У блокчейні епоха грошових потоків: як практичні токени змінюють систему оцінки шифрування
На початку 2025 року ліквідність на вторинному ринку скоротилася, і багато малих криптовалютних бульбашок, що пропонувалися під гаслом "історія + аеродроп", були лопнуті. Велика кількість малих монет продовжує встановлювати нові мінімуми, тоді як частка ринкової капіталізації біткоїна зросла до 62,1%, що є новим п'ятирічним максимумом. У такій ринковій ситуації деякі токени з реальною прикладною цінністю, навпаки, піднялися в ціні, їхні ціни та доходи у блокчейні зросли. Спільною рисою цих токенів є те, що вони мають реальні, аудиторські грошові потоки та повертають цінність власникам через викуп, розподіл прибутків або стейкінг.
Ця стаття дослідить логіку напрямку грошових потоків після розриву інвестиційного бульбашки та на прикладі чотирьох типових проектів проаналізує, як "у блокчейні P/E ера" перетворює систему оцінки шифрування.
Ринковий фон: відхід від наративу, грошовий потік став дефіцитним ресурсом
Уповільнення інвестицій: у другому кварталі 2025 року глобальний обсяг фінансування у сфері шифрування різко знизився до 4,99 мільярда доларів, знизившись на 21% порівняно з попереднім кварталом, що стало найнижчим показником за один квартал з 2020 року. Інвестори стали більш обережними щодо концептуальних спекуляцій.
Зворотний потік коштів у якісні DeFi проекти: хоча біткойн все ще домінує, але в області DeFi спостерігається серйозна диференціація. Протоколи з закритим циклом "доходи-розподіл" мають постійно зростаючий загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) та обсяги торгів.
Зміщення центру оцінки: у традиційний період зниження ризикового апетиту інвестори більше схиляються до того, щоб платити за кількісні грошові потоки, а не за чисту концептуальну премію.
Визначення та характеристики практичних токенів
Практичний токен — це токен, який дозволяє власнику ділитися доходом від протоколу або за допомогою викупу/знищення, стейкінгу та інших способів непрямо підвищувати кожного токена відповідний перевірений дохід (у блокчейні EPS).
Основні моделі включають:
Розподіл прибутку від угод: повернення або викуп комісійних зборів за угодами у пропорційній частці.
Спред запозичень та витрати на ліквідацію: врахування процентної різниці та винагороди за ліквідацію в державну скарбницю для викупу.
Токенізація прибутковості: розподіл майбутніх доходів для торгівлі, комісія протоколу.
Інфраструктурне паливо: миттєва викупка та знищення комісій за високу частоту угод.
Чотири типових випадки аналізу
UNI: зростання на 127% протягом року. Фонд реалізує інвестиційний план на 165.5 мільйона доларів США для фінансування, операцій та стимулювання ліквідності.
AAVE: Ріст на 157% за рік. DAO затвердило викуп близько 1 мільйона доларів США AAVE щотижня та блокування. Різниця в ставках кредитування та плата за ліквідацію є стабільним джерелом грошового потоку.
PENDLE: Зростання на 148% за рік. Втілення концепції "майбутнього доходу" на торговому ринку, отримання 5% доходу і 0.05% комісії за交易, що генерує аудитовані доходи.
HYPE: Зростання за рік на 376%. Як DEX з високою частотою угод, запущено CoreWriter-препроцесор, що реалізує механізм викупу та знищення комісій у блокчейні.
Три основні переваги практичних токенів
Визначене грошовий потік: у блокчейні доходи та витрати можуть бути перевірені, рішення DAO є відкритими та прозорими, що знижує інформаційну асиметрію.
Відкуп/закритий цикл прибутку: записати шлях "дохід за угодою → вартість Токена" в смарт-контракт, створивши ефект, подібний до викупу акцій або дивідендів.
Дружній до установ: Кількісні показники прибутковості (такі як P/S, P/E) зменшують невизначеність оцінки, що сприяє створенню ринкового попиту та дизайну структурованих продуктів.
