Логіка основи гри з ліквідністю: як DEX реконструює розподіл фінансової влади
На фінансових ринках роздрібні інвестори часто вважаються пасивними приймачами, коли інституційні інвестори виходять. Механізм централізованих бірж у сфері криптовалют ще більше загострює цю асиметрію. Проте, з розвитком децентралізованих бірж (DEX), нові типи ордерних книг DEX за допомогою інноваційних механізмів повторно розподіляють владу ліквідності. Ця стаття розгляне, з точки зору технічної архітектури, механізмів стимулювання та моделей управління, як відмінні DEX можуть реалізувати ізоляцію ліквідності роздрібних і інституційних інвесторів.
Ліквідність: від пасивного несення до реконструкції влади
Традиційні DEX мають проблему ліквідності
У ранніх моделях автоматизованих маркет-мейкерів існує суттєвий ризик для роздрібних інвесторів, які надають ліквідність. Наприклад, в одному DEX середня позиція роздрібного інвестора становить лише 29 тисяч доларів США, в основному розподілена по малих пулах; в той час як інституційні інвестори домінують у великих торгових пулах із середньою позицією 3,7 мільйона доларів США. У цій структурі, під час великих розпродажів з боку інституцій, ліквідні пули роздрібних інвесторів стають першим об'єктом, що зазнає негативного впливу, утворюючи "пастку ліквідності для виходу".
Необхідність шарування Ліквідності
Дослідження показують, що ринок DEX вже демонструє професіоналізацію та ієрархію: роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості постачальників ліквідності, але 65-85% фактичної ліквідності надається невеликою кількістю установ. Ця ієрархія є неминучим результатом оптимізації ефективності ринку. Відмінні DEX повинні через механізми проектування відокремлювати управління "досить довгою ліквідністю" роздрібних інвесторів від "основної ліквідності" установ, наприклад, механізм пулу капіталу, запропонований певним DEX, розподіляє стейблкоїни, внесені роздрібними інвесторами, через алгоритм до підпулів, що керуються установами, що забезпечує глибину ліквідності та уникнення безпосереднього впливу роздрібних інвесторів на великі торговельні коливання.
Технічний механізм: побудова ліквідності防火墙
Інновація моделі книги замовлень
DEX, що використовує книгу замовлень, будує багаторівневий механізм захисту ліквідності шляхом технічних інновацій, основною метою якого є ізоляція попиту на ліквідність роздрібних інвесторів від великих торгових операцій інститутів, щоб уникнути пасивного навантаження на ринок для роздрібних інвесторів під час різких коливань. Дизайн ліквідаційного «вогняного стіни» повинен враховувати ефективність, прозорість і здатність до ізоляції ризиків, основна суть полягає в тому, щоб за допомогою гібридної архітектури, що поєднує ончейн та оффчейн, захистити автономію активів користувачів, одночасно протистоячи впливу ринкових коливань і зловмисних дій на ліквідність пулів.
Змішана модель розміщує високочастотні операції, такі як відповідність замовлень, обробка поза ланцюгом, використовуючи характеристики низької затримки та високої пропускної здатності, значно підвищуючи швидкість виконання угод та уникнувши проблеми проскальзування, викликаної заторами в мережі. Водночас, розрахунок на ланцюзі забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють торгові угоди за допомогою поза ланцюгових книг замовлень, завершуючи остаточний розрахунок на ланцюзі, зберігаючи основні переваги децентралізації та досягаючи ефективності торгівлі, близької до централізованих бірж.
Приватність оффчейн-ордера зменшує переднє розкриття торгової інформації, ефективно стримуючи поведінку, таку як фронтранінг та сандвіч-атаки. Гібридна модель дозволяє підключення професійних алгоритмів, завдяки гнучкому управлінню оффчейн-лімітними пулами, забезпечуючи більш щільний спред та глибину. Один протокол використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм доповнення оффчейн-лімітної ліквідності, що зменшує проблему високого сліпу чистих ончейн-автоматичних маркет-мейкерів.
