Весна однієї хвилі людей має бути холодною зимою іншої хвилі людей. (Резюме: Сальвадор приймає біткойн 3 роки: дев'яносто відсотків постачальників послуг BTC закриваються, шлях до фінансової інклюзії повільний і далекий) (Довідкове доповнення: чистий приплив Bitcoin ETF протягом чотирьох днів поспіль, інституційна структура «розумні гроші» або прихована «бичача пастка»? 23 квітня ця новина знову розпалила настрої, коли Трамп оголосив про зниження тарифів на Китай. Довіра інвесторів до ризикових активів швидко відновилася: BTC спокійно зріс на 7% і повернувся до $94 000. Все, здається, повернулося всю ніч. BTC став на крок ближче до подолання історичного максимуму в $100 000 на початку року, Twitter сповнений очікувань на новий бичачий ринок, трейдери на вторинному ринку зайняті гонитвою за злетом і падінням, а ринок, схоже, повернувся до шаленства весни 2021 року. Однак таке повернення емоцій притаманне не кожному. Саме вони жваві, і інвестори 1-го рівня можуть мовчати перед ознаками бичачої прибутковості. Хороша новина про те, що BTC повернувся до $94 000, підбадьорила інвесторів на вторинному ринку, але для інвесторів первинного ринку карнавал здавався далекою мрією. Більшість їхніх токенів заблоковані і не можуть вільно торгуватися, а ринкові показники за останній рік призвели до того, що вони багато втратили. Графік від STIX (@stix_co) показує цю сувору реальність. @stix_co – це платформа, орієнтована на позабіржову торгівлю криптовалютами, що забезпечує підтримку ліквідності хеджованих токенів. На графіку вище порівнюються зміни оцінки кількох токенів у травні 2024 року та квітні 2025 року: травень 2024 року – це оцінка цих токенів, коли вони торгуються поза біржею (тобто ціна, за якою інвестори рівня 1 можуть продати, коли вони заблоковані), а квітень 2025 року – фактична оцінка цих токенів на відкритому ринку (тобто поточна ринкова ціна). Результати показують, що в середньому оцінка цих токенів впала на 50% за рік. Розглянемо кілька конкретних прикладів. Позабіржова оцінка BLAST минулого року становила 250 мільйонів доларів, а зараз ринкова оцінка становить лише 30 мільйонів доларів, що на 88% менше; EIGEN впав на 75% з $600 млн до $150 млн; SCR виявився ще гіршим, впавши зі $170 млн до $25,5 млн, тобто на 85%. Майже всі токени різко впали, за винятком JTO, який зріс на 75% зі $100 млн до $175 млн. Але це лише окремий випадок, і він не може приховати загальну похмуру ситуацію. Простіше кажучи, якщо токени в руках цих інвесторів першого рівня не були продані через позабіржову торгівлю в минулому році, середня вартість монет, що зберігаються, була прямо знижена вдвічі, а у деяких навіть залишився лише один-два відсотки. Позабіржова торгівля означає, що до того, як токен буде розблоковано, інвестори рівня 1 можуть продати його заздалегідь через приватну транзакцію, як правило, зі знижкою. Таран згадав у дописі вище, що коли минулого року ці токени торгувалися поза біржею, ціна була приблизно на 80% нижчою від оцінки. Тобто, якби вони продали минулого року, то могли б втратити 10%-20%, а може, й ні. Але деякі інвестори вирішили притримати його протягом року і почекати, щоб розблокувати, але вартість токена впала в середньому на 50%, а деякі навіть впали на сім-вісім відсотків, і багатство значно скоротилося. Можна сказати, що їхні інвестиційні витрати низькі, і навіть якщо вони так сильно впадуть, вони все одно повинні заробляти. Але проблема полягає в тому, що в економіці також існує так звана альтернативна вартість. Для інвестора те, що є більш незручним, ніж заробляти менше (і, можливо, програвати), — це втрата теоретичних альтернативних витрат. У найкращому випадку Bitcoin (BTC) виріс на 45% за останні 12 місяців. Якби інвестори рівня 1 продали свої токени за BTC минулого року, їхні гроші могли б зрости в 1,45 раза. Але тепер їхні токени коштують лише 0,5 раза, і, можливо, їх навіть доведеться продати ще з п'ятьма знижками після їх розблокування в майбутньому, і, можливо, зрештою вони коштуватимуть лише 0,25 