Висновок
Зі зменшенням інвестиційного буму ринок починає знову оцінювати цінність "перевіреного грошового потоку". Практичні токени органічно поєднують доходи у блокчейні, вартість токенів та права управління, ставши дефіцитними активами, які перетворюють цикли. З впровадженням механізмів конвертації зборів, викупу або розподілу прибутку в основних DeFi-протоколах логіка оцінки ринку криптовалют переходить від "керованої концепцією" до "керованої грошовим потоком".
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LayerZeroHero
· 11год тому
Наявність грошового потоку значно підвищує надійність.
Переглянути оригіналвідповісти на0
StableNomad
· 11год тому
повертаємося до основ... дохідність - єдина істина після краху '22, якщо чесно
у блокчейні грошові потоки переформатовують шифрування оцінки Практичні Токени стають новими улюбленцями інвестицій
У блокчейні епоха грошових потоків: як практичні токени змінюють систему оцінки шифрування
На початку 2025 року ліквідність на вторинному ринку скоротилася, і багато малих криптовалютних бульбашок, що пропонувалися під гаслом "історія + аеродроп", були лопнуті. Велика кількість малих монет продовжує встановлювати нові мінімуми, тоді як частка ринкової капіталізації біткоїна зросла до 62,1%, що є новим п'ятирічним максимумом. У такій ринковій ситуації деякі токени з реальною прикладною цінністю, навпаки, піднялися в ціні, їхні ціни та доходи у блокчейні зросли. Спільною рисою цих токенів є те, що вони мають реальні, аудиторські грошові потоки та повертають цінність власникам через викуп, розподіл прибутків або стейкінг.
Ця стаття дослідить логіку напрямку грошових потоків після розриву інвестиційного бульбашки та на прикладі чотирьох типових проектів проаналізує, як "у блокчейні P/E ера" перетворює систему оцінки шифрування.
Ринковий фон: відхід від наративу, грошовий потік став дефіцитним ресурсом
Визначення та характеристики практичних токенів
Практичний токен — це токен, який дозволяє власнику ділитися доходом від протоколу або за допомогою викупу/знищення, стейкінгу та інших способів непрямо підвищувати кожного токена відповідний перевірений дохід (у блокчейні EPS).
Основні моделі включають:
Чотири типових випадки аналізу
UNI: зростання на 127% протягом року. Фонд реалізує інвестиційний план на 165.5 мільйона доларів США для фінансування, операцій та стимулювання ліквідності.
AAVE: Ріст на 157% за рік. DAO затвердило викуп близько 1 мільйона доларів США AAVE щотижня та блокування. Різниця в ставках кредитування та плата за ліквідацію є стабільним джерелом грошового потоку.
PENDLE: Зростання на 148% за рік. Втілення концепції "майбутнього доходу" на торговому ринку, отримання 5% доходу і 0.05% комісії за交易, що генерує аудитовані доходи.
HYPE: Зростання за рік на 376%. Як DEX з високою частотою угод, запущено CoreWriter-препроцесор, що реалізує механізм викупу та знищення комісій у блокчейні.
Три основні переваги практичних токенів
Визначене грошовий потік: у блокчейні доходи та витрати можуть бути перевірені, рішення DAO є відкритими та прозорими, що знижує інформаційну асиметрію.
Відкуп/закритий цикл прибутку: записати шлях "дохід за угодою → вартість Токена" в смарт-контракт, створивши ефект, подібний до викупу акцій або дивідендів.
Дружній до установ: Кількісні показники прибутковості (такі як P/S, P/E) зменшують невизначеність оцінки, що сприяє створенню ринкового попиту та дизайну структурованих продуктів.
Висновок
Зі зменшенням інвестиційного буму ринок починає знову оцінювати цінність "перевіреного грошового потоку". Практичні токени органічно поєднують доходи у блокчейні, вартість токенів та права управління, ставши дефіцитними активами, які перетворюють цикли. З впровадженням механізмів конвертації зборів, викупу або розподілу прибутку в основних DeFi-протоколах логіка оцінки ринку криптовалют переходить від "керованої концепцією" до "керованої грошовим потоком".