Біткойн-ефект охоплює публічні компанії

Нещодавно Біткойн знову став центром уваги фінансових ринків. Вчора ціна Біткойна на деякий час стрибнула до 73660 доларів, лише на 0,4% менше за історичний максимум 73881,3 долара, встановлений 14 березня цього року. На фоні зростання рейтингу підтримки Трампа, ринок загалом прогнозує, що до кінця року Біткойн може досягти 100000 доларів.

Ця хвиля також привернула увагу публічних компаній. Нещодавно один технологічний гігант у поданих документах до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) заявив, що на зборах акціонерів 10 грудня буде проведено голосування з питання "оцінки інвестицій у Біткойн". Незважаючи на те, що рада директорів компанії вже запропонувала виступити проти цієї пропозиції, ставлення акціонерів різниться.

Як один з найбільш відомих підприємств у світі, цей технологічний гігант лише розгляд інвестицій у Біткойн вже має глибокий сенс. З іншого боку, певна програмна компанія, яка вже давно інвестує в Біткойн, отримала значний прибуток під час цього зростання, ставши прикладом для інших публічних компаній.

Технологічні гіганти запропонували інвестувати в Біткойн, але отримали опір від ради директорів

Під впливом факторів, пов'язаних з Трампом, Біткойн знову став інвестиційною гарячою темою. Хоча 30 жовтня ціна трохи знизилася, проте з початку року Біткойн зріс більш ніж на 56%, обійшовши за темпами зростання всі глобальні класичні активи, включаючи великі акції, акції середніх та малих компаній, європейські та американські акції, товари, державні облігації, золото, готівку, ринки, що розвиваються, та фондові інвестиційні трасти, продемонструвавши надзвичайну стійкість до інфляції та циклів.

Статус "цифрового золота" поступово зміцнюється, що не лише приваблює роздрібних інвесторів, але й викликає значний інтерес з боку фінансово спроможних публічних компаній. Згідно з документами, опублікованими Комісією з цінних паперів і бірж США 24 жовтня, один технологічний гігант, здається, має намір інвестувати в Біткойн. Ця компанія включила питання "оцінки інвестицій у Біткойн" до порядку денного голосування на наступних зборах акціонерів, які відбудуться 10 грудня.

Цю пропозицію висунула консервативна аналітична група консультативного комітету компанії "Проект 2025", яка рекомендує компанії інвестувати не менше 1% від загальних активів у Біткойн, посилаючись на те, що "підприємства повинні розглядати Біткойн як інструмент хеджування для захисту акціонерної вартості". З огляду на цінову динаміку Біткойна, ця точка зору дійсно має підстави, і диверсифікація активів є розумною стратегією. Проте рада директорів компанії висловила заперечення щодо цієї пропозиції.

Правління вважає, що голосування за цю пропозицію не є необхідним, оскільки вона була достатньо розглянута. Компанія повідомила, що її глобальна команда з фінансових і інвестиційних послуг провела всебічну оцінку різних інвестиційних активів з метою забезпечення фінансової підтримки для безперервної діяльності компанії. Це включає активи, які, як очікується, забезпечать диверсифікацію та захист від інфляції, а також активи, які можуть знизити ризик значних економічних втрат через підвищення процентних ставок. У попередніх оцінках Біткойн та інші криптовалюти були в межах розгляду, компанія продовжить стежити за тенденціями та розвитком, пов'язаними з криптовалютами, для надання інформації для майбутніх рішень.

Компанія підкреслює, що волатильність є ключовим фактором, який необхідно враховувати при оцінці інвестицій у криптовалюти. Іншими словами, хоча криптоактиви можуть бути потенційно привабливим варіантом інвестування, компанія не відкидає їх повністю, але значні коливання цін на Біткойн можуть вплинути на баланс компанії, тому це не є надійним активом.

Хоча рада директорів дотримується обережного підходу до інвестицій у Біткойн, остаточне рішення щодо пропозиції перебуває в руках більшості акціонерів. Згідно з даними, найбільші дві інституційні акціонери компанії займають 8,95% та 7,30% акцій відповідно.

Ці два великі акціонери мають абсолютно різне ставлення до Біткойна. Одна з компаній вже досягла успіху в крипто-сфері, цього року вона запустила спотові ETF на Біткойн та Ефір, а її ETF на Біткойн вже перевищив 30 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, показавши найкращі результати серед перших Біткойн ETF. Голова правління та генеральний директор цієї компанії також нещодавно заявив: "Біткойн сам по собі є класом активів, він є альтернативою іншим великим сировинним товарам, як-от золото."

А інша велика акціонерка не була такою дружньою. На початку року компанія чітко заявила, що не дозволяє своїм клієнтам купувати жоден спотовий Біткойн ETF і що в них немає планів пропонувати Біткойн ETF або інші продукти, пов'язані з криптовалютою, вважаючи, що ці продукти не відповідають їхній спеціалізації в таких класах активів, як акції, облігації та готівка.

Дві великі акціонери мають різні погляди, а дрібні акціонери також мають свої плани, тому підсумки голосування важко передбачити. Наразі акціонери цього технологічного гіганта вже почали попереднє голосування щодо цієї пропозиції. Якщо голосування буде схвалено, як еталон у галузі, це додатково зміцнить ринкову визнаність Біткойна, що може викликати ланцюгову реакцію, спонукаючи більше публічних компаній включити Біткойн у свої фінансові стратегії, що ще більше укріпить його позицію "цифрового золота" та прискорить процес його виходу на мейнстрім. Навіть якщо голосування буде невдалим, інтерес однієї з найбільших публічних компаній світу до Біткойна сам по собі є переконливим доказом того, що Біткойн поступово входить у мейнстрім.