Офлайн обробка складних обчислень зменшує споживання Gas на ланцюзі, на ланцюзі потрібно лише обробляти ключові етапи розрахунків. Архітектура одиничного контракту певного DEX об'єднує багато пулів в один контракт, що додатково знижує витрати на Gas до 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості змішаної моделі. Змішана модель підтримує глибоку інтеграцію з такими компонентами, як оракули, протоколи кредитування та інші. Певний протокол отримує дані про ціни офлайн через оракул, поєднуючи механізм розрахунків на ланцюзі, що реалізує складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквідності, що відповідає потребам ринку
Ліквідність防火墙 через технічні засоби підтримує стабільність ліквіднісного пулу, запобігаючи зловмисним діям та ринковим коливанням, що викликають системні ризики. Загальноприйняті практики включають впровадження тайм-локів під час виходу, щоб запобігти швидкому виведенню коштів, що може призвести до миттєвого виснаження ліквідності. Під час різких ринкових коливань тайм-лок може пом'якшити панічне виведення коштів, захищаючи прибуток довгострокових постачальників, в той же час через смарт-контракти прозоро фіксуючи термін блокування, забезпечуючи справедливість.
На основі моніторингу пропорції активів у ліквідності пулу в реальному часі, налаштуйте динамічні пороги для активації механізму управління ризиками. Коли частка певного активу у пулі перевищує встановлений ліміт, призупиніть відповідні交易 або автоматично викликайте алгоритм перерозподілу, щоб уникнути збільшення непостійних збитків. Розробіть рівневі винагороди відповідно до терміну блокування та внеску, щоб постачальники, які довгостроково блокують активи, могли отримати вищу частку комісійних або стимули у вигляді токенів управління, щоб заохотити стабільність. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання, що підвищує лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза блокчейном для виявлення аномальних торгових патернів та активації механізму аварійного зупинення на блокчейні. Призупинення певних торгових пар або обмеження великих замовлень, подібно до механізму "зупинки" в традиційних фінансах. Забезпечення безпеки контрактів за допомогою формальної перевірки та зовнішнього аудиту, водночас використовуючи модульний дизайн для підтримки термінового оновлення. Введення моделі агентського контракту, що дозволяє виправляти вразливості без міграції Ліквідність, запобігаючи повторенню серйозних інцидентів безпеки.
Кейс-стаді
ДЕХ: повністю децентралізована практика з моделью книги ордерів
Проект буде підтримувати книгу замовлень поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру з поза ланцюговою книгою замовлень та на ланцюзі розрахунками. Децентралізована мережа, що складається з вузлів-верифікаторів, в реальному часі узгоджує угоди, завершуючи остаточний розрахунок лише через додаток на ланцюзі після укладення угоди. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів поза ланцюгом, обробляючи лише результати на ланцюзі, уникаючи безпосереднього впливу роздрібних інвесторів на цінові коливання, викликані великими скасуваннями. Використання безGas торгової моделі передбачає стягнення комісії пропорційно тільки після успішної угоди, уникаючи великих витрат на Gas для роздрібних інвесторів через високочастотні скасування, зменшуючи ризик пасивного ставлення до "виходу з ліквідності".
Маленькі інвестори отримують дохід у стейблкоінах від стейкінгу токенів, тоді як інституції повинні стейкати токени, щоб стати вузлами верифікації, брати участь у підтримці оффлайн-ордер-бук та отримувати вищий дохід. Такий ієрархічний дизайн розділяє прибуток маленьких інвесторів і функції вузлів інституцій, зменшуючи конфлікт інтересів. Безліцензійне додавання токенів та ізоляція ліквідності, за допомогою алгоритму, розподіляють стейблкоіни, які надаються маленькими інвесторами, по різних підбасейнах, уникаючи проникнення великих транзакцій у єдиний активний басейн. Тримачі токенів через голосування в блокчейні визначають пропорції розподілу комісій, нові торгові пари та інші параметри, інституції не можуть в односторонньому порядку змінювати правила, що завдає шкоди інтересам маленьких інвесторів.
