Завдяки завершенню оновлення Канкуна ціни на Етер та відповідні екосистемні токени показують яскраві результати. Проекти з модульною концепцією та проекти Layer2 на Ethereum поступово виходять на основну мережу, що ще більше сприяє оптимістичному настрою на екосистему Ethereum. Ліквідність повторного стейкінгу (LRT) отримала увагу завдяки бурхливому успіху проекту EigenLayer.
Ця стаття присвячена екосистемі LRT, детально описуючи стан, можливості та майбутнє LRT. Наразі багато LRT-протоколів ще не випустили токени, проекти сильно схожі один на одного. Викликають позитивні очікування KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol, ці три типи протоколів мають чіткі відмінності в розвитку порівняно з іншими LRT-протоколами. Майбутнє LRT все ще є швидко зростаючим нішевим ринком. Очікується, що в майбутньому лише кілька провідних проектів зможуть вирізнятися.
Фон траси LRT
Удосконалення Канкуна наближається, ціни на Ethereum та пов'язані з ним екологічні токени останнім часом показують яскраві результати. Проекти концепції модуляції та проекти Ethereum Layer2 поступово виходять на основну мережу, що додатково сприяє позитивному настрою на екосистему Ethereum.
Проекти ліквідного стейкінгу займають велику частку в екосистемі Ethereum, а "ре-стейкінг" (re-staking) отримав увагу завдяки популярності проекту EigenLayer.
Концепція "повторного стейкінгу" вперше була запропонована Eigenlayer у червні 2023 року. Вона дозволяє користувачам повторно ставити вже зафіксований Етер або ліквідні стейкінгові токени (LST), щоб надати додаткову безпеку децентралізованим сервісам на базі Ethereum і отримувати додаткові винагороди. На основі послуг повторного стейкінгу Eigenlayer з'явилися проекти, пов'язані з ліквідними повторними стейкінговими токенами (LRT).
LRT це матрьошка? Дивимося на еволюційний шлях LRT
LRT ліквідність повторного заставлення токенів, це значить, що після заставлення LST отримується "сертифікат повторного заставлення".
Отже,
Як виник цей повторний заставний сертифікат LRT?
Від ETH -> LST -> LRT - це матрьошка, як каже більшість людей?
Це вимагає відстеження еволюційного шляху LRT.
Фаза 1: Ethereum рідна стейка
Після переходу Ethereum на механізм PoS для підтримки безпеки мережі, майнери перетворюються на валідаторів, які відповідають за зберігання даних, обробку транзакцій та додавання нових блоків, отримуючи винагороду. Щоб стати валідатором, потрібно заблокувати щонайменше 32 ETH та мати спеціальний комп'ютер, що працює без перерви протягом року.
Фаза 2: народження LST протоколу
Оскільки офіційні вимоги до стейкінгу становлять щонайменше 32 ETH, і протягом досить тривалого часу неможливо здійснити виведення коштів, платформи для стейкінгу з'явилися, щоб вирішити 2 проблеми:
Зниження бар'єру: наприклад, Lido дозволяє стейкати будь-яку кількість Етер і не має технічного бар'єру.
Вивільнення ліквідності: наприклад, при стейкінгу ETH у Lido для отримання stETH, stETH може брати участь у DeFi або приблизному еквівалентному обміні на ETH
Простими словами, це "групова покупка".
Фаза 3: народження протоколу Restaking
З розвитком екосистеми Ethereum, було виявлено, що LST можна заставляти в інших мережах і блокчейнах, отримуючи більше прибутків, одночасно підвищуючи безпеку та децентралізацію нових мереж.
Найбільш представницьким проєктом є Eigenlayer, його логіка повторної стейкінгу головним чином ділиться на дві частини: перша - це спільна безпека в екосистемі ETH, друга - користувачі мають вищі вимоги до прибутковості.
Повторне зобов'язання може безпечно ділитися безпекою між боковими ланцюгами та проміжним програмним забезпеченням, що сприяє подальшій підтримці безпеки мережі Ethereum. Безпечний обмін дозволяє блокчейну підвищувати власну безпеку за рахунок обміну вартістю з вузлами верифікації іншого блокчейну.