Інвестиції компаній у Біткойн не є новиною

Насправді, інвестиції публічних компаній у Біткойн вже не є новиною. За даними, наразі 29 публічних компаній володіють Біткойном, загальна кількість складає 360 000 монет, вартість перевищує 2,6 мільярда доларів. Найбільш показовою є одна програмна компанія.

11 серпня 2020 року компанія вперше оголосила про свій вихід на ринок Біткойн, купивши 21 454 Біткойн за 250 мільйонів доларів, що офіційно включило Біткойн до різноманітного портфеля активів публічної компанії. Цей крок тоді викликав величезний резонанс на ринку і став важливою віхою у процесі популяризації Біткойн.

Після цього, незалежно від того, чи зростає чи падає ринок, компанія невпинно дотримується стратегії купівлі та утримання Біткойн. З 2020 року компанія рішуче реалізує цю стратегію, станом на третій квартал 2024 року вона вже купила 252220 монет Біткойн на суму близько 9,9 мільярда доларів, ставши найбільшою публічною компанією, що володіє Біткойн у світі. У нещодавно опублікованому фінансовому звіті компанія повідомила, що протягом наступних 3 років вона залучить 21 мільярд доларів акціонерного капіталу та випустить облігації на 21 мільярд доларів, використовуючи цей додатковий капітал для купівлі більшої кількості Біткойн як фінансового резервного активу для досягнення вищого доходу.

Факт, що ця компанія зробила ризиковану ставку на Біткойн, приніс щедрі винагороди. Компанія купувала кожен Біткойн за середньою ціною близько 39266 доларів, а наразі ціна Біткойна злетіла до приблизно 72000 доларів. Судячи за динамікою акцій, акції компанії стрімко зросли і наразі досягли 247,31 долара, що стало рекордом за 25 років, успішно увійшовши до клубу з капіталізацією в 50 мільярдів доларів. За повідомленнями, акції компанії за останні два роки майже перевершили всі великі акції США, включаючи відому компанію з виробництва чіпів. Звіти підкреслюють, що "неконвенційне" рішення компанії купити Біткойн чотири роки тому для компенсації інфляції призвело до зростання більше ніж на 1700%.

Стратегія цієї компанії тому користується величезним попитом. Є аналітики, які вказують, що в умовах поточного модель оцінки компанія сильно залежить від Біткойна, що призводить до появи двох моделей оцінки: по-перше, знижена вартість, що виникає внаслідок зростання власної бізнес-системи; по-друге, поточна вартість самого товару Біткойн. Доки існує очікування майбутнього премії за Біткойн, компанія може шляхом регулювання співвідношення між обсягами володіння Біткойном та обсягами випуску акцій постійно підвищувати свою ринкову капіталізацію. З таким прецедентом інші компанії також починають проявляти активність, наслідуючи приклад. Наприклад, один цифровий ринок цінних паперів заявив, що слідкуватиме за кроками цієї компанії і активно розширюватиме свої резерви Біткойна в найближчі роки.

Окрім цієї програмної компанії, інший відомий виробник електромобілів також володіє значною кількістю Біткойнів. Ця компанія вперше придбала Біткойни на суму 1,5 мільярда доларів у лютому 2021 року. У тому ж році генеральний директор компанії одного разу заявив, що можна купувати їхні продукти за Біткойни, але пізніше, ймовірно, через різкі коливання цін, скасував цю політику. Станом на третій квартал 2024 року, фінансовий звіт показує, що компанія володіє Біткоїнами на суму 763 мільйони доларів, займаючи четверте місце за обсягом активів серед публічних компаній, поступаючись лише згаданій програмній компанії та ще двом компаніям.

Варто зазначити, що незважаючи на великі транзакції, які ця компанія електромобілів здійснила в третьому кварталі, переказавши відповідно 75,18 мільйона, 76,08 мільйона та 77,16 мільйона доларів США Біткойн в анонімні гаманці, наразі не відбулося жодних продажів. Це означає, що з моменту зменшення на 75% у другому кварталі 2022 року, компанія вже два роки не продає Біткойн, що свідчить про впевненість її CEO у довгостроковому зростанні Біткойн. Крім того, інша компанія цього CEO також володіє приблизно 560 мільйонами доларів США Біткойн; дві компанії наразі мають у сумі близько 19788 монета Біткойн, загальна ринкова вартість яких становить приблизно 1,3 мільярда доларів США.

Висновок

Загалом, що стосується голосування технологічних гігантів, з огляду на поточну позицію ради директорів, його символічне значення може переважати над фактичним. Проте в довгостроковій перспективі, з ростом вартості Біткойна та просуванням процесу його масового впровадження, володіння Біткойном як варіантом диверсифікації активів може поступово стати нормою для публічних компаній. Однак наразі волатильність цін на Біткойн та питання відповідності залишаються основними викликами, з якими стикаються публічні компанії.

Позитивним є те, що в питаннях відповідності США вже почали послаблювати обмеження, зміни в облікових стандартах є典型ним прикладом. Наприкінці минулого року Комітет з фінансового обліку США (FASB) опублікував нові правила, які встановлюють, що з 15 грудня 2024 року визнання фінансових результатів розпочнеться з обліку справедливої вартості Біткойна. До цього моменту емітенти акцій повинні були враховувати зменшення вартості Біткойна, але його приріст можна було враховувати лише за собівартістю, що безсумнівно становило серйозну перешкоду для публічних компаній, що прагнуть продемонструвати вражаючі фінансові звіти. Після впровадження нових правил Біткойн можна буде обліковувати за ринковою справедливою вартістю, і це питання буде вирішено.

З цього видно, що застосування Біткойн у публічних компаніях, ймовірно, перебуває на стадії старту.