Якийсь протокол: захисний пояс ліквідності стабільних монет
Коли користувачі ставлять ETH для отримання нейтральної стабільної монети, протокол автоматично відкриває коротку позицію на безстроковий контракт на ETH в централізованій біржі на ту ж суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які тримають стабільну монету, несуть лише витрати на ставку ETH та різницю у вартості капіталу, уникаючи прямого впливу коливань спотової ціни. Коли ціна стабільної монети відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні викупити заставу через смарт-контракт, активуючи механізм динамічного коригування, щоб запобігти маніпуляціям з ціною через централізовані продажі з боку інститутів.
Роздрібні інвестори, які ставлять на стейблкоїни, отримують токени доходу, джерело доходу яких походить від винагород за стейкінг ETH та ставки на фінансування; установи ж отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на ланцюгу через маркет-мейкінг, при цьому джерела доходу обох типів ролей фізично ізольовані. Ін'єкція токенів винагороди в пул стейблкоїнів певного DEX, що забезпечує можливість роздрібним інвесторам обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусового поглинання тиску з боку установ через нестачу ліквідності. У майбутньому планується контролювати типи забезпечення та співвідношення хеджування через токени управління, а спільнота може голосувати за обмеження надмірної левереджної діяльності установ.
Деяка угода: еластичне маркет-мейкінг та контрольоване значення угоди
Проект створив ефективну модель торгівлі за допомогою оффлайн-узгодження та онлайн-розрахунків на основі ордерних книг. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контрактах на ланцюзі, що забезпечує неможливість привласнення коштів платформою; навіть якщо платформа припинить роботу, користувачі все ще можуть примусово зняти кошти для забезпечення безпеки. Контракт підтримує безшовні депозити та зняття активів з кількох ланцюгів без необхідності KYC, користувачам достатньо підключити гаманець або соціальний акаунт для торгівлі, при цьому звільняючи від витрат на Gas, що суттєво знижує вартість угод. Крім того, спотова торгівля інноваційно підтримує одноразову купівлю та продаж активів з кількох ланцюгів, усуваючи громіздкі процеси та додаткові витрати, особливо підходить для ефективної торгівлі активами з кількох ланцюгів.
Ядро конкурентоспроможності проєкту походить з революційного дизайну його базової інфраструктури. Завдяки нульовим доказам та агрегованій архітектурі Rollup вирішуються проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності міжмережевих операцій, з якими стикаються традиційні DEX. Його здатність агрегувати ліквідність з кількох мереж об'єднує активи, що розподілені в різних мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності міжмережевих операцій. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн пакетну обробку транзакцій, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності верифікації, що дозволяє досягти пропускної здатності, близької до рівня централізованих бірж, при цьому торгові витрати складають лише невелику частину від аналогічних платформ. На відміну від DEX, оптимізованих для однієї мережі, цей проєкт пропонує користувачам більш гнучкий та доступний торговий досвід завдяки міжмережевій взаємодії та єдиній механіці торгівлі активами.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технологію нульових знань, поєднуючи властивості конфіденційності з глибиною ліквідності книги замовлень. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність транзакцій, не розкриваючи деталі своїх позицій, щоб запобігти атакам та витоку інформації, успішно вирішуючи проблему "неможливості поєднання прозорості та конфіденційності" в індустрії. Через Merkle Tree велика кількість хешів транзакцій агрегується в один кореневий хеш на ланцюзі, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюзі та споживання газу при внесенні в ланцюг. Завдяки поєднанню Merkle Tree та перевірки в ланцюзі, для роздрібних інвесторів надається "безкомпромісне рішення", що забезпечує досвід, схожий на централізовану біржу, з безпекою, властивою децентралізованій біржі.
