Кризу американських облігацій спричинила фінансова експеримент: світ шифрування може стати тупим покупцем
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптовалютний світ на "тупий покупець" американських облігацій, в той час як світова валютна система тихо перебудовується.
Конгрес США прискорює просування законодавства, відомого як "Чудовий законопроект". Згідно з останніми звітами, цей законопроект характеризується як "Пенсільванський план" для США у відповідь на величезний борг — шляхом примусового придбання стабільних монет для покупки державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування національного боргу.
Цей законопроект формує політичну комбінацію з «GENIUS Act». Останній вимагає, щоб усі стейблкоїни, прив'язані до долара США, були на 100% забезпечені готівкою, державними облігаціями США або банківськими депозитами, що позначає фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви в співвідношенні 1:1 з доларом США або високоліквідними активами (такими як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосистемну регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Основні цілі включають:
Зменшення тиску на державний борг США: обов'язкове спрямування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. Очікується, що до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів може надійти на ринок державних облігацій США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект пропонує замкнене коло "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення державних облігацій США", що посилює долар в "онлайн-емісії" цифрової економіки.
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: є звіти, які вказують, що прийняття закону може чинити тиск на Федеральну резервну систему щодо зниження процентних ставок, щоб знизити витрати на фінансування американських облігацій, а також сприяти ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Озеро затоплення облігацій США, стейблкоїни стають інструментом політики
Загальний обсяг федерального боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а основна сума разом з відсотками, яку потрібно погасити у 2025 році, становить 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряду терміново потрібно відкрити нові канали фінансування. А стейблкоїни, які раніше були на межі регулювання, несподівано стали одним із рішень.
Згідно з інформацією, що надійшла з відповідних семінарів, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Один з інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит для ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна ринкова капіталізація стабільних монет становить 256 мільярдів доларів, з яких близько 80% розміщено у державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом приблизно 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але темпи зростання вражають.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів сягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина достатня, щоб увійти до числа найбільших власників облігацій США.
Стабільні монети стають новим інструментом міжнародної експансії долара, наразі провідні стабільні монети володіють майже 200 мільярдами доларів США державних облігацій, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% у державних облігаціях США), обсяг володіння перевищить будь-яку іншу окрему країну. Цей механізм може:
Спотворення фінансового ринку: зростання попиту на короткострокові державні облігації США призводить до зниження прибутковості, що посилює крутість кривої прибутковості та знижує ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю над капіталом на нових ринках: перехід стабільних монет через кордон обминає традиційну банківську систему, послаблюючи здатність до валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансова інженерія для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" і "GENIUS Act" складають точну політичну комбінацію. Останній, як регуляторна рамка, змушує стейблкоїни стати "зловити падаючий ніж" для державних облігацій; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен купити державні облігації США на цю ж суму. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування бюджету. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, ставши сьомим найбільшим покупцем державних облігацій США у світі.
Регуляторна ієрархічна система ще більше виявляє наміри підтримки олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають прямому регулюванню з боку федерації, тоді як малим гравцям довіряються регіональні установи. Цей дизайн прискорює централізацію ринку, наразі два основних стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняється обіг нестабільних монет, що не є доларами, у США, якщо не буде прийнято еквівалентне регулювання. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває перешкоди для деяких нових проектів стабільних монет.
Ланцюг перекладання боргів, місія стабільної монети в рятуванні ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зіткнеться з збільшенням пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед цим потоком надії покладаються на емітентів стабільних монет. Аналітики зазначають: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткострокових облігацій, збільшення попиту від стабільних монет надасть міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізмів вражаючий:
За кожен випущений стабільний монета в 1 долар необхідно придбати короткострокові державні облігації США на 1 долар, що безпосередньо створює фінансовий канал.
Зростання попиту на стейблкойни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування уряду.
Видавці змушені постійно збільшувати резервні активи, формуючи самоукріплювальний цикл попиту
Є повідомлення, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стабільними монетами, запитуючи "як запустити рішення зі стабільними монетами за вісім тижнів". Інтерес у галузі досягнув піку.