раза. Іншими словами, їхні фактичні втрати досягли 82,8% порівняно з прибутком BTC; Навіть у доларовому еквіваленті він втратив 75%. Це все одно, що спостерігати, як хтось інший заробляє багато грошей, в той час як ваші власні активи зменшуються все менше і менше. «Ню Хуей» для них, можливо, помер від ув'язнення. Замкнений на рік, втративши половину грошей, найзліше в цій справі: дослідження, порівняння, ідентифікація та інвестиційні проекти, доклавши зусиль, краще взяти BTC безпосередньо. У класичній інвестиційній книзі «Прогулянка по Уолл-стріт» є знаменита «теорія метання дротиків орангутангами». Автор Бертон Малкілл припускає, що якщо орангутанг кине дротик із зав'язаними очима і вибере портфель акцій, довгострокова прибутковість може бути не гіршою, ніж від ретельного відбору професійного інвестора. Ця теорія, яка спочатку використовувалася для висміювання неефективності надмірного аналізу на фондовому ринку, зараз особливо іронічна на ринку криптовалют. Інвестори Tier 1 витрачають багато часу та енергії, досліджуючи білі книги, аналізуючи перспективи проєктів і навіть фіксуючи позиції на рік, щоб отримати високий прибуток, але результат може бути таким: краще кинути дротик у біткоїн. За останній рік BTC зріс на 45%, тоді як їхні хеджовані токени впали в середньому на 50% і більше. Можливо, доведеться змінити оцінку та інвестиційну логіку всього альткоїна. Весна не повертається Наступна хвиля криптовалютних альткоїнів, які можна грати, вона все ще замкнена так? Венчурні капіталісти вийшли на ринок за низькими цінами, і механізм блокування спочатку був призначений для захисту ранньої стадії проекту та запобігання раннім інвесторам від продажу великої кількості з них та обвалу ціни. Але, судячи з даних минулого року, цей механізм також поставив інвесторів Tier 1 на величезний ризик. На оригінальному графіку вище також згадувалося, що в майбутньому буде розблоковано понад 40 мільярдів доларів заблокованих токенів, а це означає, що ринок може зіткнутися з більшим тиском продажів. Якщо новий токен продовжить залишатися заблокованим за високою оцінкою, інвестори можуть знову потрапити в порочне коло «блокування на рік і втрати половини грошей». Очевидно, що гра в блокування вже не підходить для нинішніх ринкових умов. Чи залишаться первинні інвестиції на крипторинку гарячими? Чи може весна первинних інвестицій повернутися? У нинішніх умовах відповідь може бути не оптимістичною. Протягом останніх кількох років високі оцінки альткоїнів, як правило, ґрунтувалися на ринковому шаленстві та преміях за ліквідність, але в міру дозрівання ринку інвестори починають приділяти більше уваги реальній вартості та ліквідності проєктів. Високий ризик хеджування токенів є непомірно високим для інвесторів рівня 1, і все більше людей можуть вибирати більш прозорі та ліквідні проєкти. Деякі нові тенденції вже з'являються: коротші цикли блокування, нижчі мультиплікатори оцінки та навіть зменшення бульбашки первинних інвестицій безпосередньо за допомогою прямих мемів; Звичайно, можливо і те, що це все ж таки нова пляшка старого вина, під більш справедливим виглядом монет-мемів логіка першого рівня все ще існує, і організація робить тарілки, щоб не було видно існування рівня. Для крипторинку в цілому особливе значення набули і більш прозорі механізми. Механізм хеджування також повинен знайти кращий баланс, щоб захистити ранню стадію проекту, не дозволяючи інвесторам брати на себе надмірні ризики. Але виникає питання, перший рівень не програє, другий рівень не програє, цибуля-порей не програє, тоді хто програє? Криптотокени виробляють не цінність, а трансферну вартість; Якщо хтось заробляє, хтось повинен програти. Весна однієї хвилі людей має бути холодною зимою іншої хвилі людей. Пов'язані звіти Біткойн твердо стоїть на рівні $93 000" Ринкова вартість FDV обігнала Amazon, Google, акції США продовжують зростати майже на 4% Численні технічні індикатори рідко резонують, BTC починає...