З боку користувача це означає, що потрібно знаходити прибуток через стейкінг, а потім знову стейкати, щоб знайти більше прибутку.
Фаза 4: Народження LRT
Після впровадження протоколу Restaking, було виявлено, що повторне ставлення LST приносить дохід, але після внесення токенів LST для ставлення, ліквідність, здається, заблокована. У цей час деякі проекти виявили можливість допомогти користувачам помістити активи LST у протокол Restaking для повторного ставлення з метою отримання доходу, одночасно видаючи користувачам "підтвердження повторного ставлення", яке користувачі можуть використовувати для більшої фінансової діяльності, як-то заставлення та кредитування, вирішуючи проблему заблокованої ліквідності під час повторного ставлення. Тут "підтвердження повторного ставлення" - це LRT.
Фаза 5 : Вибух LRT з підтримкою Pendle
Коли користувач отримує LRT, він хоче виконати ряд фінансових операцій, Pendle пропонує дуже витончене рішення.
Pendle є децентралізованим ринком торгівлі відсотками, що пропонує торгівлю PT(Principal Token, основним токеном ) та YT(Yield Token, токеном доходу ).
З появою дохідних доларів та LRT, різноманітність дохідних токенів поступово розширюється, Pendle постійно вдосконалюється та підтримує дохідну торгівлю цими криптовалютами. Ринок LRT Pendle особливо успішний, оскільки насправді дозволяє користувачам попередньо продавати або готуватися до довгострокових можливостей аеродропу (, включаючи EigenLayer ). Ці ринки швидко стали найбільшими на Pendle і значно випереджають інших:
Завдяки кастомізації та інтеграції LRT, Pendle дозволяє Principal Token блокувати основний дохід від ETH, а також аеродропи EigenLayer і будь-які аеродропи, пов'язані з протоколом Restaking, що випускає LRT. Це створює для покупців Principal Token дохідність понад 30% на рік.
З іншого боку, завдяки способу інтеграції LRT у Pendle, Yield Token дозволяє певну форму "плечистого потоку ліквідного стейкінгу". Через функцію обміну в Pendle ми можемо обміняти 1eETH на 9.6 YT eETH, що накопичить бали EigenLayer та Ether.fi, як якщо б ми володіли 9.6 eETH.
Насправді, для eETH, покупці Yield Token також можуть отримати подвійну кількість балів Ether.fi, що насправді є "позиковим зароблянням на аірдропі".
Використовуючи Pendle, користувачі можуть заблокувати дохід від аеродропу, вираженого в ETH, ( на основі ринкових очікувань аеродропу EigenLayer та протоколу LRT, ) та ліквідного майнінгу з важелем. Оскільки цього року можуть бути припущення щодо аеродропу для тримачів LRT, пов'язаного з AVS, Pendle, ймовірно, продовжить домінувати в цьому сегменті ринку. У цьому сенсі, $PENDLE забезпечує хороший ризиковий виставлення для успіху вертикальних секторів LRT та EigenLayer.
Підсумок
У вищезазначеному описано процес народження LRT, отже,
Чи є ETH -> LST -> LRT тим самим набором, про який говорить більшість людей?
Цю проблему потрібно обговорити в різних ситуаціях,
Якщо говорити про те, що в межах одного DeFi-екосистеми стейкінг LST генерує повторні стейкінгові сертифікати, а потім ці сертифікати знову стейкінгуються, а потім під виглядом блокування ліквідності випускається токен управління, який дозволяє вторинному ринку спекулювати на очікуваній вартості повторного стейкінгу, це матрьошка. Оскільки дозволяючи капіталу з наступного рівня повертатися до активів попереднього рівня, це перевищує ринкові очікування щодо одного токена, і справжнього зростання вартості не відбувається.
Тож давайте подивимось на класичну модель повторного стейкінгу, що базується на Ейгеншарі + Пендлі,
За власним прошарком,
Користувач повторно ставить LSD в EigenLayer.