Але диявол у деталях: стабільні монети в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не надає суттєвої допомоги у вирішенні проблеми попиту та пропозиції на довгострокові державні облігації США. І нинішній обсяг стабільних монет у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США все ще є незначним — загальний обсяг стабільних монет у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на ланцюзі
Глибинна стратегія законопроекту полягає в цифровому оновленні гегемонії долара. 95% стабільних монет прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза межами традиційної банківської системи.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою стейблкоінів, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неформальне доларизація" прискорює проникнення долара в нових ринках.
Більш глибокий вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційне розрахункове обслуговування долара залежить від міжбанківської мережі
Стабільні монети вбудовані в різні розподілені платіжні системи у формі "онлайнового долара"
Можливість розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії".
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регуляція MiCA обмежує повсякденні функції оплати для нестабільних монет, що не є євро, і вводить заборону на випуск масштабних стабільних монет. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг, натомість, застосовує диференційовану стратегію: одночасно з установленням ліцензійної системи для стейблкоїнів, планує ввести дві ліцензії для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує опублікувати керівництво щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб просувати ланцюгову реєстрацію традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа передачі ризиків, зворотній відлік для тайм-бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша загроза: держоблігації США - смерть стабільних монет у спіральній системі. Якщо користувачі колективно викуповують стабільні монети, емітенту потрібно продати держоблігації США за готівку → ціна держоблігацій США різко падає → інші резерви стабільних монет знецінюються → загальний крах. У 2022 році одна з стабільних монет тимчасово втратила прив'язку через паніку на ринку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок держоблігацій США через розширення масштабу.
Другий рівень: ризики децентралізованих фінансів посилюються. Після надходження стейблкоїнів в екосистему DeFi, через ліквідність, видобуток, позики та заставу активи піддаються багаторівневому левереджу. Механізм повторного стейкінгу дозволяє активам багаторазово ставитися на різних протоколах, що призводить до геометричного збільшення ризиків. Якщо вартість базового активу різко впаде, це може викликати ланцюгову ліквідацію.
Третя проблема: втрата незалежності монетарної політики. Є звіти, які прямо вказують, що законодавство "тискатиме на ФРС, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд отримує "право друку грошей" через стабільні монети, що може підривати незалежність ФРС — Пауел нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи на те, що зниження процентних ставок у липні неможливе.
Більш складною ситуацією є те, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо прибутковість облігацій США продовжить бути негативною або з'являться очікування дефолту, властивість стейблкоїнів як активу-убежища буде під загрозою.
Нові шахові партії світу, відновлення економічного порядку на блокчейні
Перед обличчям дій США світ формує три великі табори:
Об'єднання регуляторів: канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, в даний час розробляється рамкова структура. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Одна з торгових платформ запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунків комісій.
Інноваційний захист: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в підходах до регулювання. Гонконг обирає обережний підхід з посиленням контролю, позиціонуючи стабільні монети як "заміну віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стабільних монет", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може викликати регуляторний арбітраж, послаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "активи для хеджування", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розробку місцевих стейблкоїнів або проектів багатосторонніх цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "гібридної архітектури", поточна реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвищий ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифровий юань вже тестується в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичний конфлікт загостриться, це може призвести до розподілу на табори долара, євро та БРІКС, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор однієї платіжної платформи вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стабільних монет". Компанія запускає механізм винагород для подолання труднощів із популяризацією, а деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Є звіти, які прогнозують, що внаслідок реалізації "красивого великого законопроекту" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США у державних облігаціях, глобальна фінансова система, можливо, вже непомітно завершить перебудову на блокчейні — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію у вигляді коду, а ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку відбувається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SchrodingerGas
· 6год тому
Ігрове регулювання, можливість арбітражу знову з'явилася
Переглянути оригіналвідповісти на0
TestnetNomad
· 07-26 23:30
Обман для дурнів呗
Переглянути оригіналвідповісти на0
SnapshotDayLaborer
· 07-26 23:28
Добре, невдахи новий спосіб гри
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoPhoenix
· 07-26 23:21
Ще один день, коли капітал завербовує новобранців, криптосвіт завжди є зловити падаючий ніж серед тупих покупців.