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Crypto Weird BTC повертається до 94 000, але інвестори рівня 1 не можуть сміятися
Весна однієї хвилі людей має бути холодною зимою іншої хвилі людей. (Резюме: Сальвадор приймає біткойн 3 роки: дев'яносто відсотків постачальників послуг BTC закриваються, шлях до фінансової інклюзії повільний і далекий) (Довідкове доповнення: чистий приплив Bitcoin ETF протягом чотирьох днів поспіль, інституційна структура «розумні гроші» або прихована «бичача пастка»? 23 квітня ця новина знову розпалила настрої, коли Трамп оголосив про зниження тарифів на Китай. Довіра інвесторів до ризикових активів швидко відновилася: BTC спокійно зріс на 7% і повернувся до $94 000. Все, здається, повернулося всю ніч. BTC став на крок ближче до подолання історичного максимуму в $100 000 на початку року, Twitter сповнений очікувань на новий бичачий ринок, трейдери на вторинному ринку зайняті гонитвою за злетом і падінням, а ринок, схоже, повернувся до шаленства весни 2021 року. Однак таке повернення емоцій притаманне не кожному. Саме вони жваві, і інвестори 1-го рівня можуть мовчати перед ознаками бичачої прибутковості. Хороша новина про те, що BTC повернувся до $94 000, підбадьорила інвесторів на вторинному ринку, але для інвесторів первинного ринку карнавал здавався далекою мрією. Більшість їхніх токенів заблоковані і не можуть вільно торгуватися, а ринкові показники за останній рік призвели до того, що вони багато втратили. Графік від STIX (@stix_co) показує цю сувору реальність. @stix_co – це платформа, орієнтована на позабіржову торгівлю криптовалютами, що забезпечує підтримку ліквідності хеджованих токенів. На графіку вище порівнюються зміни оцінки кількох токенів у травні 2024 року та квітні 2025 року: травень 2024 року – це оцінка цих токенів, коли вони торгуються поза біржею (тобто ціна, за якою інвестори рівня 1 можуть продати, коли вони заблоковані), а квітень 2025 року – фактична оцінка цих токенів на відкритому ринку (тобто поточна ринкова ціна). Результати показують, що в середньому оцінка цих токенів впала на 50% за рік. Розглянемо кілька конкретних прикладів. Позабіржова оцінка BLAST минулого року становила 250 мільйонів доларів, а зараз ринкова оцінка становить лише 30 мільйонів доларів, що на 88% менше; EIGEN впав на 75% з $600 млн до $150 млн; SCR виявився ще гіршим, впавши зі $170 млн до $25,5 млн, тобто на 85%. Майже всі токени різко впали, за винятком JTO, який зріс на 75% зі $100 млн до $175 млн. Але це лише окремий випадок, і він не може приховати загальну похмуру ситуацію. Простіше кажучи, якщо токени в руках цих інвесторів першого рівня не були продані через позабіржову торгівлю в минулому році, середня вартість монет, що зберігаються, була прямо знижена вдвічі, а у деяких навіть залишився лише один-два відсотки. Позабіржова торгівля означає, що до того, як токен буде розблоковано, інвестори рівня 1 можуть продати його заздалегідь через приватну транзакцію, як правило, зі знижкою. Таран згадав у дописі вище, що коли минулого року ці токени торгувалися поза біржею, ціна була приблизно на 80% нижчою від оцінки. Тобто, якби вони продали минулого року, то могли б втратити 10%-20%, а може, й ні. Але деякі інвестори вирішили притримати його протягом року і почекати, щоб розблокувати, але вартість токена впала в середньому на 50%, а деякі навіть впали на сім-вісім відсотків, і багатство значно скоротилося. Можна сказати, що їхні інвестиційні витрати низькі, і навіть якщо вони так сильно впадуть, вони все одно повинні заробляти. Але проблема полягає в тому, що в економіці також існує так звана альтернативна вартість. Для інвестора те, що є більш незручним, ніж заробляти менше (і, можливо, програвати), — це втрата теоретичних альтернативних витрат. У найкращому випадку Bitcoin (BTC) виріс на 45% за останні 12 місяців. Якби інвестори рівня 1 продали свої токени за BTC минулого року, їхні гроші могли б зрости в 1,45 раза. Але тепер їхні токени коштують лише 0,5 раза, і, можливо, їх навіть доведеться продати ще з п'ятьма знижками після їх розблокування