Біткойн досяг нових висот: кілька факторів сприяють зміцненню ринку

Біткойн нещодавно подолав позначку в 112 тисяч доларів, встановивши історичний максимум. Цей ріст зумовлений кількома факторами, такими як продовження ослаблення долара, висока глобальна ліквідність і пришвидшення входу інституційних коштів. У цій статті ми оглянемо нещодавні динаміки ринку, проаналізуємо вплив геополітичних конфліктів та економічних даних на ризикові активи, а також розглянемо унікальну поведінку Біткойна в цій хвилі відновлення та його майбутню тенденцію.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок затиснутий між торговою невизначеністю, геополітичними конфліктами та складними економічними даними. Незважаючи на сувору макроекономічну обстановку, ризикові активи загалом відновилися. Американські акції зросли, індекси NASDAQ і S&P 500 обидва встановили історичні рекорди. Біткойн на середину місяця впав нижче 100000 доларів, але потім сильно відновився, збільшившись на 2,84% за місяць. У порівнянні з цим, загальний крипторинок знизився на 2,03%, ефір був нестабільний, показавши результати гірші, ніж у інших основних активів, знизившись на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом має оптимістичний настрій. Хоча китайсько-американські торговельні відносини деякий час були напруженими, після розмови між лідерами двох країн ситуація дещо покращилася. PMI китайського виробництва знизився до найнижчого рівня за останні роки, OECD знову знизила прогнози глобального зростання. Економічні дані США виявилися змішаними: дані про зайнятість перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість первинних заявок на допомогу з безробіття несподівано зменшилася, але роздрібні продажі знизилися. Індекс споживчих цін за червень знову виявився нижчим за очікування, що підкріплює думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система вчетверте поспіль зберегла процентну ставку на незмінному рівні, зазначивши, що потрібно дочекатися більше сигналів про інфляцію та зайнятість.

Крипторинок зазнав кількох короткострокових ударів, включаючи політичні суперечки та загострення геополітичних ситуацій. Наприкінці місяця Біткойн відновився через покращення ринкових настроїв та підвищення участі інституцій. У червні чистий приплив Біткойн ETF перевищив 4 мільярди доларів. Ефіріум стикається з більшими коливаннями. У той же час, стратегії криптохранення привертають увагу, багато компаній розширюють свої активи, не пов'язані з Біткойн, що свідчить про визнання ринку цієї стратегії.

Геополітична ситуація стала акцентом в кінці червня. Ситуація на Близькому Сході була напруженою, але угода про припинення вогню зняла короткострокову паніку на ринку. Криптовалютний ринок поступово відновлювався після зменшення конфлікту, тоді як традиційні активи-убежища знизилися, що відображає зменшення занепокоєння ринку щодо тривалого конфлікту.

Прискорення диверсифікації портфелів установ

У 2025 році підприємства швидко приймуть стратегії крипто-скарбниць, у червні ця тенденція значно прискориться. В цьому місяці компанії з крипто-скарбницями придбали більше Біткойн, ніж чистий приплив до ETF на спотовий Біткойн у США.

Хоча Біткойн і Ефір все ще домінують, все більше підприємств починають інвестувати в інші криптоактиви, що свідчить про посилення тенденції до диверсифікації. Серед 53 підтверджених компаній з криптохранилищ, 36 зосереджені на BTC, решта інвестують у активи SOL, XRP, ETH, BNB, HYPE, TRX, FET та ін.

Ринок сильно очікує на продовження цієї стратегії. Але також починає звертати увагу на можливі ризики важелів, які можуть виникнути внаслідок того, що деякі компанії фінансують криптоактиви через боргове фінансування. В даний час широко використовуються безвідсоткові або низько відсоткові конвертовані облігації, які, якщо на терміні "поза грошима", потребують грошового погашення, що може викликати занепокоєння щодо ліквідності.

Щодо цього, компанія зазвичай має чотири варіанти реагування: продаж активів для залучення фінансування, випуск нових облігацій, випуск нових акцій або можливий дефолт. Остаточний шлях залежатиме від ринкової ситуації на момент погашення. У порівнянні з цим, ризик придбання криптоактивів через випуск акцій є меншим, оскільки не передбачає зобов'язань щодо примусового погашення.

Наразі побоювання щодо структури важелів на ринку можуть бути перебільшеними. Більшість боргів компаній з Біткойн-казначействами сплине у 2027-2028 роках, і в короткостроковій перспективі це не становить системної загрози. Але в майбутньому, якщо більше компаній приймуть цю стратегію та випустять короткострокові борги, потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Індустрія стейблкойнів досягає переломного моменту

Червень став ключовим місяцем для індустрії стабільних монет, що зумовлено двома важливими подіями: виходом на біржу однієї з компаній, що випускають стабільні монети, та ухваленням Сенатом США першого комплексного законодавства про стабільні монети.

Як другий за величиною у світі емітент стабільних монет, компанія стала першою в США, яка вийшла на біржу як компанія з рідною стабільною монетою, а її акції зросли більше ніж у 6 разів. Це відображає значне зростання визнання інвесторів щодо ролі стабільних монет у майбутній інфраструктурі.