Регулювання стейблкоїнів: рятівна соломка для кризи американських облігацій чи часова бомба для фінансової системи
Кризу американських облігацій спричинила фінансова експеримент: світ шифрування може стати тупим покупцем
Фінансовий експеримент, що викликаний кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптовалютний світ на "тупий покупець" американських облігацій, в той час як світова валютна система тихо перебудовується.
Конгрес США прискорює просування законодавства, відомого як "Чудовий законопроект". Згідно з останніми звітами, цей законопроект характеризується як "Пенсільванський план" для США у відповідь на величезний борг — шляхом примусового придбання стабільних монет для покупки державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування національного боргу.
Цей законопроект формує політичну комбінацію з «GENIUS Act». Останній вимагає, щоб усі стейблкоїни, прив'язані до долара США, були на 100% забезпечені готівкою, державними облігаціями США або банківськими депозитами, що позначає фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви в співвідношенні 1:1 з доларом США або високоліквідними активами (такими як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосистемну регуляторну структуру на федеральному та державному рівнях. Основні цілі включають:
Зменшення тиску на державний борг США: обов'язкове спрямування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. Очікується, що до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів може надійти на ринок державних облігацій США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект пропонує замкнене коло "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення державних облігацій США", що посилює долар в "онлайн-емісії" цифрової економіки.
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: є звіти, які вказують, що прийняття закону може чинити тиск на Федеральну резервну систему щодо зниження процентних ставок, щоб знизити витрати на фінансування американських облігацій, а також сприяти ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Озеро затоплення облігацій США, стейблкоїни стають інструментом політики
Загальний обсяг федерального боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а основна сума разом з відсотками, яку потрібно погасити у 2025 році, становить 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряду терміново потрібно відкрити нові канали фінансування. А стейблкоїни, які раніше були на межі регулювання, несподівано стали одним із рішень.
Згідно з інформацією, що надійшла з відповідних семінарів, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Один з інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит для ринку державних облігацій."
Дані показують: поточна загальна ринкова капіталізація стабільних монет становить 256 мільярдів доларів, з яких близько 80% розміщено у державних облігаціях США або угодах зворотного викупу, обсягом приблизно 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але темпи зростання вражають.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів сягне від 1,6 до 3,7 трильйона доларів США, при цьому обсяг облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина достатня, щоб увійти до числа найбільших власників облігацій США.
Стабільні монети стають новим інструментом міжнародної експансії долара, наразі провідні стабільні монети володіють майже 200 мільярдами доларів США державних облігацій, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% у державних облігаціях США), обсяг володіння перевищить будь-яку іншу окрему країну. Цей механізм може:
Спотворення фінансового ринку: зростання попиту на короткострокові державні облігації США призводить до зниження прибутковості, що посилює крутість кривої прибутковості та знижує ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю над капіталом на нових ринках: перехід стабільних монет через кордон обминає традиційну банківську систему, послаблюючи здатність до валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансова інженерія для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" і "GENIUS Act" складають точну політичну комбінацію. Останній, як регуляторна рамка, змушує стейблкоїни стати "зловити падаючий ніж" для державних облігацій; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен купити державні облігації США на цю ж суму. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування бюджету. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, ставши сьомим найбільшим покупцем державних облігацій США у світі.
Регуляторна ієрархічна система ще більше виявляє наміри підтримки олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають прямому регулюванню з боку федерації, тоді як малим гравцям довіряються регіональні установи. Цей дизайн прискорює централізацію ринку, наразі два основних стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняється обіг нестабільних монет, що не є доларами, у США, якщо не буде прийнято еквівалентне регулювання. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває перешкоди для деяких нових проектів стабільних монет.
Ланцюг перекладання боргів, місія стабільної монети в рятуванні ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США зіткнеться з збільшенням пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед цим потоком надії покладаються на емітентів стабільних монет. Аналітики зазначають: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткострокових облігацій, збільшення попиту від стабільних монет надасть міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізмів вражаючий:
За кожен випущений стабільний монета в 1 долар необхідно придбати короткострокові державні облігації США на 1 долар, що безпосередньо створює фінансовий канал.
Зростання попиту на стейблкойни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування уряду.
Видавці змушені постійно збільшувати резервні активи, формуючи самоукріплювальний цикл попиту
Є повідомлення, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори про співпрацю зі стабільними монетами, запитуючи "як запустити рішення зі стабільними монетами за вісім тижнів". Інтерес у галузі досягнув піку.