в майбутньому, і, можливо, зрештою вони коштуватимуть лише 0,25 раза. Іншими словами, їхні фактичні втрати досягли 82,8% порівняно з прибутком BTC; Навіть у доларовому еквіваленті він втратив 75%. Це все одно, що спостерігати, як хтось інший заробляє багато грошей, в той час як ваші власні активи зменшуються все менше і менше. «Ню Хуей» для них, можливо, помер від ув'язнення. Замкнений на рік, втративши половину грошей, найзліше в цій справі: дослідження, порівняння, ідентифікація та інвестиційні проекти, доклавши зусиль, краще взяти BTC безпосередньо. У класичній інвестиційній книзі «Прогулянка по Уолл-стріт» є знаменита «теорія метання дротиків орангутангами». Автор Бертон Малкілл припускає, що якщо орангутанг кине дротик із зав'язаними очима і вибере портфель акцій, довгострокова прибутковість може бути не гіршою, ніж від ретельного відбору професійного інвестора. Ця теорія, яка спочатку використовувалася для висміювання неефективності надмірного аналізу на фондовому ринку, зараз особливо іронічна на ринку криптовалют. Інвестори Tier 1 витрачають багато часу та енергії, досліджуючи білі книги, аналізуючи перспективи проєктів і навіть фіксуючи позиції на рік, щоб отримати високий прибуток, але результат може бути таким: краще кинути дротик у біткоїн. За останній рік BTC зріс на 45%, тоді як їхні хеджовані токени впали в середньому на 50% і більше. Можливо, доведеться змінити оцінку та інвестиційну логіку всього альткоїна. Весна не повертається Наступна хвиля криптовалютних альткоїнів, які можна грати, вона все ще замкнена так? Венчурні капіталісти вийшли на ринок за низькими цінами, і механізм блокування спочатку був призначений для захисту ранньої стадії проекту та запобігання раннім інвесторам від продажу великої кількості з них та обвалу ціни. Але, судячи з даних минулого року, цей механізм також поставив інвесторів Tier 1 на величезний ризик. На оригінальному графіку вище також згадувалося, що в майбутньому буде розблоковано понад 40 мільярдів доларів заблокованих токенів, а це означає, що ринок може зіткнутися з більшим тиском продажів. Якщо новий токен продовжить залишатися заблокованим за високою оцінкою, інвестори можуть знову потрапити в порочне коло «блокування на рік і втрати половини грошей». Очевидно, що гра в блокування вже не підходить для нинішніх ринкових умов. Чи залишаться первинні інвестиції на крипторинку гарячими? Чи може весна первинних інвестицій повернутися? У нинішніх умовах відповідь може бути не оптимістичною. Протягом останніх кількох років високі оцінки альткоїнів, як правило, ґрунтувалися на ринковому шаленстві та преміях за ліквідність, але в міру дозрівання ринку інвестори починають приділяти більше уваги реальній вартості та ліквідності проєктів. Високий ризик хеджування токенів є непомірно високим для інвесторів рівня 1, і все більше людей можуть вибирати більш прозорі та ліквідні проєкти. Деякі нові тенденції вже з'являються: коротші цикли блокування, нижчі мультиплікатори оцінки та навіть зменшення бульбашки первинних інвестицій безпосередньо за допомогою прямих мемів; Звичайно, можливо і те, що це все ж таки нова пляшка старого вина, під більш справедливим виглядом монет-мемів логіка першого рівня все ще існує, і організація робить тарілки, щоб не було видно існування рівня. Для крипторинку в цілому особливе значення набули і більш прозорі механізми. Механізм хеджування також повинен знайти кращий баланс, щоб захистити ранню стадію проекту, не дозволяючи інвесторам брати на себе надмірні ризики. Але виникає питання, перший рівень не програє, другий рівень не програє, цибуля-порей не програє, тоді хто програє? Криптотокени виробляють не цінність, а трансферну вартість; Якщо хтось заробляє, хтось повинен програти. Весна однієї хвилі людей має бути холодною зимою іншої хвилі людей. Пов'язані звіти Біткойн твердо стоїть на рівні $93 000" Ринкова вартість FDV обігнала Amazon, Google, акції США продовжують зростати майже на 4% Численні технічні індикатори рідко резонують, BTC починає...