У проектуванні ліквіднісних пулів використовується змішана модель, яка забезпечує безшовне з'єднання операцій обміну стабільних монет користувачів та ліквіднісних токенів через смарт-контракти, поєднуючи переваги прозорості в ланцюзі та ефективності поза ланцюгом. При спробі користувача вийти з ліквіднісного пулу вводиться затримка, щоб запобігти нестабільності постачання ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Цей механізм може зменшити ризики цінового прослизання, підвищити стабільність ліквіднісного пулу та захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивній торгівлі, що використовує ринкові коливання для отримання прибутку.
На традиційних централізованих біржах клієнти з великими коштами повинні покладатися на ліквідність усіх користувачів книги замовлень для виходу з ліквідності, що може призвести до паніки та обвалу. Але механізм хеджування на цій біржі може ефективно збалансувати постачання ліквідності, що дозволяє інституційним інвесторам виходити, не покладаючись надмірно на кошти роздрібних трейдерів, і не змушує роздрібних трейдерів брати на себе надмірні ризики. Це більше підходить для професійних трейдерів з високим важелем, низьким сліпим і ненависників маніпуляцій на ринку.
Майбутнє напрямок: можливість демократизації ліквідності
Майбутнє проєктування ліквідності DEX може мати дві гілки розвитку: глобальна мережа ліквідності та екосистема спільного управління. Глобальна мережа ліквідності розриває ізоляцію завдяки технології крос-ланцюгової взаємодії, досягаючи максимізації капітальної ефективності, а роздрібні інвестори можуть отримати оптимальний досвід торгівлі через "безвідчутний крос-ланцюг". Екосистема спільного управління, у свою чергу, завдяки інноваціям у механізмах дизайну, змінює DAO управління з "капітальної влади" на "право на внесок", формуючи динамічну рівновагу між роздрібними інвесторами та установами в процесі гри.
Кросчейн Ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі протоколу міжланцюгової комунікації для створення базової інфраструктури, що забезпечує синхронізацію даних у режимі реального часу і передачу активів між багатьма ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. Завдяки технології нульових знань або верифікації легких вузлів, забезпечується безпека та миттєвість міжланцюгових транзакцій.
Поєднуючи прогностичні моделі ШІ та аналіз даних на блокчейні, розумний маршрут автоматично вибере оптимальний ліквідний пул ланцюга. Наприклад, коли розпродаж ETH на певному ланцюзі призводить до підвищення сліпих ставок, система може миттєво розподілити ліквідність з пулів з низькими сліпими ставками з інших ланцюгів і завершити крос-ланцюговий хедж за допомогою атомарного обміну, зменшуючи витрати на удар для роздрібних інвесторів.
Або об'єднання проектування рівня ліквідності для розробки крос-чейн протоколу агрегації ліквідності, що дозволяє користувачам одноразово отримувати доступ до ліквідності кількох ланцюгів. Фонди використовують модель "ліквідність як послуга", що за потребою розподіляється між різними ланцюгами, а через арбітражних роботів автоматично врівноважується різниця цін між ланцюгами, максимізуючи капітальну ефективність. Введення крос-чейн страхового фонду та динамічної моделі тарифів, що налаштовує страхові внески відповідно до частоти використання ліквідності та рівня безпеки різних ланцюгів.
Гра балансування в DAO-управлінні: від монополії китів до багатостороннього контролю
На відміну від попереднього маршруту, управління DAO передбачає динамічне коригування ваги голосування. Вага голосування токенів управління збільшується з часом володіння, що стимулює членів організації до тривалої участі в управлінні спільнотою та стримує короткострокові маніпуляції. Динамічне коригування ваги на основі поведінки в мережі дозволяє уникнути концентрації влади через масове накопичення токенів.
