявність у підприємства динамічної здатності до перебалансування, надійного механізму фінансової організації та здатності контролювати ритм між операціями на ланцюгу та поза ним визначатиме, чи зможе ця стратегія справді реалізувати довгострокову стабільну роботу.

10. Можливість стати "Ethereum-версією MicroStrategy"

Наразі SharpLink та Bitmine попередньо сформували ринкове сприйняття "ETH мікростратегії" як представницької компанії, але від справжнього формування глобального цінового якоря, подібного до інших компаній на ринку біткоїнів, ще є значна відстань. Основні причини включають:

• Складні активні властивості ETH ускладнюють для підприємств побудову єдиного наративного якоря навколо нього.

• Виконання стратегій на ланцюзі має високий поріг входження, технологічна складність та ризики безпеки значно перевищують прості дії з розподілу активів.

• Зазначені компанії мають загалом невелику ринкову вартість, фінансові інструменти обмежені, і ще не сформувалися механізми синергії "оцінковий преміум + конвертовані облігації + медійна нарація".

• Ринок ETH наразі все ще страждає від нестачі "репрезентативної компанії", яка має високий консенсус, широкий охоплення та сильну кредитну спроможність.

Щоб стати справжнім "Ethereum-версією MicroStrategy", необхідно не лише постійно накопичувати ETH, а й сформувати замкнене коло в кількох вимірах, таких як фінансова спроможність, розгортання в мережі, контроль наративу та передача оцінки.