Повторно закладені активи будуть надані AVS( Actively Validated Services, активно перевіреним послугам ) для захисту.
AVS надає послуги верифікації для прикладних ланцюгів.
Платіжні послуги для застосункових ланцюгів. Витрати будуть поділені на три частини, які будуть розподілені між стейкерами, AVS та EigenLayer як винагорода за стейкінг, прибуток від послуг та доходи від угоди.
Через Pendle,
Користувачі можуть заблокувати дохід від аірдропа, оціненого в ETH (, на основі очікувань ринку щодо аірдропа EigenLayer та протоколу LRT )
Левериджоване ліквідне видобування
LRT як актив для отримання доходу має відмінні сфери застосування
Суть цієї моделі полягає в тому, щоб поділитися безпекою Ethereum, і проекти, які потребують цього механізму для спільного використання безпеки, повинні сплачувати за цю послугу; позитивні фінансові надходження потрапляють в екосистему, це абсолютно не "матрешка", а дуже розумна економічна модель.
Простими словами, основними умовами, що запускають цю хвилю наративу LRT, є два ключові фактори.
Прибутковість базових активів LRT
Сценарії використання LRT
По-перше, здатність до отримання доходу від основних активів LRT забезпечується Eigenlayer, включаючи аірдроп Eigenlayer та доходи від його практичних послуг.
По-друге, сценарій застосування LRT Pendle надав дуже хороший приклад.
Отже, у наступному тексті ми зосередимося на найголовнішому проекті Restaking - Eigenlayer, а також проведемо огляд інших проектів LRT.
Екосистема LRT трас ( основні моменти )
EigenLayer-міжмодуль повторного стейкінгу
Вступ до EigenLayer
EigenLayer є набором повторного стейкінгу на Ethereum, набором програмного забезпечення середнього рівня у смарт-контрактах Ethereum, що дозволяє валидаторам стейкінгу Етер (ETH) обирати перевірку нових програмних модулів, побудованих на екосистемі Ethereum.
EigenLayer дозволяє будь-якому тримачу стейку робити внесок у будь-яку PoS мережу, забезпечуючи економічну платформу, знижуючи витрати та складність, таким чином ефективно прокладаючи шлях для інновацій у виразності в Cosmos стеку L2. Протоколи, що використовують EigenLayer, "орендують" економічну безпеку у існуючих стейкерів Ethereum, повторно використовуючи ETH для забезпечення кількох додатків.
Підсумовуючи, EigenLayer за допомогою набору смарт-контрактів дозволяє повторним заставникам брати участь у верифікації різних мереж і сервісів, заощаджуючи витрати для третіх сторін і одночасно користуючись безпекою Ethereum, надаючи повторним заставникам множинні переваги та гнучкість.
Механізм продукту
Для проектів проміжного програмного забезпечення EigenLayer може допомогти їм швидко запустити мережу, навіть якщо пізніше вони випустять свої власні токени, вони можуть перейти на модель, що працює на основі своїх токенів. EigenLayer працює як постачальник безпечних послуг. Для DeFi можна будувати різноманітні деривативи на базі EigenLayer.
Продуктова логіка EigenLayer у всьому LST/LRT
Користувач через діаграму процесів EigenLayer
Детальний аналіз EigenLayer AVS
Іншим важливим новим концептом у EigenLayer є активна верифікаційна служба AVS( ).
Restaking легко зрозуміти, але AVS трохи складніше. Щоб зрозуміти AVS EigenLayer, спочатку потрібно зрозуміти бізнес-модель Ethereum. Якщо подивитися на відносини між основною мережею Ethereum та екосистемою Rollup L2 з бізнесової точки зору, то сучасна бізнес-модель Ethereum полягає у продажу блочного простору загальним Rollup L2.