Законопроект, пов'язаний зі стейблкоїнами, був ухвалений у Сенаті, що свідчить про прорив у законодавстві. Наразі він переданий до Палати представників, де деякі конгресмени пропонують включити його до більш широкого законопроекту. Але через голоси високопосадовців, які виступають проти, перспективи злиття залишаються невизначеними.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стабільних монет продовжує зростати. Кілька роздрібних гігантів розглядають можливість випуску власних стабільних монет; один з великих платіжних гігантів інтегрує кілька стабільних монетних продуктів для розширення екосистеми. Галузевий фокус змістився з "чи можливо випустити" на "чи можливо реалізувати", успіх стабільних монет залежатиме від глибини проникнення у реальні сценарії використання.

Ця тенденція також поширюється в світі. Одна компанія з міжнародних платежів отримала ліцензію на стабільну монету на Близькому Сході, а Центральний банк Кореї також досліджує можливість випуску стабільної монети, прив'язаної до корейської вон. Але наразі США є найбільш розвиненими в цьому напрямку.

Стабільні монети – це лише початок, що позначає першу стадію впровадження традиційних фіатних валют у блокчейн. Наступна стадія зосереджена на впровадженні фінансових активів на ланцюзі, перш за все токенізації акцій. Одна торгова платформа вже запустила торгівлю токенізованими акціями в Європі, а інша платформа також шукає відповідні ліцензії в США. Ці спроби прокладають шлях для більшої токенізації традиційних фінансових продуктів.

Вплив геополітичних конфліктів на ринок обмежений

Конфлікт на Близькому Сході, що спалахнув у середині червня, триває вже 12 днів. Хоча він викликав глобальну увагу, його довгостроковий вплив на ризикові активи є обмеженим. На початку конфлікту ринок реагував м’яко; але після авіаударів уряду США ціни на криптовалюти різко впали. З набуттям чинності угоди про припинення вогню ціни швидко відновилися. Хоча конфлікт офіційно не закінчився, ринок в цілому вже відновив стабільність.

Цей час Біткойн демонструє зростання разом із фондовим ринком США, не проявляючи властивостей активу-убежища. Біткойн показує кращі результати, ніж золото та загальний криптовалютний ринок, частково завдяки сильній підтримці з боку інституцій, включаючи великі надходження в ETF, постійні закупівлі з боку Казначейства тощо, що свідчить про те, що вплив геополітичних шоків є відносно короткочасним.

Конфлікти також викликали увагу до місцевої криптоінфраструктури, зокрема до видобутку Біткойн. Є чутки, що частина майнінгових ферм зазнала ушкоджень, що призвело до зниження потужності, але наразі немає чітких доказів, що свідчать про системні пошкодження. Інше пояснення полягає в тому, що погодні умови змусили майнерів тимчасово зменшити виробництво.

Окрім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалют у фінансовій системі регіону. Історичні дані показують, що під час політичних конфліктів в регіоні спостерігався суттєвий зріст відтоку криптоактивів.

Проте в цьому раунді конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків з використанням стабільних монет на блокчейні не зросли суттєво, що свідчить про те, що загальна модель використання не змінилася через бойові дії, а активність короткострокових утримувачів навіть знизилася. Хоча дані на блокчейні не показують аномалій, але криптоіндустрія виникає в символічній формі: одна біржа зазнала хакерської атаки, зловмисники залишили політичну інформацію, що більше схоже на психологічну війну в інтернеті, а не на мету отримання прибутку.

Для суспільства з тривалим знеціненням валюти та під санкціями криптоактиви справді відіграють важливу роль у трансакціях через кордон. Їх політичний та мережевий вимір, продемонстрований під час цього конфлікту, ще раз підтверджує, що крипто стало частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на напрямок ринку

Входячи в липень, ринок зосереджує основну увагу на декількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть мати значний вплив на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Нещодавнє законодавство може суттєво розширити бюджетний дефіцит. Згідно з останніми даними, витрати уряду продовжують перевищувати рівень доходів.

Тиск інфляції залишається основним чинником, але нещодавні дані показують, що він вже дещо послабився. Основний індекс PCE має тенденцію до зниження, лише в лютому цього року відзначено одноразове зростання. Наразі інфляція, здається, під контролем, але справжній ризик полягає в тому, що центральний банк може занадто рано знизити процентні ставки, що може знову спричинити підвищення цін.

Ринок праці залишається напруженим, що забезпечує гнучкість для рішень центрального банку. Дані з працевлаштування за червень перевищили очікування, рівень безробіття знизився до 4,1%. Наразі ринок знизив очікування щодо зниження процентних ставок у липні до нуля, загальні очікування на рік складають два зниження ставок, що залежатиме від тенденцій в області тарифів і даних про зростання.

Інша тенденція, на яку слід звернути увагу, це триваюче ослаблення долара США. Економічна невизначеність, неясність фіскальної політики та очікування зниження відсоткових ставок спільно сприяють ослабленню долара. Індекс долара наближається до найгіршого першого півріччя за останні 50 років. Ослаблення долара допомагає пояснити поточну стійкість фондового ринку та сильну позицію Біткойна, незважаючи на складні фундаментальні фактори. Тим часом, грошова маса M2 у США наближається до історичного максимуму, ринок має достатню ліквідність, і якщо в другій половині року буде відбуватися перехід до пом'якшення, долар може зазнати подальшого тиску.

Ключові часові точки, на які слід звернути увагу в липні:

• 11 липня: публікація CPI
• 16 липня: ППІ та публікація Бежевої книги Федеральної резервної системи
• 30 липня: Рішення щодо процентної ставки FOMC