Поєднуючи існуючу двосистемну модель, основні рішення щодо розподілу Ліквідності повинні одночасно задовольняти вимоги "більшість голосів" та "більшість адрес дрібних інвесторів", щоб запобігти односторонньому контролю великих гравців. Дрібні інвестори можуть делегувати свої голоси перевіреним "управлінським вузлам".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Інновації DEX перетворюють фінансову владу: Ліквідність ієрархії та технологічні брандмауери для захисту інтересів роздрібних інвесторів
Логіка основи гри з ліквідністю: як DEX реконструює розподіл фінансової влади
На фінансових ринках роздрібні інвестори часто вважаються пасивними приймачами, коли інституційні інвестори виходять. Механізм централізованих бірж у сфері криптовалют ще більше загострює цю асиметрію. Проте, з розвитком децентралізованих бірж (DEX), нові типи ордерних книг DEX за допомогою інноваційних механізмів повторно розподіляють владу ліквідності. Ця стаття розгляне, з точки зору технічної архітектури, механізмів стимулювання та моделей управління, як відмінні DEX можуть реалізувати ізоляцію ліквідності роздрібних і інституційних інвесторів.
Ліквідність: від пасивного несення до реконструкції влади
Традиційні DEX мають проблему ліквідності
У ранніх моделях автоматизованих маркет-мейкерів існує суттєвий ризик для роздрібних інвесторів, які надають ліквідність. Наприклад, в одному DEX середня позиція роздрібного інвестора становить лише 29 тисяч доларів США, в основному розподілена по малих пулах; в той час як інституційні інвестори домінують у великих торгових пулах із середньою позицією 3,7 мільйона доларів США. У цій структурі, під час великих розпродажів з боку інституцій, ліквідні пули роздрібних інвесторів стають першим об'єктом, що зазнає негативного впливу, утворюючи "пастку ліквідності для виходу".
Необхідність шарування Ліквідності
Дослідження показують, що ринок DEX вже демонструє професіоналізацію та ієрархію: роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості постачальників ліквідності, але 65-85% фактичної ліквідності надається невеликою кількістю установ. Ця ієрархія є неминучим результатом оптимізації ефективності ринку. Відмінні DEX повинні через механізми проектування відокремлювати управління "досить довгою ліквідністю" роздрібних інвесторів від "основної ліквідності" установ, наприклад, механізм пулу капіталу, запропонований певним DEX, розподіляє стейблкоїни, внесені роздрібними інвесторами, через алгоритм до підпулів, що керуються установами, що забезпечує глибину ліквідності та уникнення безпосереднього впливу роздрібних інвесторів на великі торговельні коливання.
Технічний механізм: побудова ліквідності防火墙
Інновація моделі книги замовлень
DEX, що використовує книгу замовлень, будує багаторівневий механізм захисту ліквідності шляхом технічних інновацій, основною метою якого є ізоляція попиту на ліквідність роздрібних інвесторів від великих торгових операцій інститутів, щоб уникнути пасивного навантаження на ринок для роздрібних інвесторів під час різких коливань. Дизайн ліквідаційного «вогняного стіни» повинен враховувати ефективність, прозорість і здатність до ізоляції ризиків, основна суть полягає в тому, щоб за допомогою гібридної архітектури, що поєднує ончейн та оффчейн, захистити автономію активів користувачів, одночасно протистоячи впливу ринкових коливань і зловмисних дій на ліквідність пулів.
Змішана модель розміщує високочастотні операції, такі як відповідність замовлень, обробка поза ланцюгом, використовуючи характеристики низької затримки та високої пропускної здатності, значно підвищуючи швидкість виконання угод та уникнувши проблеми проскальзування, викликаної заторами в мережі. Водночас, розрахунок на ланцюзі забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють торгові угоди за допомогою поза ланцюгових книг замовлень, завершуючи остаточний розрахунок на ланцюзі, зберігаючи основні переваги децентралізації та досягаючи ефективності торгівлі, близької до централізованих бірж.
Приватність оффчейн-ордера зменшує переднє розкриття торгової інформації, ефективно стримуючи поведінку, таку як фронтранінг та сандвіч-атаки. Гібридна модель дозволяє підключення професійних алгоритмів, завдяки гнучкому управлінню оффчейн-лімітними пулами, забезпечуючи більш щільний спред та глибину. Один протокол використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм доповнення оффчейн-лімітної ліквідності, що зменшує проблему високого сліпу чистих ончейн-автоматичних маркет-мейкерів.