Але диявол у деталях: стабільні монети в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не надає суттєвої допомоги у вирішенні проблеми попиту та пропозиції на довгострокові державні облігації США. І нинішній обсяг стабільних монет у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США все ще є незначним — загальний обсяг стабільних монет у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Нова гегемонія долара, зростання колоніалізму на ланцюзі
Глибинна стратегія законопроекту полягає в цифровому оновленні гегемонії долара. 95% стабільних монет прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза межами традиційної банківської системи.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою стейблкоінів, обходячи традиційні системи, що дозволяє знизити витрати на транзакції більш ніж на 70%. Це "неформальне доларизація" прискорює проникнення долара в нових ринках.
Більш глибокий вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційне розрахункове обслуговування долара залежить від міжбанківської мережі
Стабільні монети вбудовані в різні розподілені платіжні системи у формі "онлайнового долара"
Можливість розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії".
ЄС очевидно усвідомлює загрозу. Його регуляція MiCA обмежує повсякденні функції оплати для нестабільних монет, що не є євро, і вводить заборону на випуск масштабних стабільних монет. Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг, натомість, застосовує диференційовану стратегію: одночасно з установленням ліцензійної системи для стейблкоїнів, планує ввести дві ліцензії для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Управління грошового обігу також планує опублікувати керівництво щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб просувати ланцюгову реєстрацію традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа передачі ризиків, зворотній відлік для тайм-бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша загроза: держоблігації США - смерть стабільних монет у спіральній системі. Якщо користувачі колективно викуповують стабільні монети, емітенту потрібно продати держоблігації США за готівку → ціна держоблігацій США різко падає → інші резерви стабільних монет знецінюються → загальний крах. У 2022 році одна з стабільних монет тимчасово втратила прив'язку через паніку на ринку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок держоблігацій США через розширення масштабу.
Другий рівень: ризики децентралізованих фінансів посилюються. Після надходження стейблкоїнів в екосистему DeFi, через ліквідність, видобуток, позики та заставу активи піддаються багаторівневому левереджу. Механізм повторного стейкінгу дозволяє активам багаторазово ставитися на різних протоколах, що призводить до геометричного збільшення ризиків. Якщо вартість базового активу різко впаде, це може викликати ланцюгову ліквідацію.
Третя проблема: втрата незалежності монетарної політики. Є звіти, які прямо вказують, що законодавство "тискатиме на ФРС, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд отримує "право друку грошей" через стабільні монети, що може підривати незалежність ФРС — Пауел нещодавно відмовився від політичного тиску, натякаючи на те, що зниження процентних ставок у липні неможливе.
Більш складною ситуацією є те, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо прибутковість облігацій США продовжить бути негативною або з'являться очікування дефолту, властивість стейблкоїнів як активу-убежища буде під загрозою.
Нові шахові партії світу, відновлення економічного порядку на блокчейні
Перед обличчям дій США світ формує три великі табори:
Об'єднання регуляторів: канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, в даний час розробляється рамкова структура. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Одна з торгових платформ запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунків комісій.
Інноваційний захист: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в підходах до регулювання. Гонконг обирає обережний підхід з посиленням контролю, позиціонуючи стабільні монети як "заміну віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стабільних монет", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може викликати регуляторний арбітраж, послаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїни як "активи для хеджування", що послаблює обіг національної валюти та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розробку місцевих стейблкоїнів або проектів багатосторонніх цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "гібридної архітектури", поточна реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвищий ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних валют, доповнену регіональною системою розрахунків (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифровий юань вже тестується в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичний конфлікт загостриться, це може призвести до розподілу на табори долара, євро та БРІКС, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор однієї платіжної платформи вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживача, наразі немає справжніх стимулів для популяризації стабільних монет". Компанія запускає механізм винагород для подолання труднощів із популяризацією, а деякі децентралізовані біржі вирішують питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Є звіти, які прогнозують, що внаслідок реалізації "красивого великого законопроекту" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США у державних облігаціях, глобальна фінансова система, можливо, вже непомітно завершить перебудову на блокчейні — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію у вигляді коду, а ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу до кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку відбувається на новому полі бою!