Універсальні Rollup L2, шляхом сплати GAS, упакують статусні дані та транзакції L2 у смарт-контракти, розгорнуті на основній мережі Ethereum, для перевірки їх доступності, а потім у вигляді calldata зберігатимуться на основній мережі Ethereum. Наостанок, шар консенсусу Ethereum впорядковує та включає ці статусні дані та транзакції в блоки. Суть цього процесу полягає в активній перевірці Ethereum консистентності статусних даних Rollup L2.
А AVS від EigenLayer лише абстрагує цей конкретний процес у нову концепцію - AVS
Ми знову подивимося на бізнес-модель EigenLayer. Вона абстрактно упаковує економічну безпеку консенсусу PoS Ethereum через ReStaking в варіант ( з низьким рівнем ), таким чином безпека консенсусу зменшується, але витрати також стають дешевшими.
Оскільки це версія AVS для початківців, її цільова аудиторія не є універсальним Rollup L2 з високими вимогами до безпеки консенсусу, а різні Dapp Rollup, мережі оракулів, кросчейн-містки, мережі багатопідписів MPC, надійні середовища виконання тощо, які мають нижчі вимоги до безпеки консенсусу. Це ж ідеально підходить для PFT(Product Market Fit)?
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-e51e87c7
· 07-27 13:57
Поставимо ставку! Насправді я вважаю, що Ion має потенціал~
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenRationEater
· 07-27 09:37
Йдемо за Канкуном обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FUD_Whisperer
· 07-27 09:37
Шахрайство в Канкуні, обережно, щоб не бути очищеним.
LRT-трасу підштовхує екосистему Ethereum, EigenLayer веде нову хвилю застави
LRT трек каталізує екосистему Ethereum?
Завдяки завершенню оновлення Канкуна ціни на Етер та відповідні екосистемні токени показують яскраві результати. Проекти з модульною концепцією та проекти Layer2 на Ethereum поступово виходять на основну мережу, що ще більше сприяє оптимістичному настрою на екосистему Ethereum. Ліквідність повторного стейкінгу (LRT) отримала увагу завдяки бурхливому успіху проекту EigenLayer.
Ця стаття присвячена екосистемі LRT, детально описуючи стан, можливості та майбутнє LRT. Наразі багато LRT-протоколів ще не випустили токени, проекти сильно схожі один на одного. Викликають позитивні очікування KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol, ці три типи протоколів мають чіткі відмінності в розвитку порівняно з іншими LRT-протоколами. Майбутнє LRT все ще є швидко зростаючим нішевим ринком. Очікується, що в майбутньому лише кілька провідних проектів зможуть вирізнятися.
Фон траси LRT
Удосконалення Канкуна наближається, ціни на Ethereum та пов'язані з ним екологічні токени останнім часом показують яскраві результати. Проекти концепції модуляції та проекти Ethereum Layer2 поступово виходять на основну мережу, що додатково сприяє позитивному настрою на екосистему Ethereum.
Проекти ліквідного стейкінгу займають велику частку в екосистемі Ethereum, а "ре-стейкінг" (re-staking) отримав увагу завдяки популярності проекту EigenLayer.
Концепція "повторного стейкінгу" вперше була запропонована Eigenlayer у червні 2023 року. Вона дозволяє користувачам повторно ставити вже зафіксований Етер або ліквідні стейкінгові токени (LST), щоб надати додаткову безпеку децентралізованим сервісам на базі Ethereum і отримувати додаткові винагороди. На основі послуг повторного стейкінгу Eigenlayer з'явилися проекти, пов'язані з ліквідними повторними стейкінговими токенами (LRT).
LRT це матрьошка? Дивимося на еволюційний шлях LRT
LRT ліквідність повторного заставлення токенів, це значить, що після заставлення LST отримується "сертифікат повторного заставлення".
Отже,
Це вимагає відстеження еволюційного шляху LRT.
Фаза 1: Ethereum рідна стейка
Після переходу Ethereum на механізм PoS для підтримки безпеки мережі, майнери перетворюються на валідаторів, які відповідають за зберігання даних, обробку транзакцій та додавання нових блоків, отримуючи винагороду. Щоб стати валідатором, потрібно заблокувати щонайменше 32 ETH та мати спеціальний комп'ютер, що працює без перерви протягом року.
