Децентралізовані фінанси Глибина дослідження: поворот і можливості, що виникають внаслідок нових регуляторних політик
Один, Вступ: Ключовий поворот у новій політиці SEC та регулюванні Децентралізованих фінансів
З 2018 року децентралізовані фінанси ( DeFi ) швидко розвивалися, ставши основною опорою глобальної криптоактивної системи. DeFi через відкриті, бездозвільні фінансові протоколи надає багатий функціонал, включаючи торгівлю активами, кредитування, деривативи тощо, покладаючись на технології, такі як смарт-контракти, для реконструкції традиційних фінансів. Після "літа DeFi" у 2020 році загальний обсяг заблокованих активів на деякий час перевищив 180 мільярдів доларів, що свідчить про величезний потенціал.
Однак швидка експансія також супроводжується проблемами, такими як розмитість відповідності та системні ризики. Раніше SEC застосувала суворий контроль до криптоіндустрії, включивши протоколи DeFi до можливих незаконних категорій. Кілька проєктів зазнали розслідування, а індустрія опинилася в ситуації, обмеженій технологічно та з капітальним скороченням.
У другому кварталі 2025 року відбулася суттєва зміна в регуляторному ставленні. Новий голова SEC запропонував активно досліджувати шляхи регулювання Децентралізованих фінансів, включаючи створення механізму інноваційних винятків, сприяння регуляторній рамці за функціональними категоріями, а також включення DAO до регуляторного пісочниці. Цей політичний поворот відкриває нові можливості для розвитку Децентралізованих фінансів.
Два, еволюція регуляторного шляху в США: логіка трансформації від "дефолтно незаконно" до "функціональної адаптації"
Еволюція регулювання DeFi в США відображає процес фінансової відповідності на виклики нових технологій. На початку SEC в основному спирався на рамки тесту Хоуі, вважаючи більшість токенів DeFi незареєстрованими цінними паперами. У 2021-2022 роках було проведено гучні правозастосування, в результаті яких було розпочато розслідування кількох проєктів, що сформувало регуляторний тон "за замовчуванням незаконно".
Однак ця стратегія зіткнулася з викликами на судовому рівні. Безліч судових справ виявили обмеження регуляторних оцінок, нові структури, такі як DAO, також важко підпорядкувати традиційному праву. На фоні накопичення інституційної згоди, SEC на початку 2025 року змінила свою стратегію, перейшовши до "функціонально адаптованого регулювання". Новий голова підкреслив технологічну нейтральність, розробляючи регулювання залежно від фактичних функцій угоди.
В цілому, регулювання DeFi в США переходить від раннього жорсткого застосування законодавства до інституційних консультацій, функціональної ідентифікації та управління ризиками. Це відображає поглиблене розуміння технологічної гетерогенності, а також представляє нову спробу регуляторних органів впоратися з відкритими фінансовими системами. Як у майбутньому збалансувати захист інвесторів, забезпечити стабільність та сприяти інноваціям, буде ключовим викликом.
Три, три основні коди багатства: переоцінка вартості в рамках інституційної логіки
З новими регуляторними політиками ринок починає переоцінювати цінність DeFi протоколів. Три напрямки стають новим "кодом багатства":
Регульовані посередницькі структури отримують інституційну премію. Проекти, що надають послуги KYC, AML тощо, стануть обов'язковими каналами для дотримання вимог, а система оцінки трансформується з технологічних інструментів в інституційну інфраструктуру.
Інфраструктура ліквідності на блокчейні знову отримає стратегічну позицію. Нейтральні та комбіновані торгові протоколи знову стануть пріоритетом для надходження коштів. Оракули та інші також стануть ключовими нейтральними вузлами.
Високі внутрішні дохідні протоколи зустрічають відновлення кредиту. Протоколи стабільного грошового потоку, після чіткого регулювання, можуть стати носієм грошових потоків на блокчейні, приваблюючи інституційні інвестиції.
Ці три основні лінії відображають перетворення політичного розуміння переваг у вагу ринкового ціноутворення. Протоколи DeFi створюють механізм оцінки, орієнтуючись на інституції, через справжні доходи, здатність до відповідності та інше, щоб створити умови для інтеграції з традиційною фінансовою системою.
Чотири, Ринковий відгук: від стрімкого зростання TVL до перерахунку цін на активи
Нові правила SEC швидко викликали ланцюгову реакцію на ринку. Загальний обсяг заморожених активів DeFi (TVL) значно зріс, за тиждень зросла більше ніж на 17%. Обсяги заморожених активів багатьох провідних протоколів одночасно зросли, активність у мережі повністю відновилася.
