Регулювання стейблкоїнів нової ери: звивистий законодавчий шлях Закону «GENIUS»

З травня по червень 2025 року в Сенаті США розгорнулася запекла боротьба навколо закону «GENIUS». Цей закон, що має на меті створення першої федеральної регуляторної структури для ринку стейблкоїнів обсягом 250 мільярдів доларів, пережив драматичні зміни і врешті-решт пройшов до етапу загальних дебатів у Сенаті з результатом голосування 68 проти 30.

Огляд процесу законодавства

• Березень 2025 року: сенатор від Республіканської партії запропонував проект закону, метою якого є створення двотижневої системи регулювання стейблкоїнів.
• 8 травня: перше програмне голосування несподівано провалилося, Демократична партія виступила проти.
• 15 травня: дві партії терміново провели консультації, випустивши виправлену версію законопроекту.
• 20 травня: ухвалення ключової "пропозиції про припинення дебатів".
• 11 червня: Сенат ухвалив законопроект з перевагою 68:30, перейшовши до фінальних дебатів.

Республіканці подають законопроект як стратегічний інструмент для "цифрової гегемонії долара", тоді як позиція демократів ослаблюється через побоювання фінансових ризиків, викликаних регуляторною прогалиною. Висловлювання лідера більшості в Сенаті Джона Туна є дуже провокаційними: "Якщо США не будуть домінувати в правилах стейблкоїнів, інші країни заповнять цю прогалину!"

Аналіз основних положень

Законопроект «GENIUS» намагається знайти баланс між заохоченням інновацій та запобіганням ризикам, його основні положення включають:

1. Подвійний нагляд та бар'єри для випуску
2. 1:1 резерв та ізоляція активів
3. Випуск обмежень технологічними гігантами
4. Захист прав споживачів та пріоритет банкрутства
5. Вимоги до боротьби з відмиванням грошей та прозорості
6. Положення, пов'язані з родиною президента

Спірні питання

最大ний опір просуванню законопроекту походить від певних політичних сімей, які глибоко залучені в конфлікт інтересів у криптоіндустрії. Основні три спірні питання включають:

1. "Легалізаційний арбітраж" певного стейблкоїна
2. Моральна криза, викликана "платною зустріччю"
3. "обертові двері" між законодавством та галуззю

Хоча дві партії досягли компромісу, вилучивши частину спірних положень, все ще є сенатори, які вимагають оприлюднити відповідні фінансові потоки. Ця моральна боротьба насправді є передвісником проміжних виборів 2026 року.

Прогноз впливу на ринок

Якщо законопроект «GENIUS» нарешті буде прийнято, це викличе структурні зміни на ринку стейблкоїнів:

• Провідні емітенти стейблкоїнів можуть ще більше зміцнити свої позиції
• Традиційні фінансові установи можуть увійти в сферу стейблкоїнів
• Вимоги до резервів стейблкоїнів або вплив на ринок американських облігацій
• Глобальне регулювання може спричинити «ефект доміно»

Майбутні виклики

Законопроект все ще повинен пройти три етапи:

1. Розгляд у Палаті представників: необхідно узгодити розбіжності з версією Сенату
2. Підпис президента: можливі суперечки через конфлікт інтересів
3. Судові виклики: можуть стосуватися конституційних "умов оплати праці".

Висновок

Остаточна мета закону «GENIUS» полягає в розширенні доларової гегемонії на території блокчейну. Прив'язуючи державні облігації США до стейблкоїнів, Америка створює «імперію цифрового долара». Проте ця стратегія також стикається з ризиками: розвиток децентралізованих фінансів або підйом цифрових валют інших країн можуть кинути виклик фактичній ефективності закону.

У цей критичний момент доля "GENIUS Закону" глибоко вплине на глобальний фінансовий ландшафт наступного десятиліття. Політики, учасники ринку та технологічні інноватори уважно стежать за цим законодавчим процесом, сподіваючись знайти своє місце в новому фінансовому порядку.