Офлайн обробка складних обчислень зменшує споживання Gas на ланцюзі, на ланцюзі потрібно лише обробляти ключові етапи розрахунків. Архітектура одиничного контракту певного DEX об'єднує багато пулів в один контракт, що додатково знижує витрати на Gas до 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості змішаної моделі. Змішана модель підтримує глибоку інтеграцію з такими компонентами, як оракули, протоколи кредитування та інші. Певний протокол отримує дані про ціни офлайн через оракул, поєднуючи механізм розрахунків на ланцюзі, що реалізує складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквідності, що відповідає потребам ринку
Ліквідність防火墙 через технічні засоби підтримує стабільність ліквіднісного пулу, запобігаючи зловмисним діям та ринковим коливанням, що викликають системні ризики. Загальноприйняті практики включають впровадження тайм-локів під час виходу, щоб запобігти швидкому виведенню коштів, що може призвести до миттєвого виснаження ліквідності. Під час різких ринкових коливань тайм-лок може пом'якшити панічне виведення коштів, захищаючи прибуток довгострокових постачальників, в той же час через смарт-контракти прозоро фіксуючи термін блокування, забезпечуючи справедливість.
На основі моніторингу пропорції активів у ліквідності пулу в реальному часі, налаштуйте динамічні пороги для активації механізму управління ризиками. Коли частка певного активу у пулі перевищує встановлений ліміт, призупиніть відповідні交易 або автоматично викликайте алгоритм перерозподілу, щоб уникнути збільшення непостійних збитків. Розробіть рівневі винагороди відповідно до терміну блокування та внеску, щоб постачальники, які довгостроково блокують активи, могли отримати вищу частку комісійних або стимули у вигляді токенів управління, щоб заохотити стабільність. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання, що підвищує лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза блокчейном для виявлення аномальних торгових патернів та активації механізму аварійного зупинення на блокчейні. Призупинення певних торгових пар або обмеження великих замовлень, подібно до механізму "зупинки" в традиційних фінансах. Забезпечення безпеки контрактів за допомогою формальної перевірки та зовнішнього аудиту, водночас використовуючи модульний дизайн для підтримки термінового оновлення. Введення моделі агентського контракту, що дозволяє виправляти вразливості без міграції Ліквідність, запобігаючи повторенню серйозних інцидентів безпеки.
Кейс-стаді
ДЕХ: повністю децентралізована практика з моделью книги ордерів
Проект буде підтримувати книгу замовлень поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру з поза ланцюговою книгою замовлень та на ланцюзі розрахунками. Децентралізована мережа, що складається з вузлів-верифікаторів, в реальному часі узгоджує угоди, завершуючи остаточний розрахунок лише через додаток на ланцюзі після укладення угоди. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів поза ланцюгом, обробляючи лише результати на ланцюзі, уникаючи безпосереднього впливу роздрібних інвесторів на цінові коливання, викликані великими скасуваннями. Використання безGas торгової моделі передбачає стягнення комісії пропорційно тільки після успішної угоди, уникаючи великих витрат на Gas для роздрібних інвесторів через високочастотні скасування, зменшуючи ризик пасивного ставлення до "виходу з ліквідності".
Маленькі інвестори отримують дохід у стейблкоінах від стейкінгу токенів, тоді як інституції повинні стейкати токени, щоб стати вузлами верифікації, брати участь у підтримці оффлайн-ордер-бук та отримувати вищий дохід. Такий ієрархічний дизайн розділяє прибуток маленьких інвесторів і функції вузлів інституцій, зменшуючи конфлікт інтересів. Безліцензійне додавання токенів та ізоляція ліквідності, за допомогою алгоритму, розподіляють стейблкоіни, які надаються маленькими інвесторами, по різних підбасейнах, уникаючи проникнення великих транзакцій у єдиний активний басейн. Тримачі токенів через голосування в блокчейні визначають пропорції розподілу комісій, нові торгові пари та інші параметри, інституції не можуть в односторонньому порядку змінювати правила, що завдає шкоди інтересам маленьких інвесторів.