Повернення капіталу сприяє переоцінці цін на активи DeFi. Основні токени управління зросли на 25%-60% за тиждень, що значно перевищує ринок. Ринок починає використовувати методи оцінки, засновані на прибутках від протоколів, TVL та інших показниках, активи DeFi еволюціонують до стадії кількісного ціноутворення.
Дані на блокчейні показують зміни у структурі фінансування. Частка інституційних гаманців зростає, стабільні монети спрямовуються до Децентралізованих фінансів. Децентралізовані фінанси знову отримують право визначати ціни на капітал, TVL перетворюється на індикатор довіри.
Хоча відлуння значне, але переоцінка все ще на початковій стадії. Децентралізовані фінанси все ще стикаються з проблемами регуляції та експериментування, але ситуація "скорочення ризиків + відновлення вартості" відкриває простір для середньострокового ринку. У майбутньому можуть виникнути тенденції до повторного розширення оцінки, інновацій у токенах тощо.
Пʼять, Майбутнє: Інституціональна реформа DeFi та новий цикл
SEC нова політика є ключовим поворотом у реформуванні DeFi на шляху до інституціоналізації. У майбутньому DeFi зазнає глибоких трансформацій:
Перехід до дизайну "вбудованої відповідності", що забезпечує інтеграцію технологій та законодавства.
Диверсифікація бізнес-моделі, розширення джерел доходу через RWA тощо.
Реконструкція механізму управління, поєднуючи голосування на блокчейні з правовою основою.
Розширення учасників, залучення більшої кількості інституційного капіталу.
Технологічні інновації пришвидшуються, захист приватності, крос-ланцюг тощо стають пріоритетом.
Виклики все ще існують, такі як стабільність виконання політики, витрати на відповідність тощо. Галузі потрібно співпрацювати для сприяння встановленню стандартів та саморегулювання, постійно підвищуючи рівень інституційності.
Шість, висновок
Нові правила SEC створюють середовище, в якому Децентралізовані фінанси стикаються з як регулюванням, так і можливостями. У майбутньому Децентралізовані фінанси можуть досягти більш широкого фінансового доступу, але все ще потрібно працювати над відповідністю та безпекою. На тлі позитивних політичних змін сектор Децентралізованих фінансів може пережити повний сплеск, а вартість блакитних фішок може бути переоцінена. Нові горизонти багатства Децентралізованих фінансів тільки починають відкриватися.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NFTArtisanHQ
· 12год тому
міркуючи, чи цей регуляторний поворот відображає інституційний критичний погляд Дюшана... але зі смартконтрактами
Децентралізовані фінанси нової ери: зміна політики SEC призвела до переоцінки вартості та можливостей розвитку
Децентралізовані фінанси Глибина дослідження: поворот і можливості, що виникають внаслідок нових регуляторних політик
Один, Вступ: Ключовий поворот у новій політиці SEC та регулюванні Децентралізованих фінансів
З 2018 року децентралізовані фінанси ( DeFi ) швидко розвивалися, ставши основною опорою глобальної криптоактивної системи. DeFi через відкриті, бездозвільні фінансові протоколи надає багатий функціонал, включаючи торгівлю активами, кредитування, деривативи тощо, покладаючись на технології, такі як смарт-контракти, для реконструкції традиційних фінансів. Після "літа DeFi" у 2020 році загальний обсяг заблокованих активів на деякий час перевищив 180 мільярдів доларів, що свідчить про величезний потенціал.
Однак швидка експансія також супроводжується проблемами, такими як розмитість відповідності та системні ризики. Раніше SEC застосувала суворий контроль до криптоіндустрії, включивши протоколи DeFi до можливих незаконних категорій. Кілька проєктів зазнали розслідування, а індустрія опинилася в ситуації, обмеженій технологічно та з капітальним скороченням.
У другому кварталі 2025 року відбулася суттєва зміна в регуляторному ставленні. Новий голова SEC запропонував активно досліджувати шляхи регулювання Децентралізованих фінансів, включаючи створення механізму інноваційних винятків, сприяння регуляторній рамці за функціональними категоріями, а також включення DAO до регуляторного пісочниці. Цей політичний поворот відкриває нові можливості для розвитку Децентралізованих фінансів.
Два, еволюція регуляторного шляху в США: логіка трансформації від "дефолтно незаконно" до "функціональної адаптації"
Еволюція регулювання DeFi в США відображає процес фінансової відповідності на виклики нових технологій. На початку SEC в основному спирався на рамки тесту Хоуі, вважаючи більшість токенів DeFi незареєстрованими цінними паперами. У 2021-2022 роках було проведено гучні правозастосування, в результаті яких було розпочато розслідування кількох проєктів, що сформувало регуляторний тон "за замовчуванням незаконно".