Фаза 2: народження LST протоколу
Оскільки офіційні вимоги до стейкінгу становлять щонайменше 32 ETH, і протягом досить тривалого часу неможливо здійснити виведення коштів, платформи для стейкінгу з'явилися, щоб вирішити 2 проблеми:
Простими словами, це "групова покупка".
Фаза 3: народження протоколу Restaking
З розвитком екосистеми Ethereum, було виявлено, що LST можна заставляти в інших мережах і блокчейнах, отримуючи більше прибутків, одночасно підвищуючи безпеку та децентралізацію нових мереж.
Найбільш представницьким проєктом є Eigenlayer, його логіка повторної стейкінгу головним чином ділиться на дві частини: перша - це спільна безпека в екосистемі ETH, друга - користувачі мають вищі вимоги до прибутковості.
Фаза 4: Народження LRT
Після впровадження протоколу Restaking, було виявлено, що повторне ставлення LST приносить дохід, але після внесення токенів LST для ставлення, ліквідність, здається, заблокована. У цей час деякі проекти виявили можливість допомогти користувачам помістити активи LST у протокол Restaking для повторного ставлення з метою отримання доходу, одночасно видаючи користувачам "підтвердження повторного ставлення", яке користувачі можуть використовувати для більшої фінансової діяльності, як-то заставлення та кредитування, вирішуючи проблему заблокованої ліквідності під час повторного ставлення. Тут "підтвердження повторного ставлення" - це LRT.
Фаза 5 : Вибух LRT з підтримкою Pendle
Коли користувач отримує LRT, він хоче виконати ряд фінансових операцій, Pendle пропонує дуже витончене рішення.
Pendle є децентралізованим ринком торгівлі відсотками, що пропонує торгівлю PT(Principal Token, основним токеном ) та YT(Yield Token, токеном доходу ).
З появою дохідних доларів та LRT, різноманітність дохідних токенів поступово розширюється, Pendle постійно вдосконалюється та підтримує дохідну торгівлю цими криптовалютами. Ринок LRT Pendle особливо успішний, оскільки насправді дозволяє користувачам попередньо продавати або готуватися до довгострокових можливостей аеродропу (, включаючи EigenLayer ). Ці ринки швидко стали найбільшими на Pendle і значно випереджають інших:
Використовуючи Pendle, користувачі можуть заблокувати дохід від аеродропу, вираженого в ETH, ( на основі ринкових очікувань аеродропу EigenLayer та протоколу LRT, ) та ліквідного майнінгу з важелем. Оскільки цього року можуть бути припущення щодо аеродропу для тримачів LRT, пов'язаного з AVS, Pendle, ймовірно, продовжить домінувати в цьому сегменті ринку. У цьому сенсі, $PENDLE забезпечує хороший ризиковий виставлення для успіху вертикальних секторів LRT та EigenLayer.
Підсумок
У вищезазначеному описано процес народження LRT, отже,
Чи є ETH -> LST -> LRT тим самим набором, про який говорить більшість людей?
Цю проблему потрібно обговорити в різних ситуаціях,
Якщо говорити про те, що в межах одного DeFi-екосистеми стейкінг LST генерує повторні стейкінгові сертифікати, а потім ці сертифікати знову стейкінгуються, а потім під виглядом блокування ліквідності випускається токен управління, який дозволяє вторинному ринку спекулювати на очікуваній вартості повторного стейкінгу, це матрьошка. Оскільки дозволяючи капіталу з наступного рівня повертатися до активів попереднього рівня, це перевищує ринкові очікування щодо одного токена, і справжнього зростання вартості не відбувається.
Тож давайте подивимось на класичну модель повторного стейкінгу, що базується на Ейгеншарі + Пендлі,
За власним прошарком,
Через Pendle,
Суть цієї моделі полягає в тому, щоб поділитися безпекою Ethereum, і проекти, які потребують цього механізму для спільного використання безпеки, повинні сплачувати за цю послугу; позитивні фінансові надходження потрапляють в екосистему, це абсолютно не "матрешка", а дуже розумна економічна модель.