Якийсь протокол: захисний пояс ліквідності стабільних монет
Коли користувачі ставлять ETH для отримання нейтральної стабільної монети, протокол автоматично відкриває коротку позицію на безстроковий контракт на ETH в централізованій біржі на ту ж суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які тримають стабільну монету, несуть лише витрати на ставку ETH та різницю у вартості капіталу, уникаючи прямого впливу коливань спотової ціни. Коли ціна стабільної монети відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні викупити заставу через смарт-контракт, активуючи механізм динамічного коригування, щоб запобігти маніпуляціям з ціною через централізовані продажі з боку інститутів.
Роздрібні інвестори, які ставлять на стейблкоїни, отримують токени доходу, джерело доходу яких походить від винагород за стейкінг ETH та ставки на фінансування; установи ж отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на ланцюгу через маркет-мейкінг, при цьому джерела доходу обох типів ролей фізично ізольовані. Ін'єкція токенів винагороди в пул стейблкоїнів певного DEX, що забезпечує можливість роздрібним інвесторам обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусового поглинання тиску з боку установ через нестачу ліквідності. У майбутньому планується контролювати типи забезпечення та співвідношення хеджування через токени управління, а спільнота може голосувати за обмеження надмірної левереджної діяльності установ.
Деяка угода: еластичне маркет-мейкінг та контрольоване значення угоди
Проект створив ефективну модель торгівлі за допомогою оффлайн-узгодження та онлайн-розрахунків на основі ордерних книг. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контрактах на ланцюзі, що забезпечує неможливість привласнення коштів платформою; навіть якщо платформа припинить роботу, користувачі все ще можуть примусово зняти кошти для забезпечення безпеки. Контракт підтримує безшовні депозити та зняття активів з кількох ланцюгів без необхідності KYC, користувачам достатньо підключити гаманець або соціальний акаунт для торгівлі, при цьому звільняючи від витрат на Gas, що суттєво знижує вартість угод. Крім того, спотова торгівля інноваційно підтримує одноразову купівлю та продаж активів з кількох ланцюгів, усуваючи громіздкі процеси та додаткові витрати, особливо підходить для ефективної торгівлі активами з кількох ланцюгів.
Ядро конкурентоспроможності проєкту походить з революційного дизайну його базової інфраструктури. Завдяки нульовим доказам та агрегованій архітектурі Rollup вирішуються проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності міжмережевих операцій, з якими стикаються традиційні DEX. Його здатність агрегувати ліквідність з кількох мереж об'єднує активи, що розподілені в різних мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності міжмережевих операцій. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн пакетну обробку транзакцій, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності верифікації, що дозволяє досягти пропускної здатності, близької до рівня централізованих бірж, при цьому торгові витрати складають лише невелику частину від аналогічних платформ. На відміну від DEX, оптимізованих для однієї мережі, цей проєкт пропонує користувачам більш гнучкий та доступний торговий досвід завдяки міжмережевій взаємодії та єдиній механіці торгівлі активами.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технологію нульових знань, поєднуючи властивості конфіденційності з глибиною ліквідності книги замовлень. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність транзакцій, не розкриваючи деталі своїх позицій, щоб запобігти атакам та витоку інформації, успішно вирішуючи проблему "неможливості поєднання прозорості та конфіденційності" в індустрії. Через Merkle Tree велика кількість хешів транзакцій агрегується в один кореневий хеш на ланцюзі, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюзі та споживання газу при внесенні в ланцюг. Завдяки поєднанню Merkle Tree та перевірки в ланцюзі, для роздрібних інвесторів надається "безкомпромісне рішення", що забезпечує досвід, схожий на централізовану біржу, з безпекою, властивою децентралізованій біржі.