Однак ця стратегія зіткнулася з викликами на судовому рівні. Безліч судових справ виявили обмеження регуляторних оцінок, нові структури, такі як DAO, також важко підпорядкувати традиційному праву. На фоні накопичення інституційної згоди, SEC на початку 2025 року змінила свою стратегію, перейшовши до "функціонально адаптованого регулювання". Новий голова підкреслив технологічну нейтральність, розробляючи регулювання залежно від фактичних функцій угоди.
В цілому, регулювання DeFi в США переходить від раннього жорсткого застосування законодавства до інституційних консультацій, функціональної ідентифікації та управління ризиками. Це відображає поглиблене розуміння технологічної гетерогенності, а також представляє нову спробу регуляторних органів впоратися з відкритими фінансовими системами. Як у майбутньому збалансувати захист інвесторів, забезпечити стабільність та сприяти інноваціям, буде ключовим викликом.
Три, три основні коди багатства: переоцінка вартості в рамках інституційної логіки
З новими регуляторними політиками ринок починає переоцінювати цінність DeFi протоколів. Три напрямки стають новим "кодом багатства":
Регульовані посередницькі структури отримують інституційну премію. Проекти, що надають послуги KYC, AML тощо, стануть обов'язковими каналами для дотримання вимог, а система оцінки трансформується з технологічних інструментів в інституційну інфраструктуру.
Інфраструктура ліквідності на блокчейні знову отримає стратегічну позицію. Нейтральні та комбіновані торгові протоколи знову стануть пріоритетом для надходження коштів. Оракули та інші також стануть ключовими нейтральними вузлами.
Високі внутрішні дохідні протоколи зустрічають відновлення кредиту. Протоколи стабільного грошового потоку, після чіткого регулювання, можуть стати носієм грошових потоків на блокчейні, приваблюючи інституційні інвестиції.
Ці три основні лінії відображають перетворення політичного розуміння переваг у вагу ринкового ціноутворення. Протоколи DeFi створюють механізм оцінки, орієнтуючись на інституції, через справжні доходи, здатність до відповідності та інше, щоб створити умови для інтеграції з традиційною фінансовою системою.
Чотири, Ринковий відгук: від стрімкого зростання TVL до перерахунку цін на активи
Нові правила SEC швидко викликали ланцюгову реакцію на ринку. Загальний обсяг заморожених активів DeFi (TVL) значно зріс, за тиждень зросла більше ніж на 17%. Обсяги заморожених активів багатьох провідних протоколів одночасно зросли, активність у мережі повністю відновилася.
Повернення капіталу сприяє переоцінці цін на активи DeFi. Основні токени управління зросли на 25%-60% за тиждень, що значно перевищує ринок. Ринок починає використовувати методи оцінки, засновані на прибутках від протоколів, TVL та інших показниках, активи DeFi еволюціонують до стадії кількісного ціноутворення.
Дані на блокчейні показують зміни у структурі фінансування. Частка інституційних гаманців зростає, стабільні монети спрямовуються до Децентралізованих фінансів. Децентралізовані фінанси знову отримують право визначати ціни на капітал, TVL перетворюється на індикатор довіри.
Хоча відлуння значне, але переоцінка все ще на початковій стадії. Децентралізовані фінанси все ще стикаються з проблемами регуляції та експериментування, але ситуація "скорочення ризиків + відновлення вартості" відкриває простір для середньострокового ринку. У майбутньому можуть виникнути тенденції до повторного розширення оцінки, інновацій у токенах тощо.
Пʼять, Майбутнє: Інституціональна реформа DeFi та новий цикл
SEC нова політика є ключовим поворотом у реформуванні DeFi на шляху до інституціоналізації. У майбутньому DeFi зазнає глибоких трансформацій:
Перехід до дизайну "вбудованої відповідності", що забезпечує інтеграцію технологій та законодавства.
Диверсифікація бізнес-моделі, розширення джерел доходу через RWA тощо.
Реконструкція механізму управління, поєднуючи голосування на блокчейні з правовою основою.
Розширення учасників, залучення більшої кількості інституційного капіталу.
Технологічні інновації пришвидшуються, захист приватності, крос-ланцюг тощо стають пріоритетом.
Виклики все ще існують, такі як стабільність виконання політики, витрати на відповідність тощо. Галузі потрібно співпрацювати для сприяння встановленню стандартів та саморегулювання, постійно підвищуючи рівень інституційності.
Шість, висновок
Нові правила SEC створюють середовище, в якому Децентралізовані фінанси стикаються з як регулюванням, так і можливостями. У майбутньому Децентралізовані фінанси можуть досягти більш широкого фінансового доступу, але все ще потрібно працювати над відповідністю та безпекою. На тлі позитивних політичних змін сектор Децентралізованих фінансів може пережити повний сплеск, а вартість блакитних фішок може бути переоцінена. Нові горизонти багатства Децентралізованих фінансів тільки починають відкриватися.