Простими словами, основними умовами, що запускають цю хвилю наративу LRT, є два ключові фактори.
По-перше, здатність до отримання доходу від основних активів LRT забезпечується Eigenlayer, включаючи аірдроп Eigenlayer та доходи від його практичних послуг.
По-друге, сценарій застосування LRT Pendle надав дуже хороший приклад.
Отже, у наступному тексті ми зосередимося на найголовнішому проекті Restaking - Eigenlayer, а також проведемо огляд інших проектів LRT.
Екосистема LRT трас ( основні моменти )
EigenLayer-міжмодуль повторного стейкінгу
Вступ до EigenLayer
EigenLayer є набором повторного стейкінгу на Ethereum, набором програмного забезпечення середнього рівня у смарт-контрактах Ethereum, що дозволяє валидаторам стейкінгу Етер (ETH) обирати перевірку нових програмних модулів, побудованих на екосистемі Ethereum.
EigenLayer дозволяє будь-якому тримачу стейку робити внесок у будь-яку PoS мережу, забезпечуючи економічну платформу, знижуючи витрати та складність, таким чином ефективно прокладаючи шлях для інновацій у виразності в Cosmos стеку L2. Протоколи, що використовують EigenLayer, "орендують" економічну безпеку у існуючих стейкерів Ethereum, повторно використовуючи ETH для забезпечення кількох додатків.
Підсумовуючи, EigenLayer за допомогою набору смарт-контрактів дозволяє повторним заставникам брати участь у верифікації різних мереж і сервісів, заощаджуючи витрати для третіх сторін і одночасно користуючись безпекою Ethereum, надаючи повторним заставникам множинні переваги та гнучкість.
Механізм продукту
Для проектів проміжного програмного забезпечення EigenLayer може допомогти їм швидко запустити мережу, навіть якщо пізніше вони випустять свої власні токени, вони можуть перейти на модель, що працює на основі своїх токенів. EigenLayer працює як постачальник безпечних послуг. Для DeFi можна будувати різноманітні деривативи на базі EigenLayer.
Детальний аналіз EigenLayer AVS
Іншим важливим новим концептом у EigenLayer є активна верифікаційна служба AVS( ).
Restaking легко зрозуміти, але AVS трохи складніше. Щоб зрозуміти AVS EigenLayer, спочатку потрібно зрозуміти бізнес-модель Ethereum. Якщо подивитися на відносини між основною мережею Ethereum та екосистемою Rollup L2 з бізнесової точки зору, то сучасна бізнес-модель Ethereum полягає у продажу блочного простору загальним Rollup L2.
Універсальні Rollup L2, шляхом сплати GAS, упакують статусні дані та транзакції L2 у смарт-контракти, розгорнуті на основній мережі Ethereum, для перевірки їх доступності, а потім у вигляді calldata зберігатимуться на основній мережі Ethereum. Наостанок, шар консенсусу Ethereum впорядковує та включає ці статусні дані та транзакції в блоки. Суть цього процесу полягає в активній перевірці Ethereum консистентності статусних даних Rollup L2.
А AVS від EigenLayer лише абстрагує цей конкретний процес у нову концепцію - AVS
Ми знову подивимося на бізнес-модель EigenLayer. Вона абстрактно упаковує економічну безпеку консенсусу PoS Ethereum через ReStaking в варіант ( з низьким рівнем ), таким чином безпека консенсусу зменшується, але витрати також стають дешевшими.
Оскільки це версія AVS для початківців, її цільова аудиторія не є універсальним Rollup L2 з високими вимогами до безпеки консенсусу, а різні Dapp Rollup, мережі оракулів, кросчейн-містки, мережі багатопідписів MPC, надійні середовища виконання тощо, які мають нижчі вимоги до безпеки консенсусу. Це ж ідеально підходить для PFT(Product Market Fit)?
![Канкун оновлено, LRT (Liquid Restaking) трек каталізує екосистему Ethereum?](