У проектуванні ліквіднісних пулів використовується змішана модель, яка забезпечує безшовне з'єднання операцій обміну стабільних монет користувачів та ліквіднісних токенів через смарт-контракти, поєднуючи переваги прозорості в ланцюзі та ефективності поза ланцюгом. При спробі користувача вийти з ліквіднісного пулу вводиться затримка, щоб запобігти нестабільності постачання ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Цей механізм може зменшити ризики цінового прослизання, підвищити стабільність ліквіднісного пулу та захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивній торгівлі, що використовує ринкові коливання для отримання прибутку.
На традиційних централізованих біржах клієнти з великими коштами повинні покладатися на ліквідність усіх користувачів книги замовлень для виходу з ліквідності, що може призвести до паніки та обвалу. Але механізм хеджування на цій біржі може ефективно збалансувати постачання ліквідності, що дозволяє інституційним інвесторам виходити, не покладаючись надмірно на кошти роздрібних трейдерів, і не змушує роздрібних трейдерів брати на себе надмірні ризики. Це більше підходить для професійних трейдерів з високим важелем, низьким сліпим і ненависників маніпуляцій на ринку.
Майбутнє напрямок: можливість демократизації ліквідності
Майбутнє проєктування ліквідності DEX може мати дві гілки розвитку: глобальна мережа ліквідності та екосистема спільного управління. Глобальна мережа ліквідності розриває ізоляцію завдяки технології крос-ланцюгової взаємодії, досягаючи максимізації капітальної ефективності, а роздрібні інвестори можуть отримати оптимальний досвід торгівлі через "безвідчутний крос-ланцюг". Екосистема спільного управління, у свою чергу, завдяки інноваціям у механізмах дизайну, змінює DAO управління з "капітальної влади" на "право на внесок", формуючи динамічну рівновагу між роздрібними інвесторами та установами в процесі гри.
Кросчейн Ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі протоколу міжланцюгової комунікації для створення базової інфраструктури, що забезпечує синхронізацію даних у режимі реального часу і передачу активів між багатьма ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. Завдяки технології нульових знань або верифікації легких вузлів, забезпечується безпека та миттєвість міжланцюгових транзакцій.
Поєднуючи прогностичні моделі ШІ та аналіз даних на блокчейні, розумний маршрут автоматично вибере оптимальний ліквідний пул ланцюга. Наприклад, коли розпродаж ETH на певному ланцюзі призводить до підвищення сліпих ставок, система може миттєво розподілити ліквідність з пулів з низькими сліпими ставками з інших ланцюгів і завершити крос-ланцюговий хедж за допомогою атомарного обміну, зменшуючи витрати на удар для роздрібних інвесторів.
Або об'єднання проектування рівня ліквідності для розробки крос-чейн протоколу агрегації ліквідності, що дозволяє користувачам одноразово отримувати доступ до ліквідності кількох ланцюгів. Фонди використовують модель "ліквідність як послуга", що за потребою розподіляється між різними ланцюгами, а через арбітражних роботів автоматично врівноважується різниця цін між ланцюгами, максимізуючи капітальну ефективність. Введення крос-чейн страхового фонду та динамічної моделі тарифів, що налаштовує страхові внески відповідно до частоти використання ліквідності та рівня безпеки різних ланцюгів.
Гра балансування в DAO-управлінні: від монополії китів до багатостороннього контролю
На відміну від попереднього маршруту, управління DAO передбачає динамічне коригування ваги голосування. Вага голосування токенів управління збільшується з часом володіння, що стимулює членів організації до тривалої участі в управлінні спільнотою та стримує короткострокові маніпуляції. Динамічне коригування ваги на основі поведінки в мережі дозволяє уникнути концентрації влади через масове накопичення токенів.
Поєднуючи існуючу двосистемну модель, основні рішення щодо розподілу Ліквідності повинні одночасно задовольняти вимоги "більшість голосів" та "більшість адрес дрібних інвесторів", щоб запобігти односторонньому контролю великих гравців. Дрібні інвестори можуть делегувати свої голоси перевіреним "